流動性危機的風險

發表於 2023-03-31 08:58 作者： 道說區塊鏈

在前幾天的文章中，我提到了這樣一個場景：

當流動性危機來臨時，在第一階段人們大概率會大量拋售各類資產（包括加密貨幣），搶購美元。

對此有讀者會覺得拋售其它中心化資產可以理解，但拋售比特幣就不太好理解，認爲比特幣就是對抗中心化風險而出現的資產，所以不會受到這類風險的危及。

我們可以用一個簡化的案例來演繹一下這個過程。

我們都知道微策（MicroStrategy）是這個領域中比特幣的大戶。就在前幾天微策又出手买入了一大批比特幣。當然我相信他投資的標的肯定不止比特幣，多多少少還有其它的資產，比如股票、債券等等。只不過可能比特幣在其投資組合中所佔的比例比一般公司要大。

那么微策用來买比特幣的錢是哪裏來的？從我了解的一些信息看，他有相當一部分是發行債券借的錢。

假設當流動性危機來臨時，可以想象的一個場景就是很可能他的債主突然手頭變緊了要抽回一部分資金應付一下各種日常的开銷，也有可能他的債主眼看大事不妙要抽回一部分資金以防萬一。

這個時候他的債主上門要債。這時候微策或許會認爲自己投資的股票、債券、比特幣還是很好的資產舍不得賣，於是爲了還錢，首先用一部分現金還債。

然而流動性危機在短期內急速惡化，上門催債的債主越來越多，還債的金額也越來越大。這時微策恐怕不能再動用現金，而要开始被迫考慮賣資產了。他依舊很舍不得賣比特幣，於是先把股票、債券賣了還債。

可這還是不夠應付債務，最終他不得不被迫出售比特幣換美元還債。

像微策這樣的公司並不是一家，而是大量存在金融系統中。區別只是各個機構對比特幣的看法。在微策看來他最舍不得賣比特幣，但或許在其它機構看來，他們會最先拋售比特幣。但不管怎么樣，在這種情況下加密資產都躲不過拋壓。

大機構是這樣，散戶哪怕是最堅定信仰比特幣的散戶呢？同樣要面對這樣的壓力。

在這種危機中，一定會有相當一批企業首當其衝受波及，於是企業會減薪、裁員。

那么在這些企業工作的員工突然發現自己薪水少了，甚至直接沒了，可家還是要養，每個月的房貸還是要還。

這個時候哪怕他心裏有一萬個不愿意，哪怕百分之一千的堅定信仰比特幣，也不得不被迫賣出持有的比特幣換成美元，买柴米油鹽、還房貸車貸。

所以當這種災難來臨時，很多機構、很多散戶都會被迫賣出手中持有的資產換成美元以應付各種債務或者流動性需要。

如果這些公司或者散戶還是加了槓杆的，那他應付債務的壓力就會更大。各種跑路、跳樓的新聞就會層出不窮地在媒體上出現。

這時，黃金、股票、債券、比特幣等這類流動性好（當場在市場中就能馬上賣出變現）的資產一定是首當其衝面臨拋壓的。

我們甚至能看到這樣的奇觀：有可能美元這時還在不斷地貶值，但卻在市場上突然變得很搶手。

這個時候誰才有心思考慮琢磨比特幣是不是比中心化資產更好、比特幣是不是比黃金更好、中心化資產中哪個股票更好？是一批手裏沒有任何債務或者債務壓力極小並且攢着一大把闲置資金的人。

只有這樣的人才有這個闲心和資本考慮這類問題。典型的就是像巴菲特這樣手裏拿着幾千億美元等着進場吸血的老玩家。

可絕大部分公司不是、絕大部分散戶更不是。有幾個公司沒有債務？有幾個散戶沒有房貸、車貸？

希望從這個簡化的案例中，我們都能理解爲什么不要上槓杆；爲什么要用闲置資金投資；爲什么我總是強調如果手裏的現金不能保證自己18個月不工作還能活下去之前不要考慮任何投資。

標題：流動性危機的風險

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