通過壓縮信任和驗證成本的區塊鏈聚合器有多強大？

發表於 2022-06-07 14:14 作者： 老雅痞

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我們之前的文章討論了Web3中多個價值數十億美元的公司是如何通過壓縮信任和驗證的成本而建立，在今天的問題中，我們通過聚合理論的視角來看待Web3。它有點長，但請堅持下去，我們將分解我們認爲未來十年的區塊鏈投資將如何發生。

本-湯普森在2015年首次提出聚合理論，以解釋互聯網如何促進市場的演變，他在大約七年前是這樣描述的。

任何特定消費市場的價值鏈都分爲三個部分：供應商、分銷商和消費者/用戶。在這些市場中獲得超額利潤的最佳方式是在這三個部分中的一個獲得橫向壟斷，或者整合其中的兩個部分，從而在提供縱向解決方案方面擁有競爭優勢。在前互聯網時代，後者取決於控制分銷。

互聯網的根本性顛覆是將這種動態顛覆。首先，互聯網實現了（數字商品）的自由分銷，綜合了前互聯網時代分銷商利用與供應商整合的優勢。其次，互聯網使交易成本爲零，使分銷商與終端用戶/消費者大規模整合成爲可能。

我們相信這一理論值得從從事Web3工作的人的角度重新審視，我們已經看到像Ramp、Stripe和Spotify這樣的巨無霸通過分銷和收款價格的崩潰而被建立起來。但它如何適用於Web3公司？我們建議，除了收集付款的成本外，區塊鏈還可以降低驗證和信任的價格。這使得創建數十億美元的實體成爲可能。新時代的基於區塊鏈的聚合器也有助於推動協議層的創新，並實現新的商業模式和超級金融化即服務。

使市場更加緊密

以下是通過聚合理論的視角對Uber的分析。歷史上，賣方（供應商）<>买方（需求）的關系是超本地的，並且對司機可能擁有的客戶數量有上限。這就是爲什么他們可以降低對你的待遇，用戶在乘車服務方面選擇有限。供應方很混亂，因爲它的信譽跡象很小，在許多城市遭受高價而且無法預測。Uber的出現，組織了供應方。

這是一個精心策劃的用戶子集，其聲譽得到了持續的驗證和跟蹤，而不是由隨機的司機組成。想想你每次要求搭車時得到的信息吧。你知道這個人已經接了多少次，司機的平均評級，以及你可以期望支付的確切金額。

爲什么會發生這種從出租車工會到應用內驅動的轉變？因爲Uber通過他們的應用程序控制了供應方。想要預約乘車的用戶更喜歡遠程叫車的便利性，不用被出租車司機拒絕也不用在外面的街道上等待。這種模式之所以有效，是因爲互聯網使Uber能夠在全球範圍內擴展。它還使Uber能夠收取款項，並爲自己減免費用，而不需要依靠區域合作夥伴爲他們做這些。數字貨幣的崛起加速了Uber的採用。如果我們仍然主要以實物現金支付乘車費用，那么Uber就不可能成爲一種現象級事物。

今天互聯網上最大的公司都可以和聚合理論聯系起來。AirBnB、Deliveroo、Spotify、Steam、Amazon和Twitter都通過互聯網的力量顛覆了混亂的市場。聚合者積累了如此多的價值，因爲他們可以組織通常是大型混亂的市場。報紙？有數以千計的報紙在發表不同的意見，而且往往有不准確的信息來源。

聚合器使供應商的聲譽和節制成爲可能，當你在亞馬遜上买東西時，你可以查到評論。作爲交換，他們從發生在他們身上的交易中抽取一部分。隨着一個平台的數字化，交易的頻率往往會增加。這使得聚合者能夠以比實體體驗的成本低得多的取費運行。爲什么？因爲提供數字產品（如電影流媒體）的成本只是實體體驗的一小部分。希望你對什么是聚合平台以及它們的規模有一個很好的認識，現在讓我們回到Web3。

崩潰的信任成本

就像互聯網壓垮了分銷和收款的成本一樣，可公开驗證的區塊鏈也壓垮了驗證和信任的成本。實際上，我們在Web3背景下看到的所有巨大企業都建立在這一原則之上。區塊鏈使任何人都可以查詢和驗證所銷售的數字產品是否真正來自它所聲稱的來源，像NFT這樣通過區塊鏈平台銷售的數字消費品不存在對手方風險，因爲驗證智能合約可以確保你得到你所支付的確切商品。

