研究公司 FSInsight ：加密對衝基金三箭資本是 “Madoff 式旁氏騙局”

發表於 2022-06-29 02:18 作者： 區塊鏈情報速遞pro

研究公司FSInsight在一份研究加密貨幣對衝基金Three Arrow Capital(3AC)內爆影響的報告中表示，最近幾周，加密行業被一種“老式的 Madoff 式龐氏騙局”拖垮（Bernard L. Madoff 曾操縱了金融史上規模最大、可能也是最具破壞性的龐氏騙局）。

FSInsight數字資產策略主管Sean Farrell在報告中寫道，在這種情況下，Madoff 是三箭資本的創始人Su Zhu和Kyle Davies，他們利用自己的聲譽“肆無忌憚地從該行業幾乎所有的機構貸方借錢”，導致Voyager Digital、Babel Finance 和 BlockFi 等加密公司面臨困境。

該報告稱，在鼎盛時期，3AC 的管理資產規模 (AUM) 據稱超過 180 億美元。然而目前尚不清楚有多少實際股權處於風險之中。

Farrell 表示，考慮到 Voyager 和 BlockFi 等公司對該基金的敞口規模，3AC 的絕大多數資產似乎都是通過債務購买的，其抵押比率非常小，導致槓杆崩潰和3AC垮台的因素有很多。

他說，“宏觀環境先於全球資產價格的崩潰，降低了任何加密資產的抵押品價值，而 3AC 大量投資於 LUNA/UST，這無濟於事，但是，我們認爲螺旋式下降始於3AC對灰度比特幣信托的過度槓杆化押注。”

FSInsight 表示，3AC 實施這筆交易的主要問題是它們的槓杆率很高，當溢價套利交易消失時，3AC 仍有可能鎖定在 GBTC 中。

報告稱，隨着資產價格暴跌和追加保證金通知被觸發，3AC無法再保持其“槓杆鏈”，這導致整個加密借貸領域出現流動性不足的問題。報告補充說，這種套利交易的過度槓杆性質類似於曾爲長期資本管理公司敲響“喪鐘”的交易類型。

FSInsight 表示，最近的數據顯示，礦商頭寸的增長仍有可能成爲進一步拋售壓力的來源。報告補充稱，雖然數字資產價格的短期前景仍然“危險”，但市場已經達到了比特幣的深度價值領域，長期投資者應該利用這一領域。

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