比特幣和以太坊「相關性創今年新低」！Coinbase：恐造成機構對沖風險

發表於 2023-04-24 20:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

加密貨幣交易所 Coinbase，在上週五發布一份報告說明，兩大幣種比特幣和以太幣的相關性不斷下降，這可能會影響仰賴交叉對沖、或者量化策略的機構投資者。 （前情提要：SEC預告起訴「質押、託管、錢包」三大加密服務，Coinbase喊冤：恐嚇執法！ ） （背景補充：Coinbase開嗆：SEC無心制定規則，只考慮優先打擊加密貨幣）

加密貨幣交易所 Coinbase 在上週五發布的一份報告中表示，加密貨幣市場自 3 月中旬面對美國銀行動盪和加密貨幣監管趨嚴背景下，兩大幣種（BTC、ETH）的相關性不斷下降，且隨著以太坊的上海升級（ Shanghai + Capella）的完成，相關性下降得又更為明顯。

從 40 天的「移動平均相關性」來看，截至 4 月 20 日，每日比特幣和以太坊回報之間的相關係數從 30 天前的 0.95 降至 0.82，低於 12 個月平均水平的 0.90 和 1 月份的最低水平 0.85。

對機構投資者的影響

報告指出，兩大幣種的回報相關性下降，可能會影響仰賴交叉對沖或者量化策略的機構投資者，分析師 David Duong 和 Brian Cubellis 表示：

這種相關性下降對機構投資者的相關性影響在於，它可能會影響依賴於交叉兩種資產對沖（或使用 ETH 作為對較不流動的替代幣的對沖）的量化策略。從根本的角度來看，這個現象支持多樣化的論點，支持用戶分別持有 BTC 和 ETH。

其實在去年以太坊完成合併（The Merge）之後，ETH 和 BTC 之間的相關係數也曾下降（從 0.95 下降到 0.75），並持續了約 47-50 天。相比之下，目前的下降時間已持續約 30 天，Coinbase 認為，考慮到質押的 ETH 還仍在提取中，這樣的現象可能會再持續兩個星期。

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