探索真實資產上鏈:RWA在DeFi領域的可能性與挑战

發表於 2023-07-31 08:59 作者: Web3前瞻密碼

近期,真實資產上鏈(RWA,Real-World Assets)再次成爲熱門話題。在此之前,已有一些穩定幣項目(如USDT)和合成資產項目(如Synthetix)在實踐中探索將現實生活資產引入鏈上DeFi,並爲其提供價值支撐的路徑。

從理論上來說,無論是東方的鏈改熱潮還是西方的代幣化概念,都希望將現實資產引入或遷移至區塊鏈上。因此,廣義上的OTC(Over-the-Counter)也應包含在RWA的定義範圍內。

基於這樣的思路,亞洲數字銀行發行的離岸人民幣穩定幣ACNH也可被定義爲RWA。其典型的鑄造和贖回流程都以1:1的人民幣支撐,並依賴於everPay,這也可視爲公鏈或多鏈協議,因此適應了代幣化的概念。

目前RWA的定義還不夠明確,一方面表明RWA仍在探索階段,另一方面也說明需要進一步澄清其內涵和外延,以探索這個領域的價值和機會。然而,目前更重要的是推動產品的落地,而不必過於糾結於概念的完整和清晰。這樣的完整性很可能要在產業高度成熟後才能實現。

RWA從物權法的視角下的定義和延伸值得探討。現階段重點應放在如何將傳統資產引入鏈上並進行定價,並創造流動性以進行交易。然而,需要注意的是,RWA之所以具備成功引入現實資產上鏈的可能性,是因爲其不僅僅是簡單的鏈改、代幣化或合成資產。

近期的實踐案例包括中銀國際通過瑞銀向其香港客戶銷售2億元人民幣的票據產品,以及FTX等重啓可能的索賠權益代幣化。這些案例都展示了RWA如何引入現實資產,並通過鏈上機制進行交易。然而,RWA仍面臨兩個主要問題,即現實資產是否能被金融化,以及定價和流動性是否能被簡單粗暴地包括在代幣化概念中。

金融化可分爲大宗商品金融化和普通商品金融化兩類。現階段的RWA概念更接近於普通商品金融化路徑,但需要解決代幣化描述房產所有權、使用權以及最終交割等問題。同時,DeFi需要重新金融化,將處於穩定幣中的資產投入DeFi活動中,以激活市場活力。

要成功實現RWA的代幣化,需要解決上鏈前和下鏈後的復雜過程。具體實踐中,everPay的模式可以爲此提供解決方案。除了金融和技術邏輯外,還需要解決法律方面的問題。RWA的本質是涵蓋了上鏈、鏈上處理和下鏈的復雜過程,其中物權法起到了重要的作用。

當前RWA的實踐主要集中在DeFi項目、傳統金融機構和原生RWA協議之間。在原生RWA協議中,重點是從鏈上視角尋找更多資產類型。總體而言,RWA的發展格局是傳統金融/黃金穩定幣/穩定幣 vs. 原生RWA協議。不同類型的資產(固收、真實收益、貸款、債務、房地產等)在RWA中各有所適用。

綜上所述,RWA的探索和實踐仍在繼續,不斷優化代幣化的過程是推動該領域發展的關鍵。同時,涉及到法律、金融和技術三個方面,需要綜合考慮解決問題。在不斷發展的過程中,RWA將爲DeFi領域帶來更多可能性和機會。

總結

RWA從來不該只是單向的,比如只能從TradFi進入DeFi,而是逐漸變得雙向,具備可從鏈上世界泛化到現實世界的潛能,比如MakerDAO正在積極投資美債,這也是將現實的流動性收益分享給鏈上用戶的一種方式;RWA具備中心化傾向,跟現實產生越多、越緊密的聯系,則越可能爲滿足合規化而進行身份確認等實名化操作,而更有可能變成傳統金融的一部分;everPay給出了基於Arweave的RWA資產發行和運行實踐,足夠低廉和合規特性結合账戶抽象,有望爲更多用戶使用everPay接觸RWA打开了想象空間。

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