從數據看數字資產歷史上破壞性最大的熊市

發表於 2022-07-27 06:30 作者： 區塊鏈情報速遞pro

隨着加密市場的發展和成熟，宏觀經濟因素對加密市場的影響正逐步加大，由於美聯儲預計將基准利率上調0.75%，這是近30年來最大的一次加息，比特幣、以太坊和其他主要加密貨幣的價格周一下跌。根據CoinMarketCap提供的數據，所有加密貨幣總市值已從上周三的 1.08萬億美元降至1萬億美元。

實際上，與傳統市場一樣，加密貨幣領域是有周期性的，但相比於前幾輪熊市，該行業目前正經歷着被分析師稱爲歷史上“最糟糕的熊市”。盡管美國總統拜登表示美國不會出現經濟衰退，但宏觀層面的通脹與加息影響，以及市場潛在的對經濟衰退的預期仍舊深刻影響這加密市場。

歷史上破壞性最大的熊市

比特幣一直是一種“周期性資產”，從歷史的角度上，比特幣從歷史高點跌到底部的跌幅一般在80%至90%。在熊市中，從長遠角度來看，大多數加密貨幣將歸零，只有最強大的加密貨幣才能生存下來。一般而言，市場崩盤將給該行業的企業帶來災難性後果，但同時，當市場走勢是泡沫破滅也可能會帶來新的機遇。

回顧過去的幾輪熊市：在第一個加密市場周期中，比特幣在2011年6月達到32美元的高位，並在2011年11月一路下跌至2美元。這基本上是價格從高到低下跌了90% ，比特幣花了大約5個月的時間才找到其熊市底部。

在第二個加密市場周期中，比特幣在2013年11月達到1100美元的高位，並在2015年1月一路下跌至180美元。這導致價格從高到低跌幅超過80% ，歷時一年多讓比特幣找到底部。

在第三個加密市場周期中，比特幣在2017年12月達到2萬美元的高位，並在2018年12月一路下跌至3200 美元。價格從高到低下跌了80%以上，比特幣花了一年時間才找到其熊市底部。

去年，比特幣在2021年11月達到6.9萬美元，這標志着上一次牛市的歷史新高。灰度公司指出，比特幣的實現價格（即所有購买價值的總和除以目前流通的BTC數量）在2022年6月13日低於市場價格，標志着熊市的开始。

根據比特幣的歷史數據，80%的跌幅意味着比特幣可能跌至1萬至1.4萬美元，熊市底部可能在今年晚些時候或明年初。根據Grayscale的調查結果，加密貨幣投資者可能需要等待大約8個月才能迎來下一個牛市。

Glassnode發布報告稱，許多鏈上和市場的表現指標已經達到了歷史上和統計學上的顯著低點。在統計的基礎上，市場已經實現了歷史上最大的月度跌幅。這得到了賣出行爲的支持，這種行爲鎖定了荒謬得相對損失，這些損失是如此之大，以至於只有 3.5% 的歷史交易日出現過更大的資本外流。虧損與盈利的轉移量之間的比率已達到歷史最高水平，是深受困擾的投資者的代名詞。

此外，2022年，許多國家都處於通貨膨脹和其他經濟狀況的重壓之下。一些分析師認爲，數字貨幣的前景陰雲密布，這是宏觀經濟不確定性以及比特幣與股票和法定貨幣的強相關性的直接結果。而隨着加密市場的發展和壯大，加之其與宏觀因素出現更強的連接，在熊市中受到的損失將更大。鑑於當前熊市的廣泛持續時間和規模，可以合理地認爲2022年是數字資產歷史上破壞性最大的熊市。

數據逐步顯示出強破壞性

整個加密經濟在過去八個月損失超過2萬億美元後變爲1萬億美元。排名前十的主要加密資產（穩定幣除外）的美元價值均下跌超過65%或更多。

據Arcane Research數據顯示，從2020年8月2日到2022年1月1日，流通穩定幣供應量增長了8.7倍，達到1650億美元。但截至7月1日全網穩定幣數量下降至1513億美元，其中二季度下降351億美元，達18.8%，是穩定幣歷史上最大的季度回撤。

