20世紀90年代末和21世紀之初，美國和全球經濟經歷了一場「中國衝擊」，中國製造的廉價商品大量湧入，幫助其他經濟體保持了低通膨，但代價是當地製造業崗位流失。
本文為風傳媒與華爾街日報正式合作授權轉載。加入VVIP會員請，獨享全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，洞悉國際政經最前沿。
一些經濟學家認為，與第一次衝擊相比，這次的衝擊降低通膨的能力更強。中國經濟目前正在放緩，而在上一次衝擊中，中國經濟是快速成長的。因此，這次中國製造的廉價商品所帶來的通膨下行效應將無法被中國對鐵礦石、煤炭和其他大宗商品的需求所抵消。
中國經濟的規模也比那時大得多，佔世界製造業的比重也更高。世界銀行（World Bank）的數據顯示，2022年中國的製造業產值佔全球的31%，商品出口佔全球的14%。而二十年前，中國在全球製造業的份額還不到10%，出口份額不到5%。
所有國家都在投資製造業
結果可能是，世界充斥著製成品，但卻缺乏購買這些製成品的購買力，這是導致物價下跌的典型因素。
龍洲經訊（GaveKal Dragonomics）的中國策略師Thomas Gatley說：「中國對全球價格的影響正向抑制通膨的方向傾斜，這一點已經越來越明顯。」
「這不會是同一種中國衝擊，」麻省理工學院（Massachusetts Institute of Technology）經濟學教授David Autor說。Autor在2016年與人合著了一篇描述早期中國衝擊的論文。