作者：Omkar Godbole，CoinDesk；編譯：五銖，金色財經

摘要

• 10x Research 建議出售與比特幣相關的價外 (OTM) 看漲期權和看跌期權，同時在現貨市場持有加密貨幣。

• 除了現貨市場持有的上行空間之外，所謂的備兌賣出寬跨式策略（Covered Strangle）還將產生 17% 的收益率。

擁有無可挑剔的市場趨勢預測記錄的研究公司 10X 周一表示，除了現貨市場持有量之外，希望獲得額外收入的比特幣 (BTC) 投資者應該考慮制定備兌賣出寬跨式策略（Covered Strangle）。

“備兌賣出寬跨式期權”策略包括在現貨市場持有標的資產，同時以高於標的資產現行市場匯率的水平(期權行話稱爲行權價)賣出場外看漲期權，並以低於標的現貨市場價格的行權價賣出場外看跌期權。

出售/做空看漲期權或保護交易對手免受價格上漲影響，以及出售看跌期權或針對下跌趨勢的保險所收到的權利金代表了額外收益。

10x 建議出售 100,000 美元的行使權看漲期權（比 BTC 當前市場價格高出 50%）和 50,000 美元的行使權看跌期權（均將於 2024 年 12 月到期），同時在現貨市場持有加密貨幣。

10x 創始人 Markus Thielen 表示：“我們最喜歡的策略是买入比特幣現貨，賣出 100,000 份行使權看漲期權，並賣出 50,000 份 2024 年 12 月到期的行使權看跌期權。出售看漲期權的收益率爲 11%，賣出看跌期權的收益率爲 6%。” Research 在周一的客戶報告中表示，詳細介紹了這一建議。

“因此，這一策略爲我們提供了 17% 的下行緩衝或 17% 的額外收益率，具體取決於 12 月 BTC 收盤價，而且我們將捕捉比特幣的所有上行（或下行）走勢，”Thielen 補充道。

當市場前景看漲但上升趨勢預計將緩慢展开時，該策略是首選，從而將隱含波動率或投資者對價格波動的預期保持在較低水平。 在這種情況下，期權，尤其是價外看漲期權和看跌期權，隨着到期日的臨近，價值流失得更快，爲賣家賺錢。

該策略雖然有吸引力，但目前沒有風險，並且需要較高的風險承受能力。 這是因爲風險槓杆低於賣出看跌期權的水平，在本例中爲 50,000 美元。

富達在報告中表示：“低於較低的執行價格，多頭和空頭看跌期權都會遭受損失，因此，損失百分比是單獨備兌賣出寬跨式看漲期權頭寸（买入現貨=賣出 OTM 看漲期權）的兩倍。” 一個“被掩蓋的勒死”的解釋者。

換句話說，10x 的策略是爲那些相信比特幣牛市將進展緩慢且修正（如果有的話）不會看到價格跌破 50,000 美元的人而設計的。 CoinDesk 數據顯示，截至撰寫本文時，比特幣價格爲 67,170 美元，較年初至今上漲 58%。

包括Thielen和加密貨幣交易所 BitMEX 前首席執行官阿瑟·海斯 (Arthur Hayes) 在內的幾位分析師預計，比特幣將緩慢走高。