老債王葛洛斯警告：遠離美股＆美債，高利率會拖垮市場

發表於 2023-10-05 14:02 作者： 區塊鏈情報速遞pro

被譽為「老債王」的葛洛斯（Bill Gross）近日表示，美股明顯被高估了，建議投資者應避開美股和美債。他表示聯準會不會這麼快降息、加上美債殖利率攀新高，市場下行壓力龐大。 （前情提要：美國債殖利率攀16年來新高！摩根大通：恐引發金融崩潰，迫使聯準會降息） （背景補充：聯準會官員：2024年底可降息一碼！「鷹後」Mester卻支持11月再升息）

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太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co.）共同創辦人，號稱「老債王」的葛洛斯 (Bill Gross)，他在本週三發佈的最新投資展望中提到：即使經歷近期的大跌後，美債、美股仍沒有吸引力，因為通膨壓力讓聯準會降息的空間很小。

所以他都不建議在現在的情況上長期投資美股及美債。他在報告中寫道：

就未來的總回報來說，我會放棄股票和債券。雖然債券也不是很有吸引力，但至少在經濟放緩或衰弱的情況下，債券是比股票更好的交易。

葛洛斯不看好美股未來走勢

在本週，10 年期的美債殖利率，創下 16 年來的新高，由於聯準會可能會維持高利率的意識已深入人心。推動此走勢的主要動力是經過通膨調整的實際收益率，該收益率已從兩年前的約 -1% 升到 2.4%。

葛洛斯引用了高盛集團分析師的一張圖，說明 S&P 500 指數的遠期本益比（P/E）在過去五年，與 10 年期美債實際收益率成正相關，僅在過去 12 個月左右是例外。

他表示，在通常情況下實際收益率飆升，應該會使 S&P 500 指數的遠期本益比下降，但這此次人工智慧突破的潛力還有美國政府的強力支出，減弱了此影響。可是長期來說，葛洛斯認為美股仍會受此拖累下行。

老債王建議的交易策略

另外葛洛斯在投資展望中建議投資者，可以採取較複雜的策略，如，併購套利策略——就是當一家公司提出要收購另一家公司時，收購價會高於市價，這時買進被收購公司的股票，賺取完成併購時的價差。

葛洛斯説，最好的賭注就是併購交易的套利，包含微軟以 690 億美元收購動視暴雪公司（Activision Blizzard Inc.），他預計這筆交易大約在兩週內能完成。

還有專注於石油和天然氣等自然資源的也是他的最愛，因此他也提及了石油管道的有限合夥制公司（Master Limited Partnerships，MLPs），因為這類企業在交易所提供較高的收益率和稅收優惠。但葛洛斯也承認，由於油價似乎很容易下行，因此 MLPs 有點不穩定。

預估聯準會短期降低利率機會低

提到美債，葛洛斯說，近期債券市場的拋售源自不斷膨漲的政府預算赤字提供資金的供應壓力、聯準會減少債券持有量、和長時間內保持利率優先的承諾。葛洛斯預計，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）無法在短期內有意義的降低利率，因此通膨大概仍會停在 3% 的水平。

葛洛斯也提及，10 年期美債收益率還不錯但並非極佳價值。ETF 投資者也增加了壓力，在上週的大幅撤離讓市場超賣。葛洛斯在接受採訪時說，持有數千億美元債券 ETF 的個人投資者被近期的損失「嚇壞了」，他們正加入拋售的行列。

根據外媒彙整的數據，上週投資者從價值 890 億美元的 iShares Cores U.S. Aggregate Bond ETF 贖回了 5.16 億美元，是一年來最多。葛洛斯承認 ETF 的拋售行為足以推動市場，他看準是這些小型投資者加入財政部和聯準會的行列，將對債券造成負面壓力，這也是他不看好美債的理由。

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