刺激難掩悲觀情緒 中國公債顯露「日本化」警訊

發表於 2024-09-28 00:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

中國房市長期低迷，拖累市場投資人信心。（彭博）

〔編譯魏國金／台北報導〕彭博報導，儘管中國近期推出一連串刺激措施，但中國30年公債殖利率持續下跌，並可能低於日本的公債殖利率，創20年首見，為中國經濟閃現「日本化」的跡象。

報導說，房市持續低迷、物價下跌與信貸需求疲軟，引發中國恐陷入1990年代日本資產負債表衰退的疑慮。在房市崩盤後，消費者與企業選擇償還債務是日本落入數十年通貨緊縮的特徵。

萬神殿宏觀經濟首席中國經濟學家瑞格利（Duncan Wrigley）說，日本與中國殖利率趨於一致，反映投資人對日本能夠擺脫30多年經濟停滯越來越感樂觀，並對中國中長期的經濟前景越來越感到悲觀。

他也說，中國出現當時日本步入停滯的一些特徵，比如房地產業低迷、資產負債表面臨調整、資產價格陷入修正區間以及人口結構拖累經濟。

彭博彙編的數據顯示，中國30年公債殖利率本週降至2.14%，創至少2005年以來最低點，而日本上升至2.07%。在中國的經濟困境促使投資人將公債視為避險標的之際，日本的債券因通膨恢復，以及日本結束負利率政策而遭拋售。

東京Asset Management One公司固定所得管理人Akira Takei說，「中國顯然正走上日本過去之路，不過因政治制度不同，中國進行的方式也會不同；中國正面臨的經濟挑戰，比如不斷惡化的人口結構正像千層派一樣不斷累積」。

ING銀行也認為，中國最新的刺激措施不足以阻止債券需求與殖利率下滑趨勢，這意味如果目前的趨勢不變，中國的公債殖利率可能會低於日本。

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