Coinbase收入從何而來?爲何投資Circle?

發表於 2023-08-23 15:54 作者: 金色財經

作者:BEN STRACK,Blockworks;編譯:松雪,金色財經

Coinbase 周一投資了 USDC 的發行人 Circle。 此舉之際,加密貨幣交易所越來越依賴穩定幣的利息收入,特別是在交易收入較低的最近幾個季度。

分析師表示,此舉反映出 USDC 試圖支撐收入來源,因爲 USDC 的市值在去年大幅下降。

兩家公司周一表示,Coinbase 收購了 Circle 的未公开股權。 他們還透露,USDC 將在未來幾個月內在六個新的區塊鏈上推出,並且 USDC 的自治聯盟將不再存在。

晨星公司(Morningstar)分析師邁克爾·米勒(Michael Miller)表示,這一消息似乎表明 Coinbase 已經變得更愿意使用其財務儲備,因爲它已經減少了开支並限制了現金消耗。

米勒表示:“這也表明了 Coinbase 對 USDC 的承諾,盡管自硅谷銀行倒閉以來其市值已大幅下降。”

奧本海默公司(Oppenheimer)執行董事 Owen Lau 補充道:“我認爲這是一項改進的協議,表明兩家公司更重視長期合作而不是短期競爭。”

Coinbase 和 Circle 的收入來自 USDC 儲備利息收入。 根據周一公布的新安排,這筆收入將繼續根據每個平台上持有的 USDC 數量進行分配。

周一的一篇博客文章補充道,兩家公司“現在將平等分配 USDC 更廣泛的分發和使用所產生的利息收入”。

Coinbase 發言人拒絕透露之前的協議。 當被問及新政的總體影響時,該發言人提到了公开聲明。

Berenberg Capital Markets 分析師馬克·帕爾默 (Mark Palmer) 表示:“Coinbase 博客文章中的措辭表明,它從其他平台持有的 USDC 利息收入中獲得的份額低於從 Circle 獲得的份額。”

米勒表示,目前尚不清楚來自非儲備來源的利息收入份額到底有多大意義。

重要的收入來源

第二季度 USDC 的利息收入達 1.51 億美元,約佔公司淨收入的 23%。

Lau 表示,Coinbase 和 Circle 之間的新協議短期內不會對 Coinbase 來自 USDC 利息的收入產生重大影響。

他表示:“利息收入的平均分配也增加了 Coinbase 在 USDC 利息收入中所佔份額的可預測性。”

盡管 USDC 的利息收入佔 Coinbase 第二季度淨收入的近四分之一,但這一數字爲 1.51 億美元,低於上一季度的 1.99 億美元。 Coinbase 在 8 月份的股東信中表示,這一下降主要是由於 USDC 的平均市值環比下降 28%。

Palmer 表示,Coinbase 從 USDC 利息收入中獲得的淨收入將繼續受到穩定幣市值的影響,近幾個月穩定幣市值持續穩步下降。

他告訴 Blockworks:“Coinbase 依賴於這筆收入,因爲其基於交易的收入仍然低迷,而該公司的部分與質押相關的收入由於 10 個州的監管行動而面臨風險。”

事實上,Coinbase 的交易收入從 2023 年前三個月的 3.74 億美元下降到第二季度的 3.27 億美元。 該加密貨幣交易所的收入在 2021 年第四季度高達近 23 億美元。

美國證券交易委員會於 6 月起訴 Coinbase,指控其涉嫌未注冊的證券違規行爲,但該公司否認了這些指控。 多個州迅速加入了對 Coinbase 的追捕行動,重點關注其交易和質押服務。

Coinbase 在 8 月 3 日的股東信中表示,預計 2023 年第四季度將產生至少 3 億美元的訂閱和服務收入,其中最大的部分是利息收入。 訂閱和服務業務线(還包括區塊鏈獎勵)第二季度的總收入爲 3.35 億美元。

該公司周一在 X 上的一條帖子中表示,預計與 Circle 的新安排不會影響其財務前景。

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