爲什么Crypto還沒實現大規模採用

發表於 2023-08-15 14:00 作者： IOBC Capital

一項新技術的大規模採用，需要漫長時間。在美國，汽車用了78年才實現92%普及率，家庭用電花了48年才實現100%普及率；互聯網用了26年才實現88%普及率。

這些技術大規模採用所需的時間越來越短，但爲什么比特幣、以太坊等區塊鏈、Crypto的概念明明已經成功滲透到全球公衆意識中，但大多數人卻從未真正使用過Crypto的服務？可能主要包括五個方面原因：一是機構資金進入渠道不通；二是普通用戶入場渠道不通；三是缺乏符合大衆品位的投資標的；四是多數开發者入行不便；五是Infra支持不了大規模應用。

不過令人興奮的是，在這個熊市裏出現了一些跡象，有利於Crypto更快地實現Mass Adoption。

一、比特幣現貨ETF：傳統資金的入場通道即將打开，有望引入數百億級資金

8月11日，美國SEC延長了對Ark Investment Mangement和21 Shares的比特幣現貨ETF申請的審查時間。不過大家對於比特幣現貨ETF獲批的前景非常樂觀，Galaxy首席執行官Mike Novogratz在其財報電話會議中講，有貝萊德和景順的”內部消息“，認爲比特幣現貨ETF獲得批准只是時間問題，可能會在”四到六個月內“獲批。

比特幣現貨ETF上市後，投資比特幣將變得更容易。美股市場以機構爲主導，以共同基金爲代表的機構投資者佔比55%，而現在尋求SEC批准比特幣現貨ETF的，主要也是幾家共同基金在推動。所以，比特幣現貨ETF上市後，不僅可能帶來納斯達克、紐交所、CBOE幾個主流股票市場的潛在投資者，更重要的是方便了龐大資金規模的機構入場。

如果比特幣現貨ETF上市，究竟會帶來多大規模的資金？據NYDIG統計分析，目前的比特幣相關產品（包括灰度比特幣信托、比特幣期貨ETF、其他國家的比特幣現貨ETF），這些比特幣產品管理的資產規模達288億美元。這個數據只統計了已公开產品的資金規模。據此，NYDIG認爲比特幣現貨ETF上市後，可能帶來300億美元的新需求。

二、PayPal美元穩定幣：普通用戶的入場通道已經打开，有望引入千萬級新用戶

PayPal是最知名的全球移動支付公司之一，覆蓋202個國家和地區，支持24種貨幣，數百萬公司接受Paypal作爲支付方式，全球超4億月活用戶。

8月8日，PayPal在以太坊上推出了用於轉账和支付的美元穩定幣PayPal USD（PYUSD）。該穩定幣由Paxos Trust Company發行，100%由美元存款、短期美國國債和類似現金等價物提供支持。PayPal成爲首個擁抱數字貨幣支付轉账的大型金融科技公司。

符合條件的PayPal客戶將能夠在PayPal和兼容的外部錢包之間轉移PYUSD，可以使用PYUSD進行點對點付款；也可以在結账時選擇PYUSD給商家付款；用戶也可以在PYUSD與PayPal支持的加密貨幣之間做兌換。PayPay副總裁Jose Fernandez da Ponte在接受採訪時表示，目前PYUSD只能通過PayPal錢包獲得，但其目標是使PYUSD可以在主要的中心化交易平台上得到採用。

PayPal的愿景是成爲法定貨幣和Web3之間的渠道，讓穩定幣支付系統得到主流採用。在這一方面，相較於Crypto業內現有的美元穩定幣（USDT、USDC等），PayPal USD的出圈效果具有天然優勢，依托PayPay的4億月活用戶，有望爲Crypto引入千萬級新用戶。

