AI用HBM迎「超級週期」！大摩：第3季DRAM報價喊漲15％

發表於 2024-06-10 08:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

首次上稿 01:08
更新時間 06:10

AI用HBM迎「超級週期」！大摩預估第3季DRAM報價漲15%（彭博資料照）

高佳菁／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕人工智慧需求爆增，加上過去2年資本支出不足，DRAM市場正迎來前所未有的「超級週期」。大摩預計，到2025年，HBM的供應不足率為-11%，在記憶體將出現前所未來的供需失衡，價格將跟著水漲船高，預估記憶體價格在2024年每季將呈現2位數飆漲，而第3季報價季增上看15%。

外媒報導，摩根士丹利表示，由於DRAM供應不足，加之過去2年的資本支出不足，沒有新的晶圓廠或大規模晶圓可用，這將為DRAM市場超級週期提供了動力。

大摩指出，這種投資的缺乏正發生在記憶體供應鏈迅速轉移到HBM（高頻寬記憶體）之際，HBM所需的晶圓容量是普通DRAM的兩倍，其生產良率也較低。

大摩預計，到2025年，HBM市場率佔比將增長，整體市場供應不足將更明顯。

預計到2025年，HBM整體潛在市場（TAM）預計將顯著增長，從2025年的370億美元（約新台幣1.2兆元）增長到2027年的700億美元（約新台幣2.26兆元），市佔將佔整個DRAM市場的30%以上，混合價格將上漲10%以上。

大摩進一步指出，從2025年開始，智慧手機和個人電腦的人工智慧升級週期可能需要額外的DRAM產能，預計市場屆時將面臨嚴重的供應短缺，HBM的供應不足率為-11%，整個DRAM市場的供應不足率為-23%。

價格方面，SK海力士和三星電子都在積極擴展HBM和DRAM的生產能力，預計2024年第2季度DRAM合同價格將季增13-18%，第3季度可能上漲10-15%。

大摩給予收益預測和價格目標變化，將DRAM和NAND的第3季度定價展望分別上調至13%和20%，而之前的預測為DRAM 8%和NAND 10%。

上調的原因，主要是客戶行為發生了變化，確保供應越來越多地優先於定價，來自中國的訂單智慧手機OEM應該會繼續上升到第3季度，PC ODM/ OEM將繼續確保DRAM供應，同時為某些大型PC OEM保持接近20週的庫存。行業產量仍低於需求，減產仍在繼續，而需求環境的改善也為2024年下半年的價格前景帶來了更大的確定性。

AI驅動的HBM「超級週期」將為SK海力士和三星電子帶來市佔的增長，大摩將SK海力士目標價提高11%至30萬韓元，較目前有約30%的上漲空間，其預計海力士2024年和2025年的每股盈餘將比市場預期高出59%，海力士2024年第3季度的業績指引將會更高。

至於三星電子目標價亦提高至10.5萬韓元，較目前有36%上漲空間，並指出三星電子獲得輝達的資格在2025年將至關重要。對三星來說，最好的結果是明年獲得HBM3E資格，以避免GPU需求出現任何供應中斷。最糟糕的情況是，三星可能需要將超過50億Gb的HBM晶圓產能轉向商品DRAM市場。如果三星的HBM晶圓產能轉向DRAM，這可能會對DRAM市場供應產生顯著影響，增加供應增長。

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