PUMP.FUN 協議洞察：從 Bonding Curve 計算到盈利策略構建
發表於 2024-06-07 09:02 作者： Gryphsis Academy
來源：Gryphsis Academy
引言
比特幣因不可增發奠定了加密貨幣的價值基礎，以太坊通過智能合約引發了 ICO 狂潮，銘文和 Memecoin 則因公平分配吸引了海量資金。新技術的更迭使得加密應用的受衆範圍在不斷擴大；而新興代幣發行機制的差異進一步反映受衆投資價值觀念的轉變。
不同於 $DOGE $SHIB $FLOKI 等老牌迷因幣試圖結合實際應用，今年年初以來 Memecoin 市場在 $BOME $SLERF 的帶領下呈現出新的業態。從發行到交易，圍繞着 Memecoin 生態的上中下遊，賽道出現了許多值得關注的創新應用。
PUMP.FUN 是去中心化 Memecoin 發行平台，用戶只需要提供創意，就可以在平台上以極低成本 (0.02 sol) 一鍵發布屬於自己的 Memecoin；用戶也可以參與他人發行的代幣，見證一個 Memecoin 從無到有到大範圍的出圈的過程。
PUMP.FUN 作爲賽道現象級表現應用，具備研究價值，值得反復討論。PUMP.FUN Dune 看板能夠在從平台、用戶、產品在行爲、活躍度、增長趨勢等方面對賽道新業態進行解釋，值得長期追蹤。
1.PUMP.FUN簡介
1.1一個對比
我們先從一個對比入手，在作者看來，PUMP.FUN 和去年上线的 FRIEND.TECH 市場表現十分相似，先是小範圍在鏈上 Degen 玩家圈引起注意，大範圍出圈後賽道和平台數據均呈現螺旋上升趨勢。兩者很快就作爲行業先驅佔據極高的市場份額，真實用戶和協議收入與日劇增，加密世界永不缺席的 Fud 對於兩者的生態地位幾乎沒有任何影響。
而從產品設計來看，兩個平台相似卻仍存在一定差異，資產發行均採用 PAMM (Primary Automated Market Makers 一級自動做市商) 機制以給用戶提供便利，但其資產和具體定價曲线仍有所不同。
以 PUMP.FUN 爲例（FRIEND.TECH 同理），PAMM 分爲 Fund-to-Mint 和Burn-to-Withdraw 兩個機制，前者可以將用戶的 $SOL 存入 PAMM 智能合約儲備池，智能合約儲備池根據 Bonding Curve 當前報告的定價鑄造適當數量的 Memecoin，並將其發送給用戶；後者可以通過出售 Memecoin 給 PAMM 智能合約完成退出。
與 PUMP.FUN 上 Memecoin 不同的是，FRIEND.TECH 代幣具有整數 Mint 和理論“無限增發”（社交關系建立）的特性。此外，FRIEND.TECH 資產是代表用戶社交账號的代幣，PUMP.FUN 則是用戶發行的 Memecoin。
兩個項目在進入市場以及後續打法十分不同，FRIEND.TECH 背後是頂級加密機構 Paradigm，其投資組合中 NFT 市場 Blur 和以太坊 Layer 2 網絡 Blast 採用的 Pointsfi 用戶激勵措施，也被復制用來幫助 FRIEND.TECH 進行用戶留存；FRIEND.TECH V2 上线空投代幣和 Club Key 玩法引發市場新一輪炒作；而 PUMP.FUN 則貫徹 Memecoin 平民化公平發射的調性，投融資背景難以查詢，即使日賺幾十萬美金也未發布任何代幣計劃，低調拓展平台功能。
更多對於 FRIEND.TECH 的深入研究可參考往期分享：Friend Tech — Gryphsis Academy 分享會（https://www.youtube.com/watch?v=J-aCleuL-HA）。
1.2PUMP.FUN Bonding Curve及產品
由於項目合約並未开源，PUMP.FUN 推出的產品僅僅公布了玩法和收費，官方對於採用的機制和產品細節只字未提。在研究過程需要構建產品模型，並且進行數據的比對和驗證，對於 PUMP.FUN Bonding Curve 具體研究如下：
（1）產品模型搭建
相對其他賽道代幣，Memecoin 重點圍繞社區共識和群體交易情緒進行設計，一般代幣總量較大且全流通，可以配合不同宣發策略；初始價格不會設置太高，前期的價格曲线均較爲陡峭，價格劇烈波動吸引資金進入。
