作者：Jamie Crawley，CoinDesk；編譯：陶朱，金色財經

• Synder 表示，缺乏質押不太可能引起機構投資者的擔憂，但散戶投資者可能會感到不安。

• 這種需求差異意味着，供應商有潛在的商業理由列出單獨的、不同的產品來滿足兩個陣營的需求。

數字資產管理公司 21Shares 聯合創始人 Ophelia Snyder 表示，機構投資者不太可能擔心美國現貨以太坊 (ETH) 交易所交易基金 (ETF) 不會質押底層代幣來提供額外回報，盡管散戶投資者很希望內置這一功能。

Snyder 在接受採訪時表示，這種差異意味着，供應商有潛在的商業理由列出單獨的、不同的產品來滿足兩個陣營的需求。

在美國證券交易委員會 (SEC) 上個月批准了申請人的關鍵監管文件後，現貨以太坊 ETF 似乎將在不久的將來在美國上市。SEC 主席 Gary Gensler 在上周的預算聽證會上告訴參議員，最終批准將在未來幾個月內完成。潛在供應商已從其申請中刪除了質押條款，以避免潛在的監管障礙。

“人們忘記的一件事是，質押資產會影響流動性，”她說。 “那么，如果以太坊的解鎖期限延長至 22 天（這種情況確實會發生），你會如何應對？”

機構偏好

有人認爲，缺乏質押可能會抑制投資者對以太坊 ETF 的興趣。摩根大通在 5 月底表示，預計到 2024 年底將有價值 30 億美元的資金流入。如果允許質押，這個數字可能會翻倍。

然而，Snyder 認爲，缺乏質押對機構投資者來說不是一個問題。如果是的話，他們希望看到資產管理公司在應對提款延遲方面有有效的記錄，因爲這需要內在的風險管理，她說。

“例如，有些月份的解除質押期可能是六天或九天，這個範圍可能非常廣，它會改變你的流動性要求，”Snyder 說。“而且它不會從九天跳到 22 天。它實際上會慢慢延長，如果你監控這些事情，你就可以使用數據輸入來管理投資組合，這樣你就可以在最大化回報的同時最大限度地降低流動性問題的可能性。”

21Shares 很可能掌握機構市場。它不僅是美國現有的現貨比特幣 ETF 提供商之一，也是歐洲最大的交易所交易產品 (ETP) 發行商之一。其包括質押在內的以太坊 ETP 管理資產約爲 5.32 億美元。其 SOL 等價物爲 8.21 億美元。該公司還在申請美國現貨以太坊 ETF。這明確排除了質押作爲收入來源。

還有另一個問題需要考慮：政府金庫。她說，目前還不清楚從稅收角度來看，美國將如何處理質押獎勵。

“如果你想讓機構來玩，你需要從讓事情變得簡單开始，”她說。非質押產品對機構受衆來說“更容易接受”，即使它們在散戶投資者中不太受歡迎。