對話彭博分析師：加密貨幣 ETF 的機遇與市場響應
發表於 2023-10-13 11:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro
同一周，9 個以太坊 ETF 被同時批准通過。
所有這些被 SEC 批准的以太坊 ETF，對加密貨幣意味着什么？比特幣 ETF 會是下一個嗎？
在 Bankless 播客的這一集中，主持人 Dacid 和 Ryan 與 Bloomberg Intelligence 的分析師 Eric Balchunas 探討了最近在美國首次推出的多個以太坊期貨 ETF（交易所交易基金）及其對加密貨幣市場的影響。
主持人：Dacid & Ryan，Bankless
主講人：Eric Balchunas，Bloomberg Intelligence analyst
爲什么「 ETF 周」是前所未有的？
在 ETF 的歷史上，SEC 通常按照 ETF 申請的順序允許它們上市。但在這個特殊的 ETF 周，SEC 打破了這一傳統，允許多個以太坊期貨 ETF 同時推出。在這一周，九個以太坊期貨 ETF 在同一天推出，這是前所未有的。
SEC 的這一新策略被認爲是對先前比特幣期貨 ETF 推出的一種修正。在之前的比特幣期貨 ETF 推出中，ProShares 比特幣期貨 ETF 因爲先發優勢，吸引了大部分的資金和交易量。爲了避免這種情況再次發生，SEC 允許多個以太坊期貨 ETF 同時推出。
深潮注：ProShares 是一家提供各種專注於特定策略的交易所交易基金（ETFs）的金融服務公司，ProShares 提供了一系列創新的 ETFs，幫助投資者實現他們的投資目標。
雖然這些以太坊期貨 ETF 的推出是前所未有的，但它們的交易量卻出奇地低。各個 ETF 都在嘗試通過不同的市場推廣策略來吸引投資者，這一前所未有的 ETF 周被看作是現貨比特幣 ETF 推出的前奏。市場和分析師都在密切關注這些以太坊期貨 ETF 的表現，以預測未來現貨比特幣 ETF 的市場反應和潛在影響。
以太坊期貨 ETF 的重要性
Eric 強調，以太坊期貨 ETF 的推出是一個裏程碑事件，它們充當了加密協議和傳統金融（TraFi）世界之間的橋梁，這些 ETF 允許傳統金融市場的投資者以他們熟悉和舒適的方式投資加密貨幣，特別是以太坊。
這些 ETFs 是在監管框架下運作的，這給那些對加密貨幣投資持謹慎態度的投資者帶來了信心。他們可以通過購买 ETFs 間接投資加密貨幣，而不需要直接持有或管理加密貨幣。這不僅增加了加密貨幣的可見性和可接受性，還有助於吸引更多的主流資本進入這個市場。
雖然傳統金融市場的投資者可以通過 ETF 享受加密貨幣投資的便利，但 Eric 指出，所有的價值最終都會流入加密世界。Eric 強調，這些 ETF 是連接多萬億美元資本和加密貨幣市值的「最大管道」，這個「管道」的开放被視爲加密貨幣市場的利好消息，這種巨大的資本流動將極大地推動加密貨幣市場的增長和發展。
期貨 ETF vs 現貨 ETF
期貨 ETF
優點
流動性：期貨 ETF 在日常交易中能夠較好地追蹤其基礎資產的價格，爲投資者提供了一個便利的投資渠道。
訪問權限：期貨 ETF 爲傳統投資者提供了一個進入加密貨幣市場的途徑，尤其是那些不想直接持有加密貨幣的投資者。
缺點
滾動成本：期貨 ETF 需要定期「滾動」其合約，這可能導致額外的成本和效率損失。例如，如果投資者預計以太坊將上漲 20%，通過期貨 ETF 的投資回報可能只有 18% 左右，因爲滾動成本的影響。
逐漸被替代：Eric 預測，一旦現貨比特幣和以太坊 ETF 推出，期貨 ETF 可能會逐漸被邊緣化或消失。
現貨 ETF
優點
無滾動成本：與期貨 ETF 相比，現貨 ETF 不需要滾動合約，因此沒有相關的成本和效率損失。
更直接的市場敞口：現貨 ETF 爲投資者提供了更直接的加密貨幣敞口，可能會成爲主流投資者的首選。
