傳統機構殺入比特幣，倉位多少合適？

發表於 2024-03-25 20:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

撰文：Crypto Research

編譯：Luffy，Foresight News

在飛速發展的投資世界中，多元化一直是降低風險和提高回報的關鍵策略。隨着加密貨幣（尤其是比特幣）的出現，投資者找到了一種可以加入其投資組合的新資產類別。本文深入探討了將比特幣納入傳統 60/40 股票和債券投資組合的影響。

通過詳細分析各種數字指標，我們探索了不同級別的比特幣配置如何影響投資組合的整體表現、風險和回報率。從逐步开始增加持倉到大量納入投資組合，我們揭示了比特幣投資背景下風險和回報之間的微妙關系。

下文圖中左側第一列表示不在投資組合中配置任何比特幣時的情況，後面幾列表示當逐漸增加比特幣持倉（最高可達 10%）時發生的情況。這些线條並不代表隨着時間推移而變化，只是表示你持有了多少比特幣。引人注目的是，從歷史數據看，你配置的比特幣越多，回報率就越高。 

圖 1：比特幣配置三年滾動累計回報（按季度重新平衡），來源：Cointelegraph Research

雖然將比特幣添加到 60/40 股票和債券投資組合中會增加累計回報，但有一個問題：它也可能增加不確定性和風險。圖 2 顯示了配置比特幣後波動性的變化。雖然風險增加了，但它並不是直线上升的。相反，這條线有一個曲率。這意味着，如果你只添加一點點比特幣，比如 0.5% 到 2% 之間，它不會讓你的投資風險增加太多。但隨着你添加更多的比特幣，事情很快就會變得不可預測。

圖 2：比特幣配置的三年滾動標准差（按季度重新平衡），來源：Cointelegraph Research

在圖 3 中，我們結合圖 1 中的信息來查看投資組合的夏普比率。該圖的形狀非常有趣：一开始它會迅速上升，然後隨着你向投資中投入更多比特幣而趨於平穩。該圖表明，當你在投資中添加一些比特幣時，通常意味着你會獲得更多的回報，以彌補你所承擔的風險。但天下沒有免費的午餐：一旦你开始添加越來越多的比特幣，特別是在總投資的 5% 左右之後，風險的增加會比好處更加明顯。因此，配置少量的比特幣可能會有所幫助，但達到某個點之後，配置更多比特幣的代價是風險會大大增加。根據歷史回報和均值方差優化，添加到投資組合中的比特幣的最佳比例在 3% 到 5% 之間。

圖 3：比特幣配置的三年滾動夏普比率（按季度重新平衡），來源：Cointelegraph Research

圖 4 顯示了不同數量的比特幣如何影響投資價值的「最大回撤」。與夏普比率類似，圖表上的綠线表明，在 60/40 股票和債券投資組合中配置少量比特幣（例如 0.5% 至 4.5%），不會在三年內對最大回撤產生太大影響。如果配置超過 5%，對最大回撤的影響就會开始大幅增加。對於風險偏好較低的機構投資者來說，從風險調整和最大回撤的角度來看，將比特幣持倉保持在總投資的 5% 或以下可能是最好的選擇。 

圖 4：比特幣配置三年滾動最大回撤（按季度重新平衡），來源：Cointelegraph Research

總之，將比特幣作爲多元化投資組合的一部分進行探索，揭示了風險與回報之間的微妙平衡。通過各種數據呈現的結果強調了通過战略性地增加比特幣持倉來提高累積回報的潛力，隨之而來的是波動性的增加。根據歷史數據和均值方差優化，最佳策略是將總投資的 3% 到 5% 分配給比特幣。

超過這個門檻，風險回報權衡就會變得不利，這凸顯了在將比特幣納入投資策略時謹慎和知情決策的重要性。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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標題：傳統機構殺入比特幣，倉位多少合適？

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