減半之後，比特幣牛市繼續還是假反彈？

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減半之後，比特幣牛市繼續還是假反彈？

減半之後，比特幣牛市繼續還是假反彈？

發表於 2024-04-23 17:00 作者：區塊鏈情報速遞pro

4月20日，比特幣迎來減半，受此影響，比特幣短期衝高後，上方承壓受挫，短期有一定回落。那么，近期比特幣爲何大跌？本輪減半，對比特幣生態有何影響？後市比特幣又將如何發展？

比特幣爲何大跌?

近期，比特幣大跌，山寨幣不少幾近腰斬，市場开始彌漫出恐慌情緒。那么，比特幣爲何大跌？

美國納稅季導致美國很多持幣者賣幣納稅，從而對比特幣價格形成巨大拋壓。不過伴隨4月15日美國納稅季結束，比特幣的拋壓出現一定減弱。BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 表示， 4 月 15 日至 5 月 1 日，美國年度報稅（4 月 15 日爲納稅截止日期）將抽離市場流動性，加之美聯儲持續縮表，以及比特幣預期在 4 月 20日進行的減半事件可能帶來短期超賣，市場或出現極度疲軟。而隨着接連幾天的大幅下跌，4 月 15 日，Arthur 於 X 平台發文喊道：“底部已至，开衝！”

伊朗和以色列地緣局勢緊張，使得比特幣承壓下挫。從資產屬性角度看，比特幣在很多國家被認爲是一種商品，或者作爲另類資產，其風險屬性相對傳統的黃金石油還是很高。從很多研報看，很多機構雖然在不斷买入，也是將其作爲另類資產進行少量配置。本文認爲，在比特幣還尚未被廣泛採用情況下，比特幣仍然屬於高風險資產。在地緣局勢緊張情況下，風險資產容易遭到拋售，這也成爲比特幣近期遭到持續拋售的主因。

減半後，比特幣生態將發生怎樣變化

減半之後，對於比特幣礦工的影響最大；對於加密市場而言，由於新增代幣數量較少，從供需角度看，其影響相對較小。另外，從更深層的角度看，本輪減半具有更爲深層的比特幣經濟意義。

比特幣礦工生態競爭壓力極具攀升，BTC挖礦將越發機構化。當比特幣網絡中的礦工成功驗證一個新的區塊並添加到區塊鏈中時，他們會獲得一定數量的新發行比特幣作爲獎勵。這個獎勵數量最初是50個比特幣，根據比特幣協議的設計，這個數量會每隔210,000個區塊（大約四年）減半一次，這就是加密市場最出名的減半事件。在減半事件發生時，區塊獎勵中的新發行比特幣數量減半。這直接會導致比特幣礦工在比特幣價格不變的情況下，收入也減半。比特幣網絡根據礦工的總計算能力調整挖礦難度，以保持新區塊大約每10分鐘產生一次。減半事件後，由於獎勵減半，礦工的收入減少，可能會導致一些礦工退出，從而影響整體的挖礦難度，這或許也將導致BTC挖礦越發機構化。

本輪減半，直接受影響的是礦工；對於比特幣而言，其影響相對有限，因爲目前礦工挖礦的供應已經很小，對市場的拋壓也並不大。從更深層次的角度看，中本聰在最初設計比特幣時，比特幣經濟初期主要靠比特幣網絡的代幣增發來激勵礦工；但是隨着比特幣激勵減少，比特幣礦工的收入將越發依靠打包交易來獲取打包費用。從2023年以來，比特幣銘文和比特幣二層等得到快速發展，比特幣礦工收入中打包交易費用佔比也开始不斷上升。因而，從本質上講，本輪減半也是比特幣自身經濟的範式轉移。

後市比特幣將如何發展

有人將本輪牛市總結爲：互不接盤牛市。其大意爲：機構竄局，鏈級別敘事，10億估值，上所即解鎖賣幣，散戶不接。BRC20公平發行，散戶高強度執行力炒高標的，沒有底部容納大錢的時間和空間，機構不接。幣安帶頭支持的幣ok不上，ok帶頭支持的幣幣安不上，各立山頭各找打手，大家手裏都一堆項目，交易所互不接盤。東方玩銘文，西方衝depin，現在西方开始衝銘文符文了，東方又組L2，東西方互不接盤。崇尚玩新不玩舊，老盤獨木難支，新盤尚未成熟，仿盤接湧而至，新老互不接盤。從近期市場行情看，在比特幣近期下跌過程中，確實很多代幣出現巨大拋壓，表現相對較弱。那么，未來加密行情將如何發展？

前 ARK Invest 加密負責人、現 Placeholder VC 合夥人 Chris Burniske 發文表示：“市場存在着顯著的恐慌情緒，而價格在合理區間內站穩了腳跟，過度的波動得到消除，這將是價格最終上漲的基礎。”之後，Burniske 還轉發了一則關於“你們居然會在減半前 4 天清倉”的動態，並配以鯨魚吞食的圖片，或暗指巨鯨正在低價喫掉散戶恐慌拋售的籌碼。

Bitwise 首席投資官 Matt Hougan表示，在上周比特幣因超預期的 CPI 以及降息預期延遲而下跌之時，Hougan 曾表示“不認爲高於預期的 CPI 會打斷比特幣的上漲態勢，美聯儲 6 月降息與否並不是比特幣價格的長期驅動因素，而只是個邊際因素。ETF 的流向以及日益增長的赤字問題更加重要，且這些數據均利好比特幣。”

在解釋清倉的邏輯時， 10x Research 表示主要原因在於：1. 我們越來越擔心的是，風險資產（股票和加密貨幣）均處於臨界狀態，可能會出現大幅的價格回調。主要的觸發因素是出乎意料的持續性通貨膨脹，當前債券市場的預測顯示，降息次數將少於三次，同時 10年期美國國債收益率則超過了 4.50%，我們或許已經到達了風險資產的重要轉折點。2. 必須明白的是，交易是一個不會間斷且充滿着機會遊戲。交易的關鍵在於持續分析市場並在有利的時機發現機會，有時我們會倡導擴大風險（博取更多收益）的策略，而在其他時候，保住資本才是首要任務，這能夠讓你在風險水平更低時把握機會。

總結

從近期行情看，比特幣下跌主要是美國報稅季來臨和地緣局勢影響，在比特幣減半後，市場情緒有所好轉，市場也出現一定造富跡象。在地緣局勢不進一步惡化的情況下，比特幣回調或已結束。

減半之後，比特幣礦工會受到直接影響，在幣價不變的情況下，其收入直接減半；未來，礦業競爭也將進一步惡化，不過從供需角度看，新增比特幣供應量對市場拋壓影響相對較小。從更深層角度看，比特幣自身經濟機制在本輪減半將迎來範式轉變，即比特幣礦工主要收入开始從礦工獎勵向打包收益轉變，而這無疑得益於銘文符文以及比特幣二層的發展。