Lido 的市場主導地位和合並後的以太坊去中心化

發表於 2022-08-04 14:23 作者： 區塊鏈情報速遞pro

隨着網絡最終過渡到權益證明，Lido 的流動質押衍生代幣擁有超過 90% 的以太坊市場份額。

在第三次測試網成功合並後，最近提議將 9 月 19 日作爲以太坊合並的暫定目標日期。以太坊將從比特幣網絡使用的原始共識機制工作量證明 (PoW) 完全過渡到 Solana 和 Cardano 等年輕網絡使用的更節能的權益證明 (PoS)。

“合並不會單獨解決以太坊的擴容問題。這只是實現未來擴展升級的路线圖的开始，”Lido 業務發展負責人 Jacob Blish 與 Cointelegraph 分享。

信標鏈上的質押以太（ETH）是反映以太坊交易的 PoS 網絡，預計在合並完成後至少會保持鎖定六個月。合並後，質押的 ETH 流動代幣將开始受益於交易費用和最大可提取價值，這意味着收益率將會上升。

圍繞合並有很多炒作。Rocket Pool 創始人達倫·蘭利 (Darren Langley) 告訴 Cointelegraph，這是很長時間以來加密領域最大的單一事件，並補充說：“鎖定期現在正在測試流動性質押協議，但這主要是由於宏觀條件和持續的中心化金融 (CeFi)戲劇。一旦爆炸，液體質押就會爆炸。”

根據StakingRewards的數據，目前，ETH 的質押收益率接近 4% 的年利率（APR），其中 10% 以上的 ETH 供應被質押。

Lido的流動質押服務

信標鏈的推出在生態系統中創造了對去中心化流動性質押解決方案的需求，該解決方案將與中心化交易所 (CEX) 競爭，並可用於去中心化金融 (DeFi) 中進行借貸等。

Lido 提供的質押服務作爲第一個通過鑄造 stETH 代幣在以太坊上實施流動質押衍生品的協議而廣受歡迎。與普遍的看法相反，stETH 並不意味着與 ETH 掛鉤。正如 Blish 所分享的：

    “ Lido 發行的質押 ETH 以 1 比 1 ETH 爲後盾，但匯率沒有掛鉤。隨着二級市場的力量決定價格，它可以波動和溢價或折價交易。這不會影響 stETH 的基礎支持。”

Lido 推出流動質押產品的先發優勢幫助該協議推進了更多針對 stETH 的 DeFi 集成以及針對 Solana、Polygon、Polkadot 和 Kusama 的其他多鏈質押產品。該團隊最近宣布，stETH 將擴展到第 2 層解決方案，以進一步整合他們的 DeFi。

截至 2022 年 5 月的各種質押協議余額。

該協議以 Lido 代幣 (LDO) 的額外獎勵和推薦計劃的形式爲 Curve 池吸引了流動性，以推進其增長战略並鞏固自己在流動質押空間中的臨時贏家地位。

與整個 DeFi 生態系統中的其他協議相比，Lido 是唯一能夠在總鎖定價值方面競爭甚至超過其中心化對手（如 Binance ETH (BETH) 代幣）的產品。

流動性權益衍生品的替代品

新產品一开始往往擁有強大的市場領導者，但很快競爭就會發展，創新確保了有可能佔據市場份額的新產品。麗都在短時間內形成的網絡效應，使其競爭對手難以追趕並搶佔可觀的市場份額。

其他流動性質押項目在費用、產品去中心化和它們提供的代幣特性方面差異很小，但價值主張保持不變：授權用戶在保護網絡的同時最大限度地提高資本效率並增加收益。

“以太坊生態系統建立在去信任的去中心化之上。Index Cooperative 機構負責人喬丹·托納尼（Jordan Tonani）告訴 Cointelegraph，在一個組織手中擁有如此多的投票權肯定與這種精神背道而馳，並補充說：“在多種流動性質押協議之間進行健康競爭是一個更好的結果，而且很快合並後，將支撐一批新的流動性質押協議以促進去中心化。”

Rocket Pool 佔所有以太坊質押的 1.5% 以上，在 84 個地理位置擁有 1,300 個獨立節點運營商。正因爲如此，它可能會影響 Lido 的市場主導地位，並通過新的擴展解決方案提高其在流動性質押領域的相關性。

Stakehound、Stkr 和 Stakewise 是其他一些試圖削弱 Lido 市場份額的項目，但在流動性深度和作爲 DeFi 抵押品的效用方面仍然落後。

值得強調的是，Rocket Pool 的免許可方式乍一看似乎更加去中心化，與 Lido 的許可方式相反，這是爲了在協議早期階段確保節點運營商的可靠性而進行的權衡。Lido 團隊一直致力於基於績效聲譽的無許可入職，以從當前的模式轉變。

壟斷或寡頭，必須去中心化

從數據上看，麗都目前壟斷了不成熟的流動性 Staking 衍生品市場。

Lido 作爲一個去中心化的自治組織（DAO），在其治理論壇上开啓了關於 stETH 被限制在整個 ETH 質押的固定百分比的辯論。比利斯解釋說：

    “我們在核心上與以太坊的去中心化精神保持一致。通過 DAO 管理協議可確保 Lido 不會採取任何可能與我們的社區和價值觀發生衝突的行爲。”

此外，最近通過了一項雙重代幣治理提案，該提案允許 stETH 持有者否決 LDO 代幣持有者的治理提案，這些提案可能會損害以太坊網絡上的利益相關者。

與上面提出的流動性質押困境類似，比特幣（BTC）挖礦似乎顯示出集中力量。該空間已經成熟爲一個市場，三個最大的礦池擁有超過 50% 的網絡哈希率。並且，根據BTC.com 的數據，前 6 名礦池在過去三個月中佔比超過 80% 。

很難預測合並後我們將經歷的變化以及它對流動質押產品可能產生的影響。盡管流動性 Staking 衍生品趨向於集中化，但樂觀的中期演變可能來自其他替代產品取得進展並將市場劃分爲寡頭壟斷。

“實際上，生態系統中會有很多參與者，但保持強大的去中心化水平對於以太坊的成功至關重要——尤其是其可信的中立性，”蘭利說，“去中心化的關鍵是降低進入門檻，包括降低附帶要求和技術挑战。”

隨着圍繞合並的炒作繼續圍繞流動性質押產品建立，預計下個月會出現一些波動。對這些產品的需求從未如此強烈。進一步的發展將證明該空間是否將由一種、幾種或多種流動性 Staking 衍生產品運營。

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