LTN經濟通》新加坡大咖重押中國 甜頭變苦頭

發表於 2024-08-07 08:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

淡馬錫掌握新加坡許多重要、營業額最大的企業，幾乎主宰該國經濟命脈。（路透）

淡馬錫掌握新加坡經濟命脈

歐祥義／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕「淡馬錫」是一家新加坡的投資公司，新加坡政府財政部對其擁有100%的股權，由於其自成立起到2004年9月期間從未公布過財務報表，曾被認為是新加坡最神祕的企業之一，該公司掌握了包括新加坡電信、新加坡航空、星展銀行、新加坡地鐵、新加坡國際港務集團、新加坡電力、吉寶集團等幾乎所有新加坡最重要、營業額最大的企業，幾乎主宰了新加坡的經濟命脈。

除了投資新加坡本地市場之外，也把亞洲市場和已開發國家市場視為投資終點。眾所皆知，淡馬錫一直是中國最大的機構投資者之一，從2005年淡馬錫取得中國銀行和中國建設銀行股權時，開始積極投資中國，以金融機構股票為中心，迅速增加了投資。

報導指出，2020年時中國資產在其投資組合中的佔比高達29%，但由於中資企業在2021年深陷監管風波、嚴重崩跌，讓淡馬錫損失慘重，隨後便宣布暫停投資中國科技公司，如今中國資產僅佔該公司投資組合的19%，已被美國資產超過。

淡出中國後，淡馬錫表示，美洲將會是該公司最大的資本投資地，十分看好美國市場，並計畫在未來5年投資300億美元，而對中國則持謹慎態度，但還不會退出該國市場；截至2024年7月，淡馬錫在美國的投資為630億美元，佔整體投資組合的22%，中國則佔19%，新加坡佔27%。

淡馬錫自2005年大力投資中國企業，以當地金融產業開始。（彭博）

2005年起 大舉押注中國

事實上，2000年代前半期淡馬錫的投資資産大部分投向新加坡，截至2004年3月底，對新加坡的投資比例佔到整體的52％，當時中國再加上台灣和韓國，也僅為6％，但自2005年開始積極投資中國，以金融機構股票為中心，迅速增加了投資。

除了投資中國金融產業，中國科技業也是淡馬錫投資領域，其中包括阿裏巴巴、騰訊、螞蟻集團及滴滴出行等，亦投資保險、消費和生命科學等行業，也因為中國市場龐大且商機多，替淡馬錫帶來不少收益，根據公開數據顯示，2017年光是中國建設銀行、中國工商銀行、中國平安保險、友邦保險（AIA）和阿裏巴巴集團這5隻股票的資産價值就增加了約1兆日元，且該公司投資資産整體的價值到2017年度增加了約2.7兆日元。

而淡馬錫2018財年在中國的投資包括騰訊、螞蟻金服、美的集團、藥明康德、明碼生物科技等，當時該公司投資中國的軌跡也逐漸明晰，追逐中國經濟轉型的步伐，投資比重亦從傳統行業向新經濟逐漸轉移，同時尋找引爆中國經濟成長的下一個「網路產業」，不過銀行業仍是其在中國投資最大的行業。

北京政府2021年整頓民企，中概股狂瀉，淡馬錫第3季減持了191.88萬股阿裏巴巴。（美聯社）

中國整頓民企 淡馬錫損失慘重

根據中媒財新網報導，原本在2021財年中國佔淡馬錫投資比重第1位，未料中國主席習近平整頓民企，中概股狂瀉，以致2022年財年財報，截至3月底，按新幣計算的一年期股東總報酬率跌至5.81%，與2021年同期的24.53%的報酬率相差甚遠，且中國資產比重也從2021年的27%降至22%。

淡馬錫當時表示，由於中國北京政府大力整頓行業，市場存在不確定性，須等未來有更清晰的監管規範出來，才有辦法進行新的規劃，因此將暫停投資中國科技股；同時也將手上百度、好未來教育集團、新東方和求職招聘平台看准網（BZ）持股全數出清，其中好未來與新東方皆是受到中國「雙減」監管政策嚴重衝擊的教育股。

根據淡馬錫年報顯示，截至2021年3月底，淡馬錫管理資產總值約3810億新幣，當中約27%為中國資產，包括騰訊、阿裏巴巴、快手等網路巨擘，另外還有包括三葉草生物、心瑋醫療及創勝集團等多隻中資醫藥股。

但由於淡馬錫持股的不少中資企業2021年皆深陷監管風波、嚴重崩跌，讓其損失慘重，因此不得不重新審視、評估中國市場和中資概念股，值得注意的是，淡馬錫在2020年至2022年的中國資產比都呈現下降態勢，其中2020為29%，2021年為27%，2022年則減至22%，到了2024年也僅剩19%，是近10年首次被美國超越。

重新評估後，淡馬錫在2021年第3季減持了191.88萬股阿裏巴巴，減持比例達16%，成為當季減持最多的個股，緊隨其後的是滴滴，減持357.15萬股，減持比例10%，對此，首席投資策略師羅錫德當時表示，由於還不知道科技公司會如何應對政府監管要求，對未來的影響也是未知數，但除此之外，淡馬錫仍持續留意中國成長中的行業，如醫療科技、生物科技、電動車及再生能源。

根據淡馬錫2023年財報顯示，全年投資組合出現負收益並嚴重虧損，其中投資組合的1年期股東總報酬率為負5.07%。（彭博）

投資逐步轉向美國 僅與中國虧損抵銷

不過，根據淡馬錫2023年財報顯示，全年投資組合出現負收益並嚴重虧損，其中管理資產總值約3820億新幣，投資組合的1年期股東總報酬率為負5.07%，虧損高達73億新元。而2024年財年度報告，股東總報酬率雖然回升為1.6%，但中國資本市場深陷低迷，導致淡馬錫在中國資產估值縮水，抵消其他市場回報率的上。

據了解，淡馬錫中國區主席吳亦兵7月在接受《財新網》專訪時表示，當前中國市場下跌相當部分來自市值的下跌，其原因包括地緣政治、信心不足等，還有一個很大的原因是財富效應縮水，「錢是跟著錢走的，哪能賺錢就往哪流」。

近來淡馬錫看好美國市場人工智慧相關領域，如資料中心、半導體以及電池儲能，因此該公司計畫在未來5年內在美國投資多達300億美元，投資領域除了科技相關，也包括醫療保健及金融服務，淡馬錫北美地區負責人Jane Atherton表示，「美國擁有非常深厚且廣泛的資本市場。從人工智慧（AI）的角度來看，美國確實處於一切發展的最前線」。

根據最新財報，淡馬錫約22%的投資在美洲地區，相當於630億美元，Atherton也指出，美國及印地的投資利潤正緩解公司在中國的表現不佳，指過去3年中國的表現都不如其他國家，因此面對目前中國緊張的貿易局勢採取謹慎態度，但還並不會退出中國市場。

專家指出，由於淡馬錫過去績效來自重押中國經濟成長，雖然資產逐步重配置到美國與印度，但目前還彌補不了中國經濟下修造成的損失，因此才會在2023年資產成長大趨緩的原因。

淡馬錫看好美國市場及其人工智慧領域，宣布未來5年內將投資多達300億美元。（彭博）

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