中國經濟深陷困境 大宗商品庫存暴增

發表於 2024-09-02 16:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

中國經濟持續疲軟下，大宗商品庫存不斷增加，壓低從鋼鐵到大豆等產品的價格。（彭博資料照）

吳孟峰／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕中國關鍵原料的庫存不斷增加，表明當地經濟活動仍疲軟，無法消除過剩的問題，進而壓低鋼鐵到大豆等產品的價格。

《彭博》報導，中國政府的成長目標，在經濟活動疲軟的情況下，看起來愈來愈遙不可及，庫存大幅增加可能表明，一些交易人員因疫情結束以來經濟表現不佳而陷入困境，其他人則可能低估中國從舊經濟轉型到新經濟的程度。

不過，庫存也證明，北京非常重視工廠、民眾供應，不會出現短缺，無論經濟是否熱絡，都保存大量的原料。摩根大通（JPMorgan）研究顯示，中國擁有全球90％以上的可見銅庫存、近4分之1的原油，以及一半以上的玉米、小麥等主要農作物。

2021年和2022年電力短缺恐慌，引發了中國人對於能源安全的重新審視，焦點特別圍繞在主要燃料煤炭的供應，北京的因應措施是將產量和進口量提升到創紀錄的水位。但這些行動恰好遇上工業需求低迷，以及潔淨能源發電急遽增加，幾乎滿足全國的消費成長。根據統計，中國煤炭庫存從2021年底不到9000萬噸，到6月底已暴增至前所未見的6.35萬噸。

中國的石油市場也面臨類似的問題，經濟疲軟、國內產量上升，以及隨著市場加速脫碳，需求長期下降，煉油廠被迫透過降低產能來應對。Vortexa數據顯示，7月中國陸上原油庫存已超過10億桶，來到近10個月高點，但仍低於去年夏季高峰。

中國飼料廠今年一直大量購買廉價的巴西大豆，隨後卻發現下遊需求並不如預期的強勁，佔中國最大佔額的豬群已減少，經濟放緩也抑制了肉類消費。這使得大豆庫存升至2016年以來的最高水位，並將當地飼料價格推至4年來低點，對於即將迎接出口旺季的美國農民而言是個壞消息。

由於中國垂死掙扎的房地產業拖累建築需求，中國的鋼鐵業正陷入危機，主要原料鐵礦砂的港口庫存飆至今年以來最高。儘管有初步跡象顯示，市場正在從夏季的低迷中復甦，但用於汽車車身和電器的熱軋鋼捲利潤率仍接近歷史低點。對於鋼廠而言，要度過經濟低迷，可能必須繼續減產，這代表著對鐵礦的需求將更少。

金屬產業並非一片悲觀，國際銅價從5月的歷史高點迅速回落，吸引投買家重返市場，儘管銅庫存仍處於同期高點，但是相較於6月觸及的4年高點已有所回落。銅消費和鋼鐵一樣高度依賴建築業，不過同時也有其他用途，隨著中國增加更多電線、電池和再生能源供應，以支持能源轉型，銅需求預計將復甦。

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