這對那些在Web3中運行的聚合器來說意味着什么？它意味着在銷售數字商品時，驗證和信任供應商的成本只是Web2中的一小部分。當Netflix或iTunes最初推出時，他們不得不花幾個月或幾年的時間來談判合同，以確保他們能夠以足夠大的數字商品庫存進入市場，從而吸引用戶。

即使在今天，Netflix也花費了大約160億美元在內部根據用戶的數據制作內容。隨着這些聚合者規模的擴大，他們成爲數字消費商品的最佳銷售場所。經過十年的努力，擁有分銷權讓他們擁有這種優勢。

有些互動在Web2聚合器中是不可能的，因爲筒倉式數據庫和不开放的數據引入了固有的摩擦。例如，你不能通過Zillow瀏覽房產列表，然後對其進行報價，並在同一平台上進行資產再融資。你必須去另一個地方，如圖，並通過他們的各種合規性和入職程序，這是每個平台所特有的。

這也使得其他應用程序的开發者更難、更昂貴地輕松利用你的聚合並在上面建立新的有趣的服務。鏈上身份、數據和驗證標准可以解決這個問題，並使Web3聚合器比Web2聚合器更有效。

與此形成鮮明對比的是，OpenSea並沒有花太多精力去擔心許可證的問題，他們幾乎可以立即驗證第三方的NFT是否來自合法來源，並跟蹤它在其用戶群中的流動情況。那么Uniswap呢？只要用戶准確地添加了代幣的地址，就不需要人類參與驗證在其上交易的代幣是否合法。

區塊鏈抽象出了驗證層，並使所產生的成本崩潰。信任本身會產生溢價嗎？我認爲它會的。讓我們考慮幾個平台擁有商業權利的例子，並與不擁有商業權利的平台進行比較。音樂是一個很好的主題，所以我們用Spotify和Soundcloud作爲例子。

一個是全球流媒體音樂的首選平台，而另一個則是偶爾用來在健身房尋找一些激勵性的音樂。按理說，Soundcloud是一個令人難以置信的企業，因爲它專注於社區和使新藝術家被發現。但是，如果純粹從創造收入的角度來看，你會發現這兩項業務有什么不同。

這兩項業務有不同的運作方式，Spotify聲稱擁有4.06億月度活躍用戶，其中約1.8億是高級付費用戶。他們的利潤率約爲±25%，因此你可以對圖中90億美元的年收入打折扣。但即使考慮到這一點，你會注意到Spotify的收入是Soundcloud的巨大倍數。

這種情況的部分原因是，Soundcloud需要在用戶流媒體方面的數量來擴大廣告驅動的收入。但是，如果所有的用戶都在高級平台上，他們爲什么要來Soundcloud？這是一個你可以在各個產品類別中看到的現象。

亞馬遜作爲一個獨立的平台，其電子商務量比Shopify店面要大。Steam所獲得的收入比單個遊戲工作室還要多。爲什么？歸根結底是客戶選擇了具有最大選擇性和最小摩擦的商店。選擇的數量越多，商業活動集中於某一途徑的可能性就越大，從而使平台更容易提供更多的選擇，同時由於經營規模而保持成本低廉，這就是現代商業的飛輪效應，Max Olson不久前在Twitter上對這些工作做了一個很好的可視化。

Web3很有意思，因爲它改變了驗證和信任的單位經濟。歷史上，聚合者會獲得最理想的數字消費品的知識產權。正如我們很快就會看到的那樣，在印度這樣的新興市場，持有板球的流媒體權利爲電視網絡的規模化鋪平了道路，區塊鏈使平台能夠以極低的成本證明來自網絡上任何人的出處和發行權。這意味着在法律費用上產生的支出和通過官僚機構花費的時間，現在被鏈上驗證、身份和核實所取代。這一原則將是使Web3中的聚合器具有巨大影響力的關鍵所在。不相信我？讓我們看看今天生態系統中的一些聚合者，以及他們如何使用區塊鏈來實現自己的利益。