PUMP.FUN 產品：
用戶想到一個好的創意，首先在 PUMP.FUN 上選擇想要發布的 Ticker，一鍵發布全新的 Memecoin。
平台其他用戶在定價曲线上不斷买進賣出 Memecoin 代幣。
隨後 PUMP.FUN 將新創建的 Memecoin 發送至 Raydium。
新的 Memecoin 進一步出圈，用戶可以在 Raydium 交易一個由 PUMP.FUN 用戶創立、 PUMP.FUN 其他用戶募資、總量爲 10 億枚、初始市值爲 $69k (410 $SOL) 的全新 Memecoin。
用戶只需要想好 Ticker ，上傳一張圖片，寫一句介紹，一點點費用就可以輕松創建 Memecoin；其他用戶可以在下面評論，PUMP.FUN 設置的類似留言板功能也爲 Memecoin 社區建立提供便利；點开用戶地址，平台能夠顯示用戶持有/創建的代幣、關注的對象。
其他用戶可以交易這個代幣，交易過程達到募資上限代幣會被發送至 Raydium。
（2）定價曲线
不同於 FRIEND.TECH 定價系統只接受整數的輸入和輸出，PUMP.FUN 上代幣定價系統爲光滑曲线；不同於 FRIEND.TECH 代幣理論無限增發，PUMP.FUN 上所有 Memecoin 共享相同經濟模型，代幣總量恆定，用戶在 Bonding Curve 上以合理價格 Mint 部分代幣，剩下代幣與募集資金組成 LP 池。
經過前端代碼解析得到命名爲 virtualSolReserves 的函數調用，PUMP.FUN 定價系統有前置虛擬池，虛擬池中 $Sol 數量爲 x0，代幣總量爲 y0。通過對平台用戶的买入 $SOL 數量和得到對應代幣的數據收集，與 x*y=k 公式進行擬合，得到前置虛擬池爲30枚 $SOL 和 1073000191 枚代幣，初始 k 值爲 32190005730，每枚代幣的價格爲 0.000000028 $SOL，
下圖爲計算過程：
聯合曲线定價函數爲 y=1073000191 - 32190005730/(30+x) ，x 爲买入 $SOL 數量，y 爲對應得到代幣數量，求導可得每枚代幣的價格。
以下爲函數曲线，藍色爲定價曲线，紅色爲價格曲线。根據曲线可得符合新發行 Memecoin 前期陡峭特點。
（3）案例比對分析
用戶买進賣出最終募集資金 85 $SOL，經過置換得到 8 億枚 Memecoin 代幣，符合實際。
募集的資金 79 $SOL（6 $SOL 作爲上幣費） 和額外 2 億枚代幣被添加作爲初始流動性的交易池，發送至 Raydium，最終代幣總量爲 10億枚，符合實際。
上线 Raydium 每枚代幣價格即募資完成瞬間價格爲 0.00000041 $SOL，距初始虛擬池價格14.64倍，符合實際情況。
至此，PUMP.FUN 產品細節清晰，用戶可以花費 0.02 $SOL，一鍵發布 Memecoin，這個 Memecoin 初始虛擬市值爲 30 $SOL，其他用戶募資 85 $SOL 獲得 8 億枚代幣，PUMP.FUN 再鑄造 2 億枚代幣，結合形成交易對被添加至 Raydium，最終上线可以得到一個市值爲 410 $SOL，代幣總量爲 10 億的去中心化發行的 Memecoin。
整個過程 PUMP.FUN 收取上线 Raydium 前平台交易費的 1%，以及打包上线 Raydium 過程中“上幣費” 6 $SOL。
2.爲什么需要關注PUMP.FUN
2.1爲什么關注Meme
對於加密世界以外的人來說，比特幣毫無實際用途只存在投機炒作，價格飛漲只代表具備 Meme 屬性在傳播上的成功；對於智能合約下的以太坊生態，$UNI 在投票機制前沒有任何賦能，和狗狗幣一樣投資邏輯僅基於行業先行者認可和加密精神的傳播共識。
而經過 Meme Season、銘文之夏與 Memecoin Pre-sale 鏈上打錢熱潮的加密用戶，對於沒有任何 Utility 的 Memecoin 已經有了獨特的理解。
主流敘事的缺乏、時間維度資金的錯配，投資 Memecoin 的加密用戶對於公平發射的不斷追求，使得 Memecoin 市場反身性不斷加強。更多關於 Meme 觀點文章：解構模因，爲何本周期 MEMEs 表現卓越？
