13 年高盛資深人士的觀察：傳統金融爲何難以接受比特幣？

發表於 2022-08-22 01:18 作者： 區塊鏈情報速遞pro

傳統金融的“橙色藥丸”

我是越來越多離开傳統金融進入比特幣世界的人之一，是比特幣，而不是“加密貨幣”。

在加入 Swan Bitcoin 之前，我在高盛工作了近 13 年，在資產管理部門負責機構銷售和固定收益投資組合管理。那段時期，我與同事就黃金、穩健貨幣、法定貨幣、凱恩斯主義、現代貨幣理論（MMT）和比特幣進行了多次對話。

與同事關於黃金/金錢/經濟學的對話始於 2009 年我職業生涯的初期——那是比特幣推出的同一年。金融危機發生時，我還是一名大四學生，這對我的觀點和對經濟學的研究產生了巨大的影響。與同事關於比特幣的對話是在 2017 年比特幣成爲主流之後才开始的，當時比特幣已進入 CNBC 和彭博社等主流媒體。

我想分享我在與傳統金融/傳統金融界人士討論這些話題時的經驗，包括對這些話題的普遍看法。

在分享這些經驗之前，我想強調一下比特幣的多面性。掉進“比特幣兔子洞”的人都知道，掌握比特幣需要對各個學科的理解。這包括經濟學、貨幣理論、投資者心理學、計算機科學、密碼學、能源、地緣政治、政治、博弈論、歷史、隱私和人權。

很少有人精通這些領域的大部分，更不用說所有領域了。這有助於解釋爲什么很少有人第一次聽說比特幣並立即掌握其巨大意義。這也是衆所周知的“比特幣兔子洞”如此誘人的原因——要學習的概念幾乎是無窮無盡的，很多人掉入了比特幣兔子洞，但沒有人找到"底部"，Jameson Lopp 寫道：“沒有人了解比特幣（這沒關系）”。

雖然我提到了比特幣包含的幾個學科（而且我確信有比特幣愛好者會指出其他學科），但我相信它們可以被提煉成兩個主要元素：

了解什么是穩健貨幣；

了解比特幣如何作爲穩健貨幣取得成功

我的經驗表明，傳統金融領域的人很少能做到第二個。發生這種情況的原因多種。

穩健貨幣的原則——不是學校裏教過的，也不是在工作中討論過的

傳統金融公司從優秀的大學招聘人才，讓我們聊聊大學期間人們通常會在這些主題中學到什么。

我可以從我自己的親身經歷來說，並確認，作爲一名金融專業的學生，在我的大學經歷中，我從來沒有被要求考慮過“什么是貨幣”？或“爲什么黃金會變成貨幣”等問題，沒有老師、教科書或課程的其他部分涵蓋這些基本問題。

我不能代表所有大學，但我可以說的是，在我與其他人就傳統金融進行的許多討論中，沒有一個人說過他們的大學涵蓋了這些主題。當然，在比特幣社區中，人們普遍認爲這些主題根本不包含在學校中，無論是研究生院、本科生還是高中。

一旦你在傳統金融領域找到工作，肯定不會討論這些話題。你开始學習更復雜的經濟和金融概念。奇怪的是，似乎沒有人愿意承認他們沒有考慮過這些基本問題，因爲那樣他們將被迫重新开始思考我們的經濟和金融體系是如何運作的。但是有什么動力從一开始就重新开始呢？他們一路來到高盛，與精明的客戶談論復雜的投資，所以他們肯定必須了解貨幣的基本面和歷史——對嗎？

他們忽略了這樣一個事實，即他們無法告訴你何時何地學會了它，或者告訴你任何關於貨幣關鍵屬性的連貫性。而是一個下意識的假設，即“什么是金錢或者貨幣”這個問題對於金融服務公司的精英來說，太簡單了。

就傳統金融領域的工作人員對貨幣歷史或基本面的看法而言，它幾乎完全受凱恩斯經濟學的影響，最近幾年可能還受到 現代貨幣理論（MMT）的影響。這些經濟思想流派中的每一個都強烈支持中央計劃，並且沒有爲黃金爲何成爲貨幣提供合理的解釋。凱恩斯稱“黃金本位制已經是野蠻人的遺物”，本·伯南克（Ben Bernanke）聲稱政府和中央銀行對黃金的所有權可以簡單地歸結爲“傳統”。

現實情況是，縱觀歷史，貨幣在沒有任何中央集權政府的作用下，自然而然地作爲一種商品出現在社會中。黃金成爲全球主要的貨幣形式，因爲在大宗商品中，它最具備貨幣的關鍵特徵——耐用性、可分割性、可識別性、便攜性和稀缺性。有些人表示貨幣的關鍵屬性更多，但這裏列出的五個是核心屬性。關鍵是在大學層面沒有討論貨幣的特徵，也沒有在傳統金融中討論。