數據顯示，5月在各個市場的NFT交易量達到了40億美元，而6月的交易量爲10.4億美元，環比下降74%。據悉，74%的降幅是迄今爲止NFT市場交易量的最大環比降幅，其次是發生在今年2月至3月期間，NFT市場交易量下降了48%。

截至7月6日，全球加密貨幣交易所數量爲500家，較前幾個月的高位有所下降。根據CoinMarketCap的數據，考慮到6月6日的數字爲525，Finbold通過使用網絡存檔工具確定該行業在30天內失去了25家交易所。

此外，由於數字資產市場長期低迷，美國銀行活躍的加密貨幣用戶數量下降了一半以上。該銀行的加密貨幣用戶從2021年11月比特幣創新高時的100多萬降至今年5月的50萬以下。

根據Cryptocompare數據顯示，加密投資產品資產管理規模（AUM）在2022年6月創下歷史新低，數據顯示，加密交易所交易基金(ETF)的跌幅最大，資產管理規模下降52.0%至13.1億美元。另一方面，佔市場80.3%的信托產品當月下跌35.8%至173億美元。交易所交易商品(ETC)和交易所交易票據(ETN)分別下跌36.7%和30.6%至13.4億美元和16.1億美元。

Cryptocompare表示，所有四種產品類型均創歷史新低，信托產品的資產管理規模創下2020年12月以來的最低水平，而ETC的資產管理規模達到2020年10月以來的最低水平。ETN和ETF緊隨其後，分別創下2021年1月和2021年4月以來的最低資產管理規模。

本輪熊市的不同以及突圍方向

當前的崩盤始於今年早些時候，原因是宏觀經濟因素，包括導致美聯儲和其他中央銀行加息的猖獗通脹。這些因素在上一個周期中不存在。

此外，比特幣和更廣泛的加密貨幣市場一直以與其他風險資產（尤其是股票）密切相關的方式進行交易。比特幣在今年第二季度發布了十多年來最糟糕的季度。同期，以科技股爲主的納斯達克指數下跌超過 22%。市場的急劇逆轉讓從對衝基金到貸方的許多業內人士措手不及。

另外，薩塞克斯大學金融學教授卡羅爾·亞歷山大 (Carol Alexander) 表示，另一個不同之處在於，在 2017 年和 2018 年，沒有大型華爾街參與者使用“高槓杆頭寸”。

當然，今天的崩盤和過去的崩盤之間存在相似之處—最重要的是新手交易者遭受的巨大損失，他們被高回報的承諾引誘進入加密貨幣領域。

但基於更廣泛的宏觀因素，可以看到自上次主要熊市以來，情況發生了很大變化。這也是本次熊市範圍和規模較大，同時損失巨大的原因。

由於中心化借貸計劃和所謂的“去中心化金融”（DeFi）的出現，加密投資者積累了大量的槓杆。不僅是散戶，此次熊市中，衆多加密公司暴露在容易受到“攻擊”的風險賭注中，包括 terra。同時，更明顯的一個問題是加密貨幣公司相互依賴貸款，三箭資本的破產正是基於此。

在更廣泛的市場崩盤之後，目前尚不清楚市場動蕩何時會最終平息。然而，分析師預計，隨着加密公司難以償還債務和處理客戶提款，未來還會有更多痛苦。CoinShares 研究主管 James Butterfill 表示，下一個倒下的多米諾骨牌可能是加密貨幣交易所和礦工。更頂級的投資者甚至表示，加密熊市可能會持續兩年。

那么價格反彈需要發生什么？有人說，基於宏觀因素的強大影響，在真正的資本流回比特幣之前，我們需要看到股市出現好轉。“不要與美聯儲作對”是投資者用來解釋全球金融市場上最具影響力的力量之一的常用表達方式。美聯儲仍在秉承加息政策，全球風險資產的價格一直在下跌，很難看到更大範圍的復蘇乃至資金流入加密貨幣生態系統。

而單純對於加密市場而言，有人寄希望於成功的以太坊合並、批准現貨比特幣 ETF、更多大型公司的採用與更多國家將比特幣用於法定貨幣。盡管這樣的趨勢存在，但似乎並不容易實現，當下的熊市仍會存在一段時間。

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