1992年成立、2007年上市的碧桂園原本是中國房市的「模範生」，如今卻遭遇資金嚴重短缺，上週甚至未能如期支付2250萬美元票息，成為恆大之後中國房地產行業的最大未爆彈。碧桂園估計2023年上半年將出現上市16年以來最嚴重的虧損（450億至550億人民幣）。由於房地產業在中國經濟佔比超過四分之一，包括《金融時報》與《華爾街日報》都認為，碧桂園若大規模倒債將引發另一波經濟逆風。

英國《金融時報》指出，恆大2021年陷入債務危機後，碧桂園去年曾獲得中國郵政儲蓄銀行提供5000億人民幣的信貸額度，一般認為這家擁有31年歷史的建商應該能夠挺過中國房市的流動性危機。，這波對建商的融資確實讓全國新房銷售出現短暫成長，但中國房市也在第二季再次下滑，使得中國整體的經濟復甦失去動力。

恆大集團。（美聯社）

碧桂園發生什麼事？

碧桂園的負債接近2000億美元，比起恆大的3400億美元負債雖然少了一大截，其規模仍不可小覷。尤其碧桂園被中國政府視為行業「模範生」（2018年到2021年，每年銷售額都超過500億人民幣）、並在政府的擔保下發行國內債券。直到最近，碧桂園還被評爲比許多財務槓桿過高的同行更加安全，沒想到連「模範生」的體質都如此脆弱。一旦碧桂園也發生大規模倒債，意味著幾十年來推動中國城市化與經濟成長的建商生存能力堪憂，這對正在面臨通縮壓力與貿易逆風的中國經濟來說，更是一項糟糕的壞消息。

（美聯社）

TS Lombard亞洲房地產分析師勞倫斯（Andrew Lawrence）對《金融時報》表示，目前還沒有看到北京提出重振房地產行業的全面計劃，所以房地產業的違約還會繼續出現。不過《金融時報》認為，中國政府雖然在2020年實施限制高負債擴張的「三條紅線」政策，但如今已有放鬆管制的跡象，「要不要救碧桂園」也正在考驗北京改革房地產市場的決心。私募股權公司開源資本（Kaiyuan Capital）首席投資官西爾弗斯（Brock Silvers）也說：「目前政府沒有其他選擇，房地產行業『資不抵債』的問題最終必須得到解決。」