當西方國家受到通膨困擾之際，中國卻在擔憂通貨緊縮：消費價格停滯，生產價格低迷。房地產行業的頹勢尤其令人擔心。眼下的中國不禁令人想起1990年代的日本。
如果經濟走勢不繼續惡化，中國今年的經濟增長率可能會在5%以上，低於之前國際大銀行預計的6%。諸多跡象顯示，清零防疫政策結束後經濟的復蘇已經失去了推動力：個人消費低迷，出口乏力，人民幣匯率備受壓力。
尤其令人擔憂的是中國房地產市場的情況。房地產業在中國GDP中的貢獻佔比高達25%。而目前許多房企在為生存而掙扎，對投資血本無歸的恐懼在購房者中蔓延。結果是，中國的企業和消費者現在把錢包抓得緊緊的，都不願意貸款投資或消費。
在巴克萊銀行（Barclays）的金融專家看來，中國陷入了「困難的通縮氛圍」。通縮意味著價格普遍下跌，導致銷售、工資和投資全面下降的螺旋式發展，對經濟帶來災難性後果。
「資產負債表衰退」
「日本的商用地產價格當時下跌了87%」，美籍經濟學家辜朝明（Richard Koo）在接受彭博社採訪時回憶說，日本央行在1989年連續加息讓企業背上了沉重的債務，不得不長年勒緊褲腰帶還債，無力投資。
辜朝明是野村研究所的首席經濟學家，曾在聯準會供職，2003年出版《資產負債表衰退》（Balance Sheet Recession）一書，分析被稱為「失去的十年」的1990年代日本經濟危機。他在書中闡述了並非因景氣周期，而是因證券和房地產市場泡沫而產生的衰退，即「資產負債表衰退」。
中國也會「失去十年」？
辜朝明認為，中國目前面對的問題與房地產泡沫破裂後的日本相似。中國企業和消費者減少貸款是為了還債，這會阻礙經濟發展。他解釋說，減少債務「從個體角度看是正確的」，但如果所有人同時節約開支，對國民經濟就是一個大問題。