擁抱荒謬 Web3 的“外部性”更重要

發表於 2022-05-07 15:12 作者: Defi之道

“荒謬是奇跡小時候的樣子。”

理性 VS 荒謬

我們在平時的研究中,總會遇到這兩類產品,理性的好孩子,荒謬的壞孩子。

理性的好孩子

解決現有剛需,有明確PMF(product-market-fit)和商業模式,還具有明顯的護城河,所有人都喜歡這樣的公司;他們是Coinbase,Opensea,Nansen,Chainlink,是風投的寵兒,是數據分析師的話題,是閃耀的明星。

荒謬的壞孩子

貌似不解決某一個剛需,明確的收入只有轉账手續費,或者套利投機的收入。他們吸引用戶的手法粗暴,讓人覺得隨時會崩盤。他們往往是新類型的定義者(category definer);他們是PFP NFT,Meme Coin,Algorithmic Stablecoin,x-to-earn等,是爭議的熱點,是荒謬的笑話,也是讓人眼紅的潮流。

我們覺得荒謬的壞孩子更有趣,他們的外部性被低估了。

1 嘗試思考:外部性

1.1 任何經濟行爲都有:外部性

在經濟學上,把一個私有的經濟行爲,帶來的對社會福利的影響,叫做外部性。無論這個私有行爲是一種消費,還是一種生產,都有可能產生外部性。

什么是外部性

從上圖可見,在兩個Pareto Equilibrium之間的區域,可以計算出外部性的大小。外部性可以是負面的(損失),也可以是正的(收益)。

比如:

技術的負面外部性

  • 工廠:環境污染,噪音

  • 機器人:帶來失業

  • 互聯網:信息過量,隱私安全被剝奪

技術的正面外部性

  • 工廠:帶動了周邊街區租金漲價

  • 機器人:讓人類專注於創造性工作

  • 互聯網:帶動了自由創作,可以監督權力和違法行爲

在一個封閉市場內,市場參與者的鏈接度很低,信息和資本流動受阻,外部性無法耗散,一般會被監管者幹預。

在一個开放市場內,市場參與者的連接度很高,信息和資本流動有效,因此每一個經濟行爲的外部性會更顯著,會形成外部性的波瀾效應(Rippling effect of externalities)

然而,Web3 是一個歷史上最激進的开放市場,也有更多的外部性。

1.2 比特幣是一個荒謬的壞孩子

時間回到2008年,你看到比特幣這款產品,他並不是一個有PMF的產品,支付速度很慢,沒有信用背書;早期的用戶是小衆電腦愛好者、地下交易者和投機者。相比於Paypal,他是一個挺糟糕的“支付公司”,是一個不僅荒謬而且危險的壞孩子。

但是他在隨後的14年中,隨着通脹高企、金融自由被限制,比特幣的外部性不斷被強化,並且轉化成了巨大的產業鏈。他的用戶數達到8100萬,每天的流動性約爲180億美金,是一種有利於存儲和保值的數字資產,未來可能會替代黃金。維持這些價值和信念的,不是比特幣官方組織,而是所有的外部性經濟活動。

比特幣負面的外部性:

  • 耗費電力

  • 難以監管

比特幣正面的外部性:

  • 帶動了礦機行業(Bitmain等)

  • 帶動了交易行業(Coinbase等)

  • 爲金融市場增加了新的資產品種

  • 激發了區塊鏈技術的研發和應用

  • 被一些小型的政府國家使用

Bitcoin的外部性

根據Stanford學者的研究“Can we mitigate the externality of cryptocurrencies”,超過75%的比特幣交易來自於“外部的金融活動”,這些外部性又反過來貢獻了比特幣的價值。

如果我們只分析比特幣的內在技術和產品需求,可能永遠找不到正確答案。

荒謬的壞孩子,不能考試分數去衡量它未來的成績。

2 嘗試思考:外部性

2.1 什么是外部性市場

在Hayek等自由派經濟學家中,他們認爲與其去壓制“外部性”,不如建立一個市場,吸納參與者,形成經濟體。

哈耶克主張用市場機制來消化外部性

新物種A  —> 外部性經濟行爲  —> 新的外部性市場,新物種B

我們稱這樣的市場爲“外部性市場”,我們應該尋找有巨大“外部性市場”的新物種。

2.2 Web3 有大量外部性市場

未來世界的連接度比任何一個時代都更高。在Web3的角度上看,token流動性極高,高度的Openness和Composibility,因此產品和協議會產生產生意想不到的外部性。

Curve War 源於Curve的巨大外部性

比如:

  • Curve有巨大外部性。它不是簡單的交易協議,而是巨大的stablecoin launchpad

  • Axie有巨大的外部性。它是公會(Guild)經濟最大的土壤,有些公會竟然成了東南亞的一種普惠金融服務設施

  • Terra有巨大的外部性。他催生了UST的借貸和套利活動,而每一次rebase的時候,都有了更多新用戶和流動性。

  • BAYC有巨大的外部性。他用NFT組建了一個龐大的高淨值投資者人群,從體育明星到藝術家。

我們必須看到一個產品的外部性,才能判斷他真正的潛力。

2.3 總結這些年Crypto 和 Web3的外部性市場(2018-2022)

最經典的外部性市場(2018年以前)

  • 礦工市場

  • 算力市場

  • 交易市場

  • 兌換市場

出現Defi以後的外部性市場(2018 - 2021)

  • Liquidity Provider市場

  • Staking市場

  • Insurance市場

  • Curator和Liquidator市場

  • MEV市場

  • Bribery市場

正在孕育,未來會成形的外部性市場(2022 - 以後)

  • Guild市場

  • Governance市場

  • NFT creation市場

  • Data 市場

  • Advertisement市場

我們發現,從區塊鏈誕生以來,外部性市場就一直在擴容,甚至外部性市場會誕生更多外部性市場,幾乎無法停止。

這些外部性市場,也在強化原本他們誕生的平台,共同構建一個價值網絡。當一個網絡中有多個外部性市場,它會變得更無比強勁,越發強大,給真實世界提供更大的外部性。

結語和暢享

在一個特殊的世界,特殊的時間點和特殊的行業,過度的“理性”是乏味和無效的。適當把機會留給隨機性,聽聽荒謬的創業想法,可能是值得珍惜的機會。

因爲荒謬的壞孩子,比中規中矩的“好孩子”,更接近奇跡。

作者: FMResearch

標題:擁抱荒謬 Web3 的“外部性”更重要

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