去年 11 月 $ORDI 上线頭部交易所开啓銘文之夏，加密周期變換中出現的新資產給市場注入了新敘事。目前 Bitcoin 銘文數已超過 6600 萬，累計貢獻了超過 4.7 億美元費用。
迷因幣 $GME 上次獲得市場關注時間是在三個月以前，近期 GME 事件主人公在社交媒體的活躍情況使得股票和相關加密貨幣重新回到大衆視野。
Solana 鏈上 $GME 漲幅高達30倍， PUMP.FUN 上相關概念仿盤井噴出現，熱度也呈現爆發式增長。
名人選擇在 PUMP.FUN 發行代幣，與加密圈業內人士聯動進一步破圈，卡戴珊家族 Caitlyn Jenner 發布的的代幣$jenner 也將 Drama 帶到加密世界，完成一晚 160 倍的漲幅，最高市值來到 3000 萬美元。
爲什么關注 Meme，借用前面提到文章中的定義，“模因通過模仿而傳播；任何一個信息，只要能夠通過模仿而被復制，就可稱爲模因”。作爲本質是復讀機的人類，傳播 Meme 是現象是結果，是不斷演變的基因集合體在無序中尋找有序的過程。
關注 Memecoin，除了是因爲 Memecoin 賽道的造富效應，許多加密資產本身也具備 Meme 屬性，無論是構建了加密世界價值基礎的比特幣，還是結合智能合約發行的去中心化代幣，或是基於簡單邏輯推出的銘文迷因幣名人幣。
2.2PUMP.FUN經營數據
PUMP.FUN 用戶和平台過手的 Memecoin，經過市場邏輯驗證後會出現仿盤效應，不斷放大交易量；代幣所有信息會在 PUMP.FUN 上標注，熱點事件被反復提及的過程中爲平台帶來了巨大的利潤。
經過驗證和構建的 Dune 看板比對，我們認爲放大的數據結果能夠解釋由 PUMP.FUN 建立的 Memecoin 新業態的大部分現象。其中 Dune 數據看板包含平台用戶、 平台營收、創建代幣狀況、高頻交易活動，能夠在數據上從平台、用戶、產品在行爲、活躍度、增長趨勢等方面進行分析。Dune 看板網站: PUMP.FUN by Gryphsis Academy
（1）平台收入
根據 Dune 數據看板顯示，PUMP.FUN 平台在三月中旬迎來第一波增長，作爲賽道不是最早佔據生態位的玩家，用戶在這段時間逐漸被接受，平台篩選出的幾個 Memecoin 也創造了不少的造富故事，3 月 26 日上线的 $SC 幾天便來到上億市值。其他用戶創建的 Memecoin 由於處於初期，也均有不同程度的造富效應。平台每日收入達到 1000 $SOL，且後續不斷增長。
PUMP.FUN 在四月到五月初迎來爆發期，4 月 8 日上线的 $michi 突破 2 億市值點燃了市場的情緒。Memecoin 敘事切換迅速，仿盤層出不窮，從夏季奧運會帶來的國家幣到宗教幣，再到特朗普概念幣，每天大概都有成千上萬的 Memecoin 被創建交易。平台每日收入平均突破 2000 $SOL。
五月中旬到五月末，5 月 13 日 GME 股票大漲的同時，用戶在 PUMP.FUN 創建的相關 Memecoin 也爲平台創造了收入的紀錄，達到 120 萬美金。後在經歷了前員工的攻擊後，PUMP.FUN 在熱度的短暫下降又迎來了進一步的破圈，名人創建的 Memecoin 帶來的熱度將平台收入重新提升至 100 萬美金，破圈後的平均每日收入達 70 萬美金，平台總收入來到將近 3700 萬美元。
另 5 月 16 日由於 PUMP.FUN 平台創建交易對的錢包账戶權限被前員工盜取，造成大量 Memecoin 完成募資後不能上线 Raydium，用戶損失金額達 200 萬美金，PUMP.FUN 爲挽回用戶採取平台收益減免措施。
（2）用戶增長
根據 Dune 數據，PUMP.FUN 用戶數量至今屬於上升期，偶有波折但用戶爲平台帶來熱度不曾減弱。4 月 16 日前，平台新用戶每日劇增，一個月內聚集近三萬五千名活躍用戶，平台產品培養的用戶習慣逐漸爲後續留存打下基礎。
四月下旬到五月，平台每日新增用戶數量放緩，後經過名人效應破圈，平台活躍用戶數在 5 月 30 日達到頂峰爲 64378，後續每日新增用戶數將繼續放緩，平台大概率迎來第一個用戶增長瓶頸。
（3）Memecoin 產品
如果把每個用戶在 PUMP.FUN 上參與發行交易的 Memecoin 視爲平台產品，針對於平台產品的數據能夠反應用戶的行爲，方便對應問題進行改進。
