華爾街日報：疲軟貨幣與通縮成「中國震撼2.0」火箭推進器

發表於 2024-05-06 00:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

中國實質有效匯率已回到2014年水準，終結10年來穩定升值趨勢。（路透檔案照）

〔編譯魏國金／台北報導〕華爾街日報指出，分析讓西方企業與政治人物惴惴不安的中國近期出口增勢時，許多人歸咎於中國龐大的製造業補貼，以及不斷擴大的工業產能，然而中國的貨幣與通貨緊縮也是至關重要的因素。

報導說，在調整與其他主要貿易夥伴之間通膨差異後的中國「實質有效匯率」已回到2014年的水準，終結了10年來穩定升值的趨勢。

人民幣的疲軟正以其他出口國家為代價，加速推進中國的海外銷售。這也對其他經濟體與其貨幣造成額外壓力，他們同時也感受到強勢美元的負擔。

而對於美國，在調整通膨後的人民幣貶值讓中國產品更加廉價，這一趨勢反映在進口價格疲軟上，而使中國產品對美國人深具吸引力，削弱美國降低對中國依賴的努力。

智庫「外交關係協會」資深研究員賽瑟（Brad Setser）說，「仍有強大的誘因使用中國供應鏈；按照這樣的匯率水準，中國擁有令人難以置信的競爭力」。

國際結算銀行（BIS）數據顯示，與主要貿易夥伴的貨幣相較，人民幣已從2022年3月高點貶值6%，而實質有效匯率重跌14%，中國正面臨的通縮讓中國的出口在全球市場上甚至更有競爭性，尤其是在美國與其他國家通膨居高不下之際。

中國名目與實質匯率間的差距，已達BIS自1994年有相關數據以來最大程度，而美國相應的實質匯率則從2022年初以來升值6%。

國際貨幣基金（IMF）亞太部門主任斯裏尼瓦桑（Krishna Srinivasan）表示，人民幣實質貶值「顯然將導致更高的出口」。荷蘭經濟政策分析局（CPB）數據顯示，中國2月出口量較2022年3月高出約10%，同期全球出口量僅上升1.4%。

中國的出口成長有很大程度是以犧牲亞洲鄰國的利益為代價的，根據CPB數據，過去兩年亞洲新興國家的出口量下跌近2%，反觀中國上升10%。

全球官員憂心將重演2000年代初期，美國與全球其他國家產業慘遭中國碾壓的「中國震撼」局面。然而匯豐銀行（HSBC）首席亞洲經濟學家範力民（Frederic Neumann）說，這一次「全球將面臨更大的與中國競爭的挑戰」。

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