數說穩定幣：市值縮水 328 億美元 交易所穩定幣存量基本穩定

發表於 2022-06-25 18:10 作者： PANews

若 USDC 持續保持增長態勢，穩定幣市場可能會重新排序。

近期加密資產價格短期內大幅下挫引發了大規模清算和連鎖反應。先有 CeFi 借貸平台 Celsius 因 stETH 脫錨面臨用戶擠兌而暫停提款和轉账；再有知名投資機構和做市商 3 AC 被爆出售資產償債務，至目前仍有至少約 6.6 億美元的債務敞口可能構成違約；還有 Solana 上最大借貸平台 Solend 的社區因希望降低清算風險而提案接管一個巨鯨账戶引發鬧劇。在加密市場持續走低的陰霾下，這些流動性危機的縮影導致了投資者對市場流動性風險的普遍擔憂。

目前市場中的流動性如何？PAData 分析了近期交易所資金存量和淨流入量變化後發現：

1）4 月以來，穩定幣市值已減少了 328.2 億美元，整體跌幅達到 17.82%。USDT 的市值減少了 145.9 億美元，佔總市值下跌額的 44.45%，USDC 的市值增長了 32.1 億美元，漲幅爲 6.21%，兩者的市值差距進一步縮小。

2）4 月以來，主要交易所的穩定幣存量規模基本穩定，僅下降了 19.6 億美元。但受到比特幣市值大跌的影響，穩定幣在存量基本穩定的情況獲得了更高的購买力。4 月以來購买力指數 SSR 從 9.20 降至 4.48，跌幅達到 51.30%。

穩定幣由於其交易媒介的功能一直以來都是觀察市場流動性的一個重要窗口，穩定幣增發通常意味着流動性增強，反之亦然。PAData 統計了 18 種市值較大的穩定幣自今年 4 月以來的市值變化情況，包括 USDT、USDC、BUSD、DAI、FRAX、TUSD、USDP、USDN、USDD、FEI、HUSD、GUSD、LUSD、SUSD、UST、CUSD、USDK、USDS。根據統計，18 種穩定幣在 4 月 1 日時的總市值還有約 1842 億美元，但 5 月 8 日至 5 月 14 日期間，總市值斷崖式下跌，從 1837.3 億美元跌至 1578.6 億美元，減少了 259 億美元，跌幅達到 14%，相當於這期間每天都下跌 2%。此後，6 月 10 日至 6 月 21 日，總市值出現了短期內第二次明顯跌幅，從 1578.8 億美元跌至 1513.8 億美元，再減少了 65 億美元，跌幅約爲 4%。總體而言，4 月以來，穩定幣市值已減少了 328.2 億美元，整體跌幅達到 17.82%。

其中值得關注的是，大多數其他穩定幣的市值在 4 月以來基本呈下跌趨勢，比如市值較大的 USDT，其市值從 4 月 1 日的 820.4 億美元跌至 6 月 21 日的 674.5 億美元，減少了 145.9 億美元，佔總市值下降總額的 44.45%。BUSD 和 DAI 的市值在同期也有小幅下跌，分別減少了 1.9 億美元和 29.0 億美元，分別佔總市值下跌額的 0.57% 和 8.84%。只有 USDC 的市值在 4 月以來呈上漲趨勢，從 517.1 億美元上漲至 549.2 億美元，增長了 32.1 億美元，漲幅爲 6.21%。而且，目前 USDC 和 USDT 的市值差距進一步縮小了，4 月初兩者的差值爲 303 億美元，至 6 月 21 日，差值已縮小至 125 億美元。若 USDC 持續保持增長態勢，穩定幣市場可能會重新排序。

盡管穩定幣的總市值有較明顯的變化，但主要交易所的穩定幣存量規模保持了基本穩定。根據統計，4 月 1 日，交易所內的穩定幣存量約爲 269.4 億美元，至 6 月 20 日，交易所內的穩定幣存量還有約 249.8 億美元，只下降了 19.6 億美元，跌幅僅爲 7.28%。

但受到 BTC 市值大跌的影響，穩定幣在存量基本穩定的情況獲得了更高的購买力。穩定幣購买力指數 SSR 是 BTC 市值與穩定幣市值的比，該值越高意味着單位穩定幣能夠購买的 BTC 越少，購买力越低，反之意味着單位穩定幣能夠購买的 BTC 越多，購买力越高。根據統計，4 月 1 日 SSR 指數還有 9.20，但 6 月 20 日 SSR 指數已經跌至了 4.48，跌幅達到 51.30%。

除了穩定幣的市值以外，交易所中主流資產的流向也是觀察市場總體流動性的發展態勢的一個重要維度。如果主流資產較多地淨流入了現貨市場，那么可能給市場帶來較大的拋壓，這可能誘發資產價格下行，如果主流資產較多地淨流入期貨市場，那么可能引發資產價格劇烈波動。無論是價格下行還是劇烈波動，都可能繼而可能引發債務清算，進一步施壓流動性。

總體而言，4 月以來，約有 14.73 萬 BTC 淨流出交易所，其中約有 22.32 萬 BTC 淨流出現貨市場，約有 7.59 萬 BTC 淨流入期貨市場。可見，BTC 在現貨市場的拋壓並未增大，但在期貨市場的交易十分活躍，這可能使得資產價格繼續震蕩。從更小的市場周期來看，5 月 16 日至 6 月 5 日這 3 周是近期 BTC 現貨市場拋壓最大的時候，共有 4.67 萬 BTC 淨流入現貨市場。而 5 月 9 日至 5 月 15 日和 6 月 13 日至 6 月 19 日這 2 周是近期 BTC 期貨市場價格波動最大的時候，共有 12.28 萬 BTC 淨流入期貨市場。

4 月以來，約有 5.60 萬 ETH 淨流入交易所，其中約有 108.30 萬 ETH 淨流出現貨市場，約有 113.91 萬 ETH 淨流入期貨市場。可見，與 BTC 的總體情況相似，ETH 同樣在現貨市場的拋壓不大，但在期貨市場的交易十分活躍，這可能使得資產價格繼續震蕩。從更小的市場周期來看，5 月 30 日至 6 月 19 日這 3 周是近期 ETH 現貨市場拋壓最大的時候，共有 17.95 萬 ETH 淨流入現貨市場。而在 4 月 25 日至 6 月 21 日這 9 周內，共有 8 周時間期貨市場的淨流入量都爲正，累計約 161.15 萬 ETH 淨流入期貨市場。

作者：Carol
來源：PANews

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