中國最大的房企之一碧桂園，突然面臨資金鏈斷裂，讓「恆大級」危機的陰雲再次籠罩在中國樓市之上。

債券違約被認為是房地產企業暴雷的第一步，過去兩年中國各類房企暴雷事件此起彼伏，大多以債券違約開啟危機的序幕。

不過，這筆債券尚有30天的寬限期，目前碧桂園還未構成違約。此外，按照碧桂園披露的財務情況來看，不難覆蓋這筆2000多萬美元的利息，市場因此有猜測稱，碧桂園延期支付利息，是為了主動開啟債券重組。

8月10日，碧桂園繼續「自曝」，發佈盈利預警，稱2023年上半年將出現450億至550億元的淨虧損。碧桂園總裁莫斌在公告中稱，碧桂園遇到了自成立以來最大的困難，當前首要任務是「竭盡全力保障公司現金流安全」，以「最小代價、最大價值」為目標，加快銷售回款和應收債權回收，積極拓展融資，努力盤活大宗及難去化的商業類沉澱資產。

8月14日，碧桂園旗下11支債券暫停交易，共涉及157億人民幣，下一步將是與債權人協商，謀求債務重組。

下一個恆大？

2016年中國棚改貨幣化催生的樓市熱潮，將許家印推上中國首富的寶座，恆大也一度成為中國最大房企。

與恆大不同的是，碧桂園拿地集中在中國的三四線城市，較少涉及一二線城市，但體量上與恆大不相上下，兩者負債規模也相近，恆大負債2.43兆，碧桂園1.43兆元。不過，碧桂園的資產負債率為82.3%，而恆大一度達到132.6%，後者已經資不抵債，前者還沒有。

那麼碧桂園是否會重走恆大在過去兩年走過的路？

「與此前四處擴張的恆大不同，碧桂園過去幾年經營相對謹慎，努力避免踩上『三條紅線』，其資產、負債情況也更為健康。」安邦智庫向BBC中文表示，如果碧桂園最終違約爆雷，很大的原因並非出自自身經營的問題，不是「無序擴張」的問題。而且給金融機構、購房者、供應商等帶來的實際損失，以及直接影響可能會遠小於目前已經「躺平」的恆大。