芒格的投資祕訣：保持耐心 , 大道至簡

發表於 2023-10-25 22:31 作者： 道說區塊鏈

這兩天加密市場的行情突然來了個少見的大反彈，投資者的情緒也一掃過往的頹喪而變得亢奮起來。

但我覺得越是在這個時候，我們越要冷靜一下，遠離現在彌漫的亢奮、回顧一下在行情艱難時我們的體驗和感受。

巴菲特老先生的親密搭檔芒格在多次股東大會上都提到過自己在1973、1974年美股恰逢歷史性大跌時的巨虧經歷。

在1973年之前，芒格的合夥公司在股票市場的投資表現十分驚豔。可到了1973年，美股進入了熊市，道瓊斯指數下跌了13.1%，而芒格的合夥公司投資的資產竟然縮水了超過30%。到了1974年，道瓊斯指數繼續下跌，跌了23.1%，而合夥公司投資的資產則繼續縮水超過30%。

面對這個狀況，不用看我們就知道大多數投資者都會驚慌失措地割肉拋售、踩踏離場。芒格及其合夥人和大多數投資者一樣也面臨極大的心理壓力。

可芒格經過測算，認爲其持有的股票價格是當時市場價格的三倍，是市場被嚴重扭曲了。憑借這樣的認知和強大的抗壓能力，芒格堅持持有股票。

到了1976年，股票價格終於得以恢復。最後對公司的投資進行清算時發現，從1962年到1975年（盡管中間股市經歷了美股30年一遇的暴跌），公司的復合回報率依舊高達19.8%，而同期道瓊斯指數的回報率只有5%。

爲什么芒格的投資能夠經受如此嚴酷的考驗還能錄得如此驚人的收益呢？

芒格的回復是要持有好公司的股票，並且要堅持長期持有。持有好公司的股票，即便當市場經歷殘酷的考驗時，股票價格被嚴重的打壓；只要市場得以恢復，這些股票的價格也將會在第一時間得到強勁的反彈。

芒格強調：做投資需要有承受能力，當遭遇50%的下跌時，投資者必須要能頂住。當然這裏有個根本前提---那就是投資者持有的股票必須是好股票。

那好公司的表現到底能好到什么地步呢？

芒格講了這樣的案例：

1972年，美國股市達到了1973年大跌前的峰值。

當時市場上公認有50支股票被譽爲“漂亮五十”。假如投資者就在1972年的高點买入了這50支股票，即便接下來經歷了30年一遇的歷史性暴跌，只要投資者一直持有到現在，其復合年平均收益率也僅僅只比標准普爾500指數的復合收益率低1%。這個成績已經超過了大部分華爾街的基金經理。

更進一步，假如投資者在1972年從這50支股票中選取表現最好的5支並持有到現在，則復合年均收益率將遙遙領先標普500指數。這個成績則更是絕大多數華爾街基金經理望塵莫及的了。

我相信芒格所闡述的這個規律在加密市場有很強的借鑑意義。但相對而言，在加密市場，我們散戶卻更容易把握和運用這個規律。

在股市中，我們絕大多數散戶投資者不會看財報、很難做調研、更不要說考察團隊了，因此我們散戶很難憑自己的知識和資源選出一家所謂“好”的公司。

而在加密市場，我相信絕大多數散戶投資者，都知道比特幣和以太坊是當之無愧的兩個“好公司”吧？---得出這個判斷，我們不需要看財報、不用做調研，也不用考察團隊。

我們甚至連專業知識都不需要。

那既然我們從芒格的闡述知道了“好公司”的威力，也看到了芒格是如何對待好公司的股票的，那我們只需要照貓畫虎就知道該如何對待比特幣和以太坊了。

我們可以不必學芒格那樣一直持有比特幣和以太坊始終不賣，我們可以盡量嘗試利用每個牛熊周期的高位和低點低买高賣，但我們完全可以留10% ~ 20%的比特幣和以太坊永伴此生，忽略牛熊、讓它們隨生態的成長自然而然地幫我們積累價值、增長財富。

投資如此，大道至簡。

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