SEC主席執法定調「比特幣以外都屬證券」；律師反擊：你是法官？可訂法律？

發表於 2023-02-27 17:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

美國證券交易委員會（SEC）主席 Gary Gensler 在接受紐約雜誌專訪時，強調除了比特幣以外的加密貨幣皆屬證券範疇，並對區塊鏈的實際用例沒有信心，這引來各方炮火反駁。 （前情提要：灰度CEO飆罵SEC：若同意GBTC轉現貨ETF，投資人現賺 70 億美元！ ） （背景補充：美國商會：SEC欲藉Coinbase內線交易案，將「加密貨幣列為證券」 ）

台灣時間 23 日，New York 雜誌刊出與美國證券交易委員會（SEC）主席 Gary Gensler 的專訪，Gensler 再度定調 SEC 的立場：「除了比特幣以外，所有加密貨幣都屬於證券」，在過去一年美國監管單位對於加密貨幣的一系列打擊寫下註腳，並暗示打擊力度並不會減緩或停止。

「除了比特幣，所有加密貨幣都是證券」

Gensler 在此次專訪中，推翻了先前稱「大多數加密貨幣屬於證券」的論點，他指出，除了比特幣的現貨交易、支付以外，其他一切加密貨幣都被概括於證券範圍內：

比特幣之外的一切（加密貨幣），你能 (在其它項目) 找到一個網站、一群企業家，他們可能在離岸避稅天堂建立了法人實體、基金會，透過各種複雜與法律模糊地帶的方式，來推廣代幣與吸引投資者。這些代幣都屬於證券。

核心關鍵在於項目與散戶之間存在一個主體（項目團隊或公司），而大眾預期這個主體能為他們帶來利潤，藉由這些中間主體的努力而獲利。

為何比特幣能豁免？Gensler 表示，比特幣由於其獨特的歷史與創造敘事，在本質性上與其他加密貨幣與項目有根本性的差異。

Gensler 認為區塊鏈「價值不高」

被問及區塊鏈在金融科技上的用例與未來優勢，Gensler 認為分佈式帳本的使用理論上，相較中心化帳本更為透明，也方便所有人檢視，加上能抵抗竊盜與網路攻擊，雖然有潛在用例，但實際需求卻不多。

並且，Gensler 認為加密貨幣在支付上的使用來說，在沒有大多數共識的情況下更沒有應用的實際性，他稱加密貨幣是一種微貨幣（micro-currency）：

我們能從歷史中了解，網路效應、經濟體總是基於特定貨幣單位凝聚，有一個大家可以接受的貨幣成為交易、記帳、價值儲存等的載體單位。

自成吉思汗以來，政府認可的貨幣標準有兩個：可能拿來繳稅，所有公、私募債券也都接受的貨幣。我不認為微貨幣 （micro-currency）在經濟上有什麼作用，多數代幣（加密貨幣）都將面臨失敗。

律師反駁 Gensler：你的意見不代表法律！

針對 Gary Gensler 的說法，美國非營利組織區塊鏈協會的律師暨政策負責人 Jake Chervinsky 發布推文表示，儘管 Gensler 聲稱加密行業已在 SEC 的控制下，但他的觀點並不是法律：

SEC 缺乏監管所有加密貨幣的權限，除非他們在法庭上對每一種加密貨幣資產，每次一種、獨立的證明他們對其有管轄權。

Chair Gensler may have prejudged that every digital asset aside from bitcoin is a security, but his opinion is not the law. The SEC lacks authority to regulate any of them until and unless it proves its case in court. For each asset, every single one, individually, one at a time.

— Jake Chervinsky (@jchervinsky) February 26, 2023

另一名美國律師 Logan Bolinger 也補充了相關意見，他表示：

是法官，而不是 SEC 主席，最終決定法律的含義與其使用的方式。

Friendly reminder that Gensler’s opinions on what is or isn’t a security are not legally dispositive.

In this country, judges – not SEC chairs – ultimately determine what the law means and how it applies.

Doesn’t mean his thoughts are irrelevant. They’re just not dispositive.

— Logan Bolinger (@TheWhyOfFI) February 26, 2023

SEC 委員之一的  Hester Peirce 對這個美國監管的難解問題，回應則不像主席 Gensler 那麼武斷，她表示：

SEC 應該服從於國會，而國會正在思慮這些（加密貨幣）的議題，同時，我們與其他監管機構應該組成公開的圓桌會議，執法行動不是鑄造法規的方式。

Getting lots of questions re stablecoins & SEC: Facts & circumstances of course, but SEC should defer to Congress, which is actively considering the issue. In the meantime, we & other regulators could hold public roundtables. Enforcement actions aren't the way to write the rules.

— Hester Peirce (@HesterPeirce) February 22, 2023

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