可長期持有：對於長期投資者來說，現貨 ETF 可能是一個更好的選擇，因爲它們能更准確地反映基礎資產的價值。
缺點
尚未推出：現貨比特幣和以太坊 ETF 還沒有推出，因此它們的實際表現和市場接受程度還有待觀察。
以太坊 ETF 的重要性 & ETH 是證券嗎？
ETH ETF 提供了一個公正的交易機會，允許投資者根據他們的預測進行投資，而不是受到其他變量的影響。與 GBTC 等產品相比，ETH ETF 沒有巨大的溢價或折扣，提供了更公正的投資機會。
ETF 的一個重要特點是它們可以進行套利，可以創建和贖回股份，這一特點確保 ETF 的價格與其基礎資產的價值保持一致。
期貨 ETF 有滾動成本的問題，這是一個額外的變量，可能會影響投資者的回報。期貨 ETF 被認爲是「紅燈」ETF，有額外的風險和成本；現貨 ETF 被認爲是更安全和公正的投資工具，因爲它們直接跟蹤基礎資產的價值，沒有滾動成本的問題。
ETH 是以太坊網絡的原生加密貨幣，ETH 不僅是一種價值存儲，還用於支付交易費用和執行智能合約。在美國，證券法對於何種資產被視爲證券有明確的定義。如果 ETH 被視爲證券，它將受到更嚴格的監管和合規要求。由於加密貨幣的新穎性和復雜性，將其納入傳統的法律和監管框架是具有挑战性的。
ETH 是否是證券的問題仍然是一個未解決的問題，需要監管機構、法律專家、加密貨幣社區和其他利益相關者的進一步探討和決策。
ETH ETF 的推出是加密貨幣市場向成熟和主流接受的一個重要步驟。這些產品可能會吸引更多的傳統投資者進入加密貨幣市場，特別是那些通過金融顧問進行投資的投資者。
Eric 預測，現貨比特幣和以太坊 ETF 將在未來獲得批准，這將是加密貨幣市場的一個重要裏程碑，現貨 ETF 的推出將進一步推動加密貨幣的主流接受和市場成熟。
以太坊 ETF 的影響和意義
在所有 ETF 投資者中，金融顧問佔據了大約 70-75% 的份額，而機構投資者和零售投資者分別佔據了 10% 和 15%。美國的金融顧問管理着約 30 萬億美元的資產。這是一個巨大的市場，而 ETF 爲這些顧問提供了一個熟悉和方便的投資工具。
隨着人們財富的增長，他們更傾向於尋求金融顧問的幫助來管理他們的資產，進行遺產規劃，以及尋找減稅策略。ETH ETF 的推出爲這 30 萬億美元的市場打开了大門，爲加密貨幣提供了一個更大的潛在投資池。
隨着更多的金融產品，如 ETH ETF，進入市場，加密貨幣可能會得到更廣泛的接受，特別是在傳統的金融顧問和他們的客戶中。雖然 ETH ETF 的短期交易量可能不會立即達到峰值，但長期來看，這些產品可能會吸引更多的資本流入加密貨幣市場。
以太坊 ETF 對不同投資者的吸引力
Eric 表示，自己會保持對比特幣現貨 ETF 在 2023 年獲得批准的 75% 的信心。他認爲，SEC 與發行人的合作表明了其意愿和开放性。市場對這種可能性的反應可能會非常積極，因爲現貨 ETF 被視爲更直接、更公正的投資工具。
機構投資者喜歡流動性高的 ETF，因爲它們可以輕松進出，不影響市場。ETF 交易是匿名的，沒有合同束縛，非常靈活。在危機時刻，機構投資者知道他們可以輕松退出 ETF。
零售投資者可能會更傾向於交易具有更高波動性的產品，例如 2 倍槓杆的比特幣 ETF。他們喜歡冒險，追求更高的回報。金融顧問可能會傾向於選擇由大型機構（如 Black Rock）提供的、更穩定、長期和低成本的 ETF。
即使是保守的投資者，也可能有一小部分資金用於冒險投資，尋求更高的回報。加密貨幣 ETF 與零售投資者之間有很高的產品市場契合度，預計將吸引大量的零售投資者。
來源：Bankless
編譯 & 整理：深潮 TechFlow
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標題：對話彭博分析師：加密貨幣 ETF 的機遇與市場響應
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