在 PUMP.FUN 上創建的 Memecoin 數量隨活躍用戶數量變化，從平台上线以來共創建 862988 個 Memecoin，五月以來平均每天新增 15000 個新 Memecoin。
其中僅 10707 個能夠被發射到 Raydium 供更大範圍交易，綜合表明平台收入大部分依靠交易手續費，創建代幣和上幣費所佔較小。
目前 PUMP.FUN 仍未披露融資信息，平台仍屬於上升期，Dune 數據顯示交易高頻行爲地址較多，不排除可能會存在刷量行爲。
現平台還加入直播功能，將新興 Memecoin 的發行和運營以直播和視頻的形式展示，爲流量和資金的破圈提供了適合的方式。
PUMP.FUN 還與 @bubblemaps 合作，通過生成交易者的關聯氣泡，可以查看代幣持有錢包的關聯情況，以及是否會被 Dev 的燃燒代幣錢包狙擊情況，起到減少 rug 的可能。平台新功能效果還需經過數據驗證，而不斷變換炒作的 Memecoin 敘事和新功能上线也反映了團隊及時調整能力。
總體而言，PUMP.FUN 平台上线後就點燃市場，在沒有機構背書的情況下，通過 Bonding Curve 機制滿足了用戶的需求，而平台也依靠用戶發行 Memecoin 帶來的財富效應完成引流、宣發。
後續 Meme 敘事切換迅速，用戶 PVP 現象嚴重也沒能從結構上影響數據增長，反而因爲幾個熱點事件繼續破圈。後續因外部競爭平台或將迎來增長瓶頸，但對於佔據優勢生態位應用來說，能夠做出的選擇只多不少。
2.3競品對比
相對於其他 Memecoin Launchpad 競品，PUMP.FUN 更能構建 Memecoin 來源於社區共識和群體交易情緒的底層價值，平台發射的 Memecoin 在市場表現上佔據絕對的優勢，截止本文完稿日期 6 月 6 日，PUMP.FUN 上市值超過 300 萬美金的代幣有 16 個，$SC 代幣市值最高 3 億美元。
PUMP.FUN 表現優異而其他競品疲軟的除开市場原因，可以歸結爲產品和背靠生態。
（1）不同於其他競品帶給用戶平和靜態的感受，點开 PUMP.FUN 網站，最直觀的感受是跳動的數字和動態的畫面，高飽和度設計刺激用戶感官，情緒被調動如同面對 Memecoin 交易般狂熱、魔幻；介紹玩法也只有簡單五句話，符合 Memecoin 交易用戶短平快的特點，但其他頁面介紹代幣相關信息十分詳細，方便新的購买者形成社區共識。平台的 Logo 是一顆綠色小藥丸，似乎是想表達治愈的藥丸卻讓人上癮，平台的用戶已經無法自拔。
（2）不同於 PUMP.FUN 背靠 Solana 生態，meme.market / werich_ / rugdotfun / Momentum_v1 均選擇在 Base 鏈上开發，而 Base 鏈上資金和注意力被 FRIEND.TECH 和 Farcaster 轉移，Memecoin 借助 Socialfi 平台，已經解決了冷啓動的問題，且 $DEGEN 和 $Friend 代幣市值很大，能夠給予兩個平台其他 Memecoin 想象空間。Base 鏈的 Memecoin Launchpad 賽道，用戶已經習慣了 FRIEND.TECH 和 Farcaster 通過社交模式構建的回音壁，資金和流量已被瓜分殆盡。
（3）PUMP.FUN 遭受攻擊期間，DEGEN.FUND 上线 Solana，類似的 Bonding Curve 和試圖用更便宜的平台費用並未持續吸引市場，形成足夠的規模，作爲龍頭標的炒作的 $IYKYK 代幣也經過鏈上玩家短期炒作後歸於平淡。
3.如何參與PUMP.FUN
對於 Memecoin Launchpad 這個新的細分領域，PUMP.FUN 應當作爲投研和深度參與的對象。我們將平台的用戶劃分爲三個角色，分別是 Memecoin Creator、Memecoin Trader、Memecoin Opportunist。角色之間可以是流動的，用戶在角色的切換中面對同樣的 Memecoin 會產生不同的機會選擇。
3.1Memecoin Creator
