美國矽谷銀行破產風波蔓延，投資人擔心流動性危機，更擔憂引發一系列股牌效應，S&P500回吐不少年至今的漲幅；市場快速調整升息預期，按芝商所顯示，市場預期聯準會(Fed) 3月升息1碼機率增至約73%，升 2 碼機率則降至0%，此前一度高達5成以上，而維持現狀的機率則升至約27%。投資人的恐慌心理，進而讓具有防禦資產特性的黃金買氣增加，也推升國際金價節節高升。

美國國債收益率持續下跌　提振黃金表現

其中，對利率較為敏感的美國2年期國債收益率更是由先前16年高點4.95%左右急轉直下，一口氣下跌至4%位置附近；與此同時，美國10年期國債收益率也下跌至約3.6%(截至3/13)，與之負相關的黃金價格則是再度站回1900點關卡之上，預期在5月初矽谷銀行倒閉審查報告或是風險情緒恢復之前，黃金價格都應處在高檔平台整理，難以跌落。

美國二年期公債殖利率。（資料來源：財經M平方)

黃金價格vs.美國10年期公債殖利率。(資料來源：財經Ｍ平方）

美中PMI數據優於預期 實體經濟營運狀況略有改善

從總體經濟數據面向來看，中國最新揭曉的2月財新製造業PMI為51.6，為2022年8月以來首次高於50，顯示疫情高峰已過，中國逐步進入經濟修復期；同時，美國揭露2月ISM 製造業指數為47.7，雖仍低於榮枯線，但為近幾個月來首次高於前值 47.4，且新訂單指標從近兩年半低點42.5回升至47.0，有跡象顯示工廠活動開始漸熱絡，因經濟活動、工廠營運所引起的經濟危機擔憂暫告一段落。雖然銀行體系的流動性危機話題近期竄起，不過引起的黃金價格波動推測應不若先前疫情衝擊實體經濟活動時候來的大，現況的黃金價格縱使反應迅速，但波動性應不若先前。

中國財新製造業採購經理人指數vs.中國官方製造業採購經理人指數。(資料來源：財經M平方)

美國ISM製造業指數。(資料來源：財經Ｍ平方)

抗通膨+避險 金價出現反彈

綜合上述因素考量下，黃金多空因素交錯，區間震盪可能性加大，又加上若前一年黃金波動較大的話，隔年的波動程度相對略小機率偏高，故預估此時又兼具低波動的特性，若投資人有避險與防禦考量，可適時持有黃金，增加管理部位和擁有作出更多策略的彈性。