三、RWA熱潮：RWA是傳統機構入場參與共建Crypto的抓手

近半年RWA成爲了市場的熱議話題，關於RWA的社區討論非常激烈。

支持者認爲RWA將引入現實世界的資產及收益，將大幅提高Crypto的資產規模。在鏈下RWA的代幣化上鏈與清結算方面，雖然沒有辦法像Crypto Native Assets一樣做到完全的Trustless，但也有比較巧妙的“基於擔保、質押、套利和博弈”的清結算機制。確實讓Crypto與現實世界產生了更多聯系，尤其是DeFi借貸協議，受益於美聯儲加息周期的美國國債高利率，至少在短期內找到了獲得“無風險”持續收入的商業模式。

反對者則認爲大多數RWA項目，實際上還是有對“合規”、“審計”的中心化信任，沒有辦法完全實現Trustless，不符合Crypto精神。同時，現在RWA發展最好的方向是美國國債基於DeFi借貸協議的代幣化，國債這個底層資產的收益率高，恰恰說明通脹預期高，似乎更應該持有創世區塊裏寫着“財政大臣正站在第二輪救助銀行業的邊緣”的Bitcoin這類“Crypto數字黃金”。

我們在3月底也曾發布過RWA的文章，當時我們認爲RWA可能是DeFi的下一個引擎。當然，現在也還是感覺RWA方向會有一些機會。熊市裏經常聽到行業內各種觀點，“沒有新的資產標的”……既然如此，又恰逢傳統機構出現了入場布局Crypto的種種跡象，下一個周期如果是傳統大機構大資金推動的牛市，我們不能完全忽視RWA。

RWA可能是傳統大機構參與共建Crypto的第一個抓手。就像PayPal，以美元穩定幣PYUSD切入Crypto，其實也是一種帶有“無風險”美國國債收益的RWA，只是現階段沒有分收益給PYUSD持有人，未來也許會有“有息穩定幣”成主流項目。

我們在看一些項目deck的時候，經常看到類似“革某某命”的愿景。也許這個周期需要給傳統機構一點時間，也許他們看到了機遇，已經下定決心通過區塊鏈和Crypto自我革命。

四、支持多種編程語言的鏈：有望引入百萬級Web2开發者

行業裏現在對於Web3編程語言，有兩個邏輯同時在跑。

一個是對一些新的應用場景有獨特優勢的新語言的探索。比如：對ZK Application更友好的Cairo語言，對形式化驗證更友好的Move語言，將安全性放在首位的DeepSEA函數式編程語言。

另一個是zkSync、Risczero、VRRB這類支持多種編程語言的鏈，有利於百萬級Web2开發者入行Web3。現在的Layer1、Layer2爲了吸引更多开發者來生態中开發創建應用，需要以高額的黑客松獎勵和生態投資基金才能吸引到極爲有限的开發者數量。如果區塊鏈支持多種編程語言，對於吸引更多Web2的开發者是有很大優勢的，畢竟現在Web3的开發者大概只有幾十萬人，而Web2的开發者有超過一千萬人。由此也更有可能打造一個更繁榮的生態，從而捕獲更多價值。

這兩個邏輯我們都是認可的，都是對行業發展有益的。

五、基礎設施即將准備就緒，有望誕生大規模區塊鏈應用

2017年的上海峰會上，對於“爲什么我們還沒有真正的大規模區塊鏈應用”的問題，Vitalik歸結於“阻礙區塊鏈大規模應用最重要的因素是技術障礙”。並且表示當務之急是改善區塊鏈的可拓展性。

時隔多年，Ethereum生態針對可拓展性，已經發展了繁榮的Layer2擴容矩陣。Optimism、Arbitrum、StarkNet、zkSync、Polygon、Scroll、Taiko等這些Layer2，相較於Ethereum Layer1的性能會有顯著提升。

此外，模塊化區塊鏈方面也正迎來快速發展。Celestia、Polygon Avail、Rooch等項目在各自領域均有可能爲大規模區塊鏈應用提供支持。

總之，相較於前幾個周期，這個周期的Crypto Infra的發展已經有非常大的提升，是有可能支持大規模區塊鏈應用誕生的

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