中國恐陷資產負債表衰退 去槓桿過程需逾10年

發表於 2024-08-18 00:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

中國房市泡沫破裂恐引發長逾10年的去槓桿過程。（彭博）

〔編譯魏國金／台北報導〕中國近期公佈的多項數據顯示，中國經濟陷入投資、生產與消費低迷，結合勞動市場惡化、房地產價值下滑的惡性循環，巴克萊分析師警告，這些因素加劇了中國恐陷資產負債表衰退的疑慮，對中國經濟展望構成重大的下行風險。

Investing.com報導，中國經濟面臨一些環環相扣的挑戰，加快了放緩速度。7月經濟活動的數據，證實第3季以疲軟開始：工業生產增長降緩、房地產投資進一步緊縮，而零售銷售仍然低迷。

巴克萊分析師報告說，「儘管去年同期基期非常低，但零售銷售成長連續第2個月低於3％」，7月工業生產年增率也放緩至5.1％，低於預期。

在投資方面，固定資產投資成長令人失望，年增2％創9個月新低，該低迷是由惡化的房地產投資與疲軟的製造業投資所導致。數據也顯示，私人信貸需求持續下滑，7月新增貸款創15年低點，GDP平減指數連續第5季為負值，突顯經濟的通縮壓力。

中國經濟關鍵支柱之一的房地產仍深陷緊縮，7月房地產投資年減10.8％，新房銷售年減15.4％，跌幅加劇。摩根大通首席中國經濟學家朱海斌預期，中國房地產投資的下滑可能要到2026年才會觸底。

中國的勞動市場也顯示惡化，7月城鎮失業率上升至5.2％。惡化的勞動市場導致消費信心疲軟、削弱零售銷售的成長動能。儘管政府努力刺激購車，但汽車銷售已連續第5季萎縮。

巴克萊分析師表示，「我們看到薪資與物價之間惡性循環的跡象。下滑的薪資成長與上升的失業率伴隨著物價指標走跌出現」，加劇通縮趨勢，GDP平減指數持續下探便是證明，而通縮的環境反過來進一步導致薪資停滯、就業流失，使經濟陷入難以打破的惡性循環。

中國當前的經濟挑戰不僅是週期性的，也反映中國經濟更深層的結構性問題，房市泡沫破裂嚴重削弱家庭的資產負債表，引發恐耗費10年，甚至更久才能解決的去槓桿過程。

中國旅美財經評論員王劍也表示，中國所有的高頻數據皆未達2019年的水準，中國的經濟結構已陷入資產負債表衰退，他說，「衰退原因是由於房價下跌，所有人都在賠錢，百姓的錢都在還貸，資產負債表衰退不是一年半載的問題，將持續很長的時間」。

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