DeFi中的聚合

Zerion是一個錢包界面，專注於使用戶能夠跟蹤他們的投資組合。該產品目前跟蹤NFT，允許互換，並讓用戶了解他們錢包中所有代幣的表現，像Zerion提供的那些界面正在迅速成爲DeFi的主頁。它們允許用戶與復雜的主機應用進行互動，而無需走出單一網站的界面。此外，這些界面通過允許用戶直接通過其界面與之互動，消除了網絡釣魚、丟失密鑰和籤署錯誤智能合約的高風險。它們幫助用戶通過策劃協議獲得借貸等功能，還通過向客戶提供更多的選擇，爲他們提供有競爭力的價格和功能，推動協議層的創新。可以肯定的是，價值幾十億美元的資產是通過Zerion的界面管理的。

Zerion的風險有多大？沒有。他們不保管資產，也不管理智能合約。相反，他們負責將這些協議中的每一個嵌入到產品中，形成一個超級應用。根據最近的一份新聞稿，他們與60個協議的約50,000個資產對接。像DeBank、Frontier和ImTrust這樣的可比公司一直處於使更多的散戶參與者能夠在復雜的Web3生態系統中找到自己的方式的最前沿。

如何做到的？他們減少了使用應用程序所需的信任障礙，因爲終端用戶認爲界面創建者已經進行了盡職調查。其次，它們使新的應用程序能夠比通過復雜的信息網絡平台（如Twitter）更順利地被發現。最後，它們在一個界面中結合了多個DeFi DApps的能力。隨着用戶在行業內需求的發展，他們也开始整合on-ramps和稅務軟件。

我在這裏以Zerion爲例，因爲它是一個集中的實體，作爲一個接口，與多個Defi DApps插接。然而，DeFi中的聚合功能超出了這個範圍。Orderflow - 1inch和Matcha.xyz允許用戶爲需要交易的資產找到最好的價格，而不必去個別平台。他們不自己保管用於交易的資產，而是從第三方平台尋求流動性。Matcha通過在產品中整合詢價模式，將這一做法向前推進了一步。到目前爲止，他們已經在±90萬個訂單中完成了約420億美元的累計交易量。這一功能允許後端的集中式做市商爲大訂單量報價，從而使體驗更接近於Binance這樣的集中式交易所所能提供的。

收益率 - DeFi的核心歷來是提供收益率的能力。借貸或去中心化交易所平台的巨大風險是可能被黑。但是，如果你能建立接口，讓用戶在池子裏部署資本，而不一定要自己持有資產，那會怎么樣？Rari、Alpaca和Yearn Finance就是這樣做的。僅Rari公司就通過Fuse資金池部署了9.22億美元的資金，具有一定的規模感。Instadapp在其用戶體驗方面又向前邁進了一步。該產品允許用戶使用單一界面管理債務頭寸或將資產部署到有收益的資金池。他們通過其界面管理價值約50億美元的資產，包括Maker、Compound和Aave等公司。

The Metaverse的聚合

從聚合的角度來看，NFTs很有意思。你有一個具有交易終結性和知識產權鏈上證明的數字商品。鑑於用戶不能逆轉區塊鏈交易，購买NFT的用戶幾乎肯定不用擔心他們購买的東西會被騙走，除非NFT本身是一個復制品。他們還可以幾乎即時地驗證它的來源是否正確。與傳統的藝術市場不同，你幾乎可以立即看到一個NFT的底價是什么，以及它過去的所有者是誰。這些都使得NFT聚合者在與市場參與者的互動方面具有難以置信的力量。

例如，Gem聚合器本身並不持有平台上所列的任何NFT，他們使用Dune來給用戶提供分析結果。一旦你點擊一個NFT集合，它允許你直接在Opensea和LooksRare中對列表出價。像Gem這樣的聚合器成爲價格發現的地方，因爲用戶基本上是在發現和跟蹤他們的投資組合，並通過它們進行競價。

在未來，他們還將涵蓋通過借貸和自動庫存管理模糊DeFi和NFTs之間的界限的功能。傳統的藝術品或實物市場有一些前面提到的與Web2聚合器有關的限制，使他們無法以低摩擦和低成本提供這些服務。此外，其他一些垂直行業，如遊戲和Metaverse，甚至沒有歷史上的類似物--Web3聚合器將是第一個支持和實現這些類別的數字資產的有效市場。

