加密資產和黃金的對比分析

發表於 2022-03-12 09:31 作者： 道說區塊鏈

在我那些年關注黃金的時候，經常聽到這樣一種敘事：黃金在華爾街機構投資者布局的資產中總體而言所佔的比例還相當小，因此一旦美元體系或者世界出現重大危機，華爾街的機構投資者就會認識到黃金的價值，就會瘋狂地买入黃金，屆時黃金的價格就會飛天。

我是在十多年前就聽到這類描述的，那個時候在各種黃金投資的論壇上經常看到上面這類敘事被拿出來反復提及。大家尤其強調和股市相比，黃金的體量還很小，因此潛力非常大。

那么現在呢？我們仍然可以大概估算一下。

如果按照現在黃金的價格（2000美元一盎司）估算，黃金現在的價格大概是12萬億美元。而全世界股票的總市值截至2020年大概是93.7萬億美元，其中美國股市的總市值大概爲40.7萬億美元。

我們就以這個數據爲例進行比較可以發現，全球股市的市值大概是黃金的7到8倍，其中僅美股的總市值大概就是黃金的3倍多。

從市值看確實黃金的總市值和股市相比還是相當低的。但黃金爲什么就是得不到華爾街機構投資者的青睞呢？或者說遠不如股市受到青睞呢？

是因爲市場不夠成熟嗎？顯然不是，黃金交易的歷史比股市還長。

是敘事不夠嗎？黃金是各國政府都持有的國庫財產，黃金是全世界所有貨幣的錨，黃金是危機到來時最好的避險工具。這樣的敘事夠宏大了。

原因在哪裏？

如果我們從投資品屬性上看，這個問題就很容易看清了：黃金只是避險資產，它起的主要作用在於規避風險，而非讓資產大幅增值。

而機構投資者進行投資的目的是什么？是要實現資產的迅速增值。所以從這個角度去看，機構投資者即便持有黃金，其所佔的份額也不會太大，持有它主要是用來對衝緊急風險。機構投資者主要持有的仍然是風險類資產，典型的就是股票及其衍生品。只有持有這些金融產品才有可能實現財富的迅速增長。

我們從來沒有聽過哪個華爾街投資家或者企業家是通過投資黃金實現財富奇跡的，幾乎絕大多數都是通過股市實現財富奇跡的。

如果用這個思路來審視加密資產，我們或許能得到一幅更加清晰的圖景：

在我看來現在的加密資產屬於上升期，它的市值已經今非昔比，其走勢已經不太會是散戶能夠左右的了，話語權越來越多的轉移到傳統機構投資者手中。但我認爲以它現在的這個體量，相對於其它投資品（比如黃金、股市）來說，傳統機構投資者進入的仍然還不算多，他們進場也只是試探性地在布局。

有可能機構投資者對它的屬性和投資方式還在摸索中，甚至還處於爭論中：比如我近期經常提到我預估傳統投資者會把它們當作風險資產來看待，因爲它們的走勢與美股同頻而與黃金相反就是最好的證明；但是近來我看到達裏奧在一期訪談中被問到在緊急情況下會持有什么資產時，他同時提到了黃金和比特幣，顯然他是把比特幣當作和黃金一樣的避險資產，這明顯和我觀察到的又不同。

因此我認爲在未來隨着加密資產更深入、更大規模地走向傳統金融市場時，傳統機構對它們的認知會更多地顯現，同時也會更潛移默化地影響加密資產整體的走勢。而在這個過程中，我們在幣圈養成的一些習慣性思維很有可能會被不斷地衝擊和顛覆。

我認爲本輪牛市比特幣沒有走出很多老玩家期待的大行情就是這種衝擊和顛覆的一個典型表現。假如我的這種認知是合適的，那接下來還有更多衝擊和顛覆等着我們。對此我們要保持高度的謹慎和關注。

順着這個思路想下去，我認爲還有一些問題值得我們關注和思考：

一 未來加密資產是否還會以大概4年爲周期進行牛熊輪替？

二 未來在牛市和熊市中，加密資產的漲幅和跌幅是否還會像過往那么劇烈？如果不會，那該怎么處理定投和定拋？

三 未來的加密資產到底會被掌握話語權的傳統機構投資者定義爲什么屬性？

對第一和第二個問題，我現在還沒有答案，還在觀察和思考。而對第三個問題的思考則是很有趣的，明天繼續和大家分享我的猜測。

標題：加密資產和黃金的對比分析

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