Memecoin Creator 可以是加密藝術家，可以是一個 Memecoin 敘事的早期布道者，也可以是某個利用平台進行宣發的項目方，現在破圈以後甚至可以是各界名人。他們作爲需要發布/發現新的值得交易的 Memecoin 的角色，需要掌握一定的傳播學知識，具有一定的影響力。
一個好的 Memecoin Dev，可以配合社交媒體爲市場篩選出表現強勢的 Ticker。一個對市場不太敏感的 Dev 在 PUMP.FUN 幫助下，也能降低試錯成本。而如果你像 Caitlyn Jenner 和 Iggy Azalea 自帶特殊身份，去中心化發行平台 PUMP.FUN 在幫助你省去中間環節的過程中，能夠在極短時間內爲你的代幣帶來足夠的資金和流量支持。
Crypto Native 的加密藝術家和 Memecoin 愛好者在篩選出好的 Ticker 後，可以借助 PUMP.FUN 降低代幣發行成本。
早期發現者利用認知和影響力，爲特定的 Memecoin 站台形成新的 Meme coin 敘事，敘事下建立的社區有機會進一步破圈。
名人在 PUMP.FUN 發行代幣，跨圈互動和加密用戶一起參與 Memecoin 熱潮，上一個破圈的加密概念還是 NFT 資產。而與 FRIEND.TECH 相比，名人代幣和 NFT 資產可以作爲名人 IP 的其中一項產品；社交關系代幣化不會對有一定影響力的人產生吸引，因爲他們公开的社交資源十分豐富，私密的社交關系滿足自我的需求。
3.2Memecoin trader
Memecoin Trader 作爲近期在鏈上最活躍的玩家，在追蹤錢包、利用工具、關注社交媒體的同時，需要構建自己的交易策略，才能在高風險高收益的遊戲中盈利。相比於其他風險資產而已，交易員在 Memecoin 上的盈利更不穩定，勝率普遍不高，且因爲平台特性導致交易節奏變得越來越快，變向增加虧損的概率。
在 PUMP.FUN 上的 Memecoin Trader 經歷讓作者意識到除了需要不斷完善的交易系統以外，來自團隊的力量十分重要，鏈上玩家即使是面臨着巨大的機會也需要社區成員的合作，而由交易形成的社區默契最終也能回歸到交易標的的共識。以下是 @0xSunNFT 與社區成員復盤名人 Iggy Azalea 發行代幣 $MOTHER 過程。
3.3Memecoin Opportunist
無論是鏈上科學家套利標的還是高頻行爲的機器人尋找 Alpha 機會，相對於前面兩個平台角色，Memecoin Opportunist 是聰明錢包應當重點研究的對象。而如何在 PUMP.FUN 選擇合適的策略成爲 Memecoin Opportunist 是值得深思的。
用德州撲克類比的話，在牌桌火熱的時候應該進入底池，可以選擇市場行情好流動性充足的狙擊機器人搶开盤策略，提高參與度放大收益；在牌桌沒那么火熱的時候或者是市場相對底部或者是平穩的時候，可以選擇反向狙擊的策略，在創收的同時保持對市場的敏感。
（1）Memecoin Opportunist 狙擊策略
PUMP.FUN 每上线一個新的 Memecoin，snipe bot 在經過指標的篩選後，會在幾秒鐘內完成前幾筆买入交易。因爲進場位置足夠低，前期定價曲线比較陡峭，Memecoin 整體市場熱度持續，這個策略在過去幾個月能夠抓住幾個漲幅巨大的標的。
從左到右分別爲 $DONALDCAT 最高市值 1500 萬美金、$Japan 最高市值 500 萬美金 、$Nigi 最高 1200 萬美金。
狙擊機器人搶开盤策略需要對市場的情緒足夠敏感，不同於普通用戶可能會使用的 Solana Sniper Bot，在 PUMP.FUN 進行狙擊沒有可供狙擊的合約，而是狙擊發幣的行爲，需要對 Solana 鏈上用戶與平台的交互行爲有清晰的監控，並且能夠隔離掉存在 Rug 行爲的 Dev 發行的代幣；在狙擊完成後，設置能夠及時調整止損或是止盈的參數，回測數據調整狙擊佔用資金。
（2）Memecoin Opportunist 反狙擊策略
狙擊機器人搶开盤策略較爲依賴整體的行情，廣撒網的模式在機會變多的同時對資金也有要求，同樣策略的競爭對手會不斷湧現，進一步壓縮利潤空間，相互博弈的過程中能夠跑出來的 Memecoin 也逐漸變少，而 Memecoin Opportunist 反狙擊策略的出現正是爲了應對市場這一變化。具體實現如下：
定期總結市場熱點，建立發幣素材庫
