灰度訴SEC案开庭 法官質疑SEC拒絕申請背後邏輯

發表於 2023-03-08 12:16 作者： 數字金融資產研究中心

3月7日，針對美國證券交易委員會（SEC）拒絕灰度將GBTC轉化爲現貨比特幣ETF的申請一事，雙方已在哥倫比亞特區上訴法院展开法庭辯論。在本場口頭辯論中，法官小組就SEC拒絕灰度申請的邏輯提出質疑，彭博提高灰度勝率預測值。

Source：CryptoCurrency News

灰度投資是目前全球最大的數字貨幣對衝基金，灰度比特幣信托（Grayscale Bitcoin Trust，股票代碼：GBTC）則是目前最大的公开上市比特幣基金，灰度於2013年9月推出該信托。作爲私募信托，GBTC僅合格投資者可以投資，但其份額已登陸二級市場。

2021年10月，灰度向SEC提出了將GBTC轉化爲現貨比特幣ETF的申請，但遭到SEC多次推遲，並於2022年6月29日正式駁回，理由爲ETF申請不足以保護投資者免受“欺詐和操縱行爲”的影響。對此，灰度稱SEC違反了行政程序法合證券交易法，隨後對SEC提起了本次訴訟。

Source：Grayscale

口頭辯論伊始，灰度的代理律師Don Verrilli Jr.提出，考慮到此前SEC已經批准過比特幣期貨，SEC拒絕申請的做法是個“武斷的決定”。SEC方律師Emily True Parise則表示比特幣現貨比比特幣期貨具有更高風險，比特幣期貨定價受到芝商所（CME）監控，缺乏數據支持CME工具能夠有效監管現貨比特幣ETF。法官Neomi Rao對此表示了質疑，認爲期貨本質上只是現貨的一種衍生品，它們99.9%的時間都是一致的，要求SEC合理解釋兩者間的差異。SEC稱，99%的相關性並不等同於因果關系，期貨數據僅指每日一次的價格，而非日內價格。在SEC看來，比特幣現貨市場無可爭議是去中心化的，與僅在芝加哥商品交易所(CME) 交易的比特幣期貨形成鮮明對比。。

此次口頭辯論結束後，彭博ETF分析師James Seyffart認爲，三位法官中有其二傾向灰度，並不意外灰度能夠獲得勝利，但SEC也有可能用新的措辭或不同的理由再次拒絕申請。高級ETF分析師Eric Balchunas則在社交媒體披露，彭博的高級訴訟分析師聽完辯論後，將灰度的預測勝算從40%提高到了70%。本次訴訟的最終裁決預計三到六個月內作出，如果灰度的申請被批准，它將爲GBTC釋放55億美元的價值。行情顯示，辯論後GBTC短线上漲超10%。

Source：

https://twitter.com/craigsalm/status/1617866124250734593?s=46&t=Y4mBwY6Rsvie-mmZ8GZuyg

https://grayscale.com/gbtc-lawsuit/

http://pg.jrj.com.cn/acc/Res/CN_RES/INDUS/2020/7/13/067fb60b-4b0a-47b1-a736-e0c44c807854.pdf

https://twitter.com/jseyff/status/1633146237342851073?s=46&t=OWK2G4r8nEf_obhfBfUbJA

https://twitter.com/ericbalchunas/status/1633162539864322073?s=46&t=OWK2G4r8nEf_obhfBfUbJA

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