LTN經濟通》不再是茅山道士 台灣五哥出運啦

發表於 2024-03-19 08:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

早期大家常批評台灣電子業只會做代工，沒有品牌。（示意圖，歐新）

台灣代工廠 一度陷毛利困境

歐祥義／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕過去「毛三到四」（「茅山道士」諧音，科技業的毛利率只有三％到四％）與電子代工廠畫上等號， 甚至可能「坐二望一」。有很長的時間，台灣陷在低毛利代工的漩渦中掙扎，不過近年代工廠似乎擺脫這種困境。

所謂台灣「代工」，就是台灣廠商製造，交給品牌商銷售。早期大家常批評台灣電子業只會做代工，沒有品牌，覺得台灣做的代工業，是技術不深、毛利不佳、價值很少的行業。這些代工廠主要以廣達、緯創、仁寶、 英業達及和碩等為主， 外界常以「電子五哥」稱呼。

就連英業達集團會長葉國一也曾感嘆，電子業的獲利太低，只有「毛三到四」。

2000年以後台灣經濟每況愈下，代工業還面臨中國的低價競爭，許多廠商將生產線轉移出去，開始時利用當地廉價勞工，然後做起內銷。

一直以來，台灣都面對進退兩難的困境，本土市場小、生產成本高，不去中國難以發展，但企業出走又會導致國內產業空洞化。以鴻海（2317）為例，鴻海作為世界最大電子代工企業，年營業額達6兆元，創辦人郭台銘80年代末就離開台北，打入深圳投資設廠。

作為全球最大電子代工廠，鴻海2023年第4季營收1.852兆元，營業淨利489.3億元，稅後純益531.5億元， 每股純益3.83元，單季毛利率6.12%、營業利益率2.64%及淨利率2.87%，呈現「三率三升」。

此外，鴻海去全年營收6.162兆元，營業淨利1665億元，稅後純益1421億元，年增0.4%；毛利率6.3%、營業利益率2.7%及淨利率2.31%，同樣呈現「三率三升」。

鴻海是全球最大電子代工廠。（資料照）

中國經商環境惡化 台廠尋轉型

但是並不是每家代工廠都能複製鴻海，分析指出，紡織業就是台灣代工業的縮影。相關人士表示，很多人過去又回來，哪個產業都一樣，1995年後因為中國成本低、有發展空間，包括電子業、鋼鐵業都過去，但是中小企業10個有8個都因為賠錢回來台灣。

起初台商到中國有優惠，但3年、5年後就開始查稅，工資也不斷提高，不是大企業根本無法生存，而中國改革開放、經濟起飛，大舉用本土企業打入市場後，台灣代工業只能不斷轉型求生存。

媒體分析認為，台灣很多產業其實有實力，不缺自家研發技術，只欠品牌出路，就像蘋果（Apple）是品牌，但台灣廠商也只是幫蘋果iPhone做代工的其中一個供應鏈。

不過也有一派認為，純做代工並沒有不好，世界的產業早已全球分工，一些擅長於設計及產品開發；一些擅長於品牌行銷及通路，但沒有自己的製造工廠，只能委外。

就像台灣擅長於製造，例如個人電腦（PC），世界九成的電腦，如戴爾（Dell）、惠普（HP）、蘋果、聯想（Lenovo） 等都出自台灣廠商代工。

電子業受惠AI。（路透）

AI伺服器需求 代工廠獲利轉捩點

再看台積電（2330），把代工做到世界第1，不只技術領先全球，毛利率還超過五成，成為國際大廠極度仰賴的生產廠商。

雖然有中國的低價競爭，但這些年台灣很多代工企業也不再追求殺價搶單，開始致力追求高質化的產品，努力拉高毛利率。

加上近幾年掀起一股人工智慧（AI）風潮，帶動許多企業跟著喊出AI題材，生成式AI的高速發展，推動新1波AI伺服器需求。迎接這波需求，電子業不再是過去的電子業，過去「毛三到四」與電子代工廠畫等號，去年開始有了變化，搭上AI伺服器這班列車的廠商，出現獲利升級轉捩點。

電子1哥廣達（2382）2022年受PC銷售所造成的基期性衰退，該年第4季毛利率6.48%，但是去年第2季正巧碰上AI拉單行情，毛利率突然攀升到8.52%，去年前3季毛利率7.73%、年增2.5個百分點，刷新紀錄，去年前3季賺294億元，同步改寫紀錄，較前年同期增47.2%，EPS 7.63元。

緯創（2317）近年逐步退出蘋果手機供應鏈，靠AI伺服器轉型成功，2022年後毛利率、股東權益報酬率逐漸往上，去年第4季獲利超出預期，若排除匯率影響，毛利率高達11%。

再來是和碩（4938），和碩曾是iPhone第2大代工廠，不過近年地位逐漸被中國立訊精密取代。和碩去年前3季毛利率在電子6哥中墊底，營收累計9146.13億元、年減4.76%；毛利率3.61%、年減0.77個百分點。

不過早期的華碩（2357）生產386、486主機板的毛利率也是高達30%至50%，因此是否電子代工業就是悲慘的存在，其實也不對。

英業達、仁寶 毛利均上揚

仁寶（2324）去年以提升獲利為優先，前3季毛利率達4.4％、營業利益率1.23%較去年同期顯著提升，跳出「毛三到四」窘境，總經理翁宗斌透露，毛利率提升歸功產品組合改變與生產效率提升。

英業達（2356）迎接AI伺服器需求，啟動泰國、墨西哥擴產計畫，去年前3季英業達營收3866.75億，年減5%，毛利率4.9%，第4季毛利率則站上5.7％，推升全年毛利率重返5字頭。

近年來組裝代工廠陸續從傳統的個人電腦組裝代工，轉型成行動裝置代工、伺服器代工等新興領域，不管是光學元件、5G關鍵零件，還是其他應用IC設計，過去台灣笑話的「毛三到四」代工業也開始改變，找到翻轉機會。

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