snipe bot 的狙擊行爲測試，整理 bot 採取策略（ticker、金額、時間…）
自動化發幣過程，構建反狙擊流程
調整參數，提高資金利用率
反向狙擊利用了 PUMP.FUN 低成本發幣的特性，在實際過程中調整好參數的反向狙擊策略能夠在極短時間內帶來 2%-20% 不等的單次收益。
參數的構建需要對狙擊 Bot 地址行爲進行分析，市場上短期熱點的仿盤會持續不斷的觸發策略的信號，能夠自動化整個反狙擊策略的流程是提高資金使用效率，擴大收益的關鍵。反向狙擊策略能夠實現低風險套利的同時，既可以低成本篩選出好的 Memecoin 敘事，也可以博取未來潛在的空投。
BSC 鏈通過 Meme-Innovation-Program 活動吸引流量和資金完成 Meme 賽道的初始布局；Base 鏈目前也在創始人的帶領下开啓 Base Onchain Summer 活動，Base 的 Memecoin 必將獲得流量傾斜。公鏈通過組織 Campaign 布局 Memecoin 及相關賽道，而 PUMP.FUN 作爲新興賽道的獨角獸應用，目前卻只在 Solana 上運行。在相信 PUMP.FUN 團隊和產品的同時，賽道參與策略也應該考慮熱點周期。
在作者看來，現在機構入場的方式幾乎已經確定，不論是在低點強勢收購，還是作爲投資方參與建設，賽道龍頭不管在一級還是二級市場都將回歸應有價值，所以作者認爲採取 Memecoin Opportunist 反狙擊策略是通過 PUMP.FUN 提前布局整個賽道的最佳路徑。
4.總結
從 Ethereum 到 Solana，從柴犬到青蛙，從加密愛好者到破圈名人效應，人們對於流量熱點的追求永不停歇，從樹懶燒掉池子到 PUMP.FUN 發行交易的創新，人們在Memecoin 對於去中心化和公平機制上不斷探索。
PUMP.FUN 作爲新興賽道龍頭，極低成本的發行模式徹底改變了 Memecoin 的生態，構建的應用生態滿足了用戶的需求，是加密領域的獨角獸項目。而作爲最 Crypto Native 的敘事應用甚至還沒有發布自己平台的代幣，最終能夠形成什么樣的經濟飛輪需要賽道先行者不斷探索。
根據 Defillama 顯示，PUMP.FUN 協議作爲 Solana 上的 Memecoin 發行平台月收入超過 Uniswap Labs，成爲所有區塊鏈網絡中第四大協議。而面對這個沒有額外信息披露的獨角獸應用，我們需要弄清楚他究竟是什么，有人會覺得是一個大型的賭場，有人會認爲是加密世界流動性枯竭 PVP 的又一個平台，作者認爲除了以上的特性以外，他更應該是加密新資產的革命性產品，將去中心化精神以成本極低的方式體現到了極致，正如比特幣獎勵了早期礦工和布道者，構建在社區共識和交易情緒上的 Memecoin 爲什么不能通過博弈過程獎勵發現他價值的用戶，只是因爲比特幣消耗的是電力，PUMP.FUN 消耗的是腦力和體力嗎。
“在學會建構前，不要把解構出來的東西當做問題的最終答案”。面對加密 MATRIX 世界洶湧的 Memecoin 改革浪潮，作者將會以平和的心態服下 PUMP.FUN 這顆綠色藥丸。
參考文獻
[1]https://foresightnews.pro/article/detail/59863
[2]https://messari.io/report/analyst-discussion-pump-fun
[3]https://www.theblockbeats.info/news/53703
[4]https://x.com/lukema95/status/1788858814420382121?t=A2CvlJFGTTlxko7Ymtpojw&s=05
[5]https://mp.weixin.qq.com/s/JwqVcjY0ENUFFk9oI79VfQ
[6]https://www.youtube.com/watch?v=losZU4qcs-M&t=4s
標題：PUMP.FUN 協議洞察：從 Bonding Curve 計算到盈利策略構建
地址：https://www.coinsdeep.com/article/131786.html
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