隨着時間的推移，他們的影響力足以決定哪個NFT被 "發現"，因爲他們所積累的基本上是市場的注意力。這種關注值多少錢？我還不知道，但它的價值足以通過該平台推動4億美元的交易量。Gem也在影響底層NFT市場本身的市場份額，因爲用戶與市場無關，只要有有利的出價/報價，他們就會購买和出售資產。例如，自gem推出以來，LooksRare在NFT交易量上的市場份額與OpenSea相比有所上升。

聚合數據市場

我們已經討論了Web3背景下的聚合理論如何創造全新的市場，Web3鏈接的聚合模型之所以能夠發揮作用，是因爲它們主要關注數字資產，有一個領域可以被認爲比代幣和NFTs更 "數字化"，那就是數據市場。

Web3中的數據市場很有吸引力，因爲：

• 提供的所有數據集可以由第三方即時查詢和驗證

• 它們直接嵌入多個第三方應用程序，因此可以成倍地擴展

• 增加每條新鏈的成本通常趨於降低

• 產品（數據）的交付是即時的

在協議的情況下，維護網絡基礎設施的成本是外包的。你可以把這個部門分解成兩種變化，其一是通過圖表和查詢爲終端用戶提供直接的數據訪問，以可消費的方式呈現信息，這些都是集中式的業務，如Nansen或Dune。Nansen通過專注於界面建立了一個業務。他們的集中化方面涉及到1億多錢包的標籤和他們索引鏈。Nansen在爲用戶提供預先定義的查詢方面表現出色，而Dune則通過提供任何人都可以查詢的基礎設施而獲勝。Nansen已經構建了他們的護城河，基於他們圍繞標記超過1億個錢包的廣泛工作。另一方面，Dune通過其廣泛的用戶群建立了護城河。

第三方平台要復制Dune現在擁有的數據是比較容易的，但如果沒有積極的激勵系統，要復制社區成員就很難了。這兩個平台的獨特之處在於，它們可以（i）以數字方式銷售數據，（ii）以幾乎即時的方式進行銷售，以及（iii）在擴大其支持的連鎖店數量方面的邊際成本有限。

Covalent、Graph、Pyth和Chainlink是基於協議的相同模式的替代品，它們中的每一個都支持整個生態系統的DApps，並在常規基礎上響應數百萬次的查詢。數據層的協議更加吸引人，因爲它們不一定擁有硬件基礎設施來使這些數據集可用。相反，數據集的索引是在第三方基礎設施中完成的，而這是通過協議的原生代幣來激勵的。在傳統的數據企業中，運行基礎設施的成本會吞噬公司的盈利能力。在協議的情況下，由於整個數據網絡癱瘓的可能性減少，網絡的感知 "價值 "隨着每個在這些網絡上托管數據的新節點而增加。

聚合的下一個十年

在我們總結之前，讓我們重溫一下這篇文章的核心論點：我們相信，區塊鏈將促成一個全新的市場類別，能夠即時驗證鏈上事件，這將使大規模驗證知識產權的成本崩潰，從而創造新的商業模式。現今的Web3聚合器提供顯示鏈上數據的界面，並允許用戶與來自多個平台的智能合約進行互動。他們不擁有保管這些資產的風險，通常不承擔支持額外網絡的指數級高成本。

未來十年，Web3聚合的核心命題將在信任度低的系統中有多個交易方，這種一個例子是AngelList，該平台通過將法律、銀行和LP管理結合到一個單一的界面中，從結構上簡化了組建風險投資回合所涉及的摩擦量。它的價值有多大？根據他們的最新一輪融資，大約40億美元。除非你有時間或資本，否則具有多個活動部分的大型、混亂的市場很難進行大規模的整合。AngelList花了大約8年時間來建立其壟斷地位，而Uber必須籌集大約255億美元才能成爲今天的巨無霸。我相信區塊鏈將使圍繞這一問題的單位經濟學崩潰，並使這一過程超金融化，將消除歷史上漫長而混亂的過程中的低效率，同時允許人們從中獲利的激勵措施結合起來。

今天，在以太坊上組建一個DAO需要5分鐘和200美元，與此形成鮮明對比的是，我花了六個月的時間，打了無數次電話才在印度注冊了一家公司。這種延遲的部分原因是缺乏信任和即時驗證數據的能力。區塊鏈有助於縮小這一差距，我們只是爲信任缺失的社會提供信任生產機器的制造商。

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