需要明確的是，這並不是說健全的貨幣原則被傳授，然後被凱恩斯主義者徹底揭穿。那樣會更誠實。你可能會在一本經濟學教科書中偶然看到一條評論，聲稱金本位制的缺乏彈性會導致蕭條和囤積，但沒有合乎邏輯的解釋。這很不幸，但沒有以任何誠實或全面的方式教授健全的貨幣原則。

如果你問傳統金融行業的某個人“你認爲穩健貨幣是什么？”他們可能甚至不會理解這個問題。如果他們這樣做了，這將是一個相對較新的發展，這可能要歸功於比特幣運動，它激發了這么多人了解貨幣和貨幣體系。

另一個例子是術語“法定貨幣”。早在 2010 年，您會在 Mises.org 等網站上找到“法定貨幣”一詞。傳統金融界幾乎沒有人知道這個詞的存在。就傳統金融現在知道這個詞的程度而言，我相信它可以歸功於比特幣運動。 （當然，在此之前，該術語的功勞歸於奧地利經濟學。）

許多人摸不着頭腦，想知道爲什么學校裏沒有教授金錢的本質。他們可能會認爲，那些受過專門研究貨幣教育的人當然必須涵蓋貨幣的歷史或從基本原理對其進行分析。但事實證明，情況並非如此。

我們最好的學校只是將預先打包的經濟理論強加給學生，他們認爲這些理論是有效的，因爲他們就讀的學校享有盛譽，並且就讀於同一所學校的校友也對此達成了共識，很少有人問關鍵問題。當他們問時，那些提供需要重新研究貨幣概念答案的人通常被阻攔，不是因爲他們錯了，而是因爲不想學習材料被重新編撰。不幸的是，這些材料在昂貴的學校教育中從未出現過，而它本來應該被教授。

傳統金融不支持比特幣背後的六個驅動因素

比特幣是基於第一原則的穩健貨幣，我們在傳統金融中幾乎很少看到對它的支持，因爲穩健貨幣的原則在很大程度上是未知的。

再深入一點，我認爲，傳統金融界的人通常不支持比特幣的原因如下：

他們不了解貨幣的歷史或基本原理；

他們研究比特幣的時間幾乎爲零，他們只是重復他們在主流媒體上聽到的反對意見；

他們習慣於相信政府的財政和貨幣中央計劃對於經濟的增長和穩定是必要的；

他們是高績效的共識追隨者，而不是獨立思考者；

他們的世界觀完全集中在最近記憶中沒有經歷過貨幣危機或極權主義政權的發達國家；

他們希望保持當前系統的運行，在這種情況下，簡單地存錢不是一種選擇，必須進行投資。

原因 1-5 非常常見，原因6 不太常見，因爲它意味着對穩健貨幣的理解。

如前所述，原因1源於這樣一個事實，即幾乎沒有人在任何級別的學校中接受這些主題的教育。

至於原因2，开始學習比特幣網絡和協議如何運作是一項艱巨的任務，承認你對某個話題一無所知在傳統金融中並不常見。對於一個人來說，假裝精通某個特定主題並持有強烈的意見，而不管一個人的基礎知識如何，這種情況更爲常見——對於一個觸及投資世界的主題來說尤其如此。

關於第 3 點，我認爲傳統金融業的那些人已經成爲凱恩斯主義和中央計劃的支持者，僅僅是因爲這是我們這個時代的經濟教條。這是他們在大學裏學到的東西，也是普通人在傳統金融業就業時重復的東西。但是這些人中的絕大多數甚至從未聽說過奧地利經濟學，更不用說他們了解凱恩斯主義與奧地利學派爭論的論點。

第 4 點，絕大多數在傳統金融領域工作的人都是所謂“高績效”的共識追隨者。他們一生都遵守通用的規則： 他們聽父母和老師的話；在學校表現出色；他們遵循了被告知會走向成功的步驟；通常非常信任權威和所謂的專家。

這些東西本質上並沒有什么壞處。然而，這些行爲並沒有導致他們成爲獨立思考者，獨立思考的人才能成爲新資產或新技術的早期採用者。他們更有可能相信一小群擁有常春藤學位的人可以控制我們的經濟和貨幣體系。在全球金融危機爆發前幾周，本·伯南克公开告訴我們，抵押貸款問題已被控制在次貸中，或者房利美和房地美沒有財務損失的風險，這並不重要。傑羅姆·鮑威爾和珍妮特·耶倫是否無法預見到我們所看到的四十年來最大的消費價格上漲並不重要，盡管這正是我們相信他們比其他任何人看到的事情。面對這一切，高績效的共識追隨者仍然信任該系統。盡管他們承認伯南克、鮑威爾和耶倫這樣的人是錯誤的，但他們仍然相信，如果我們讓“正確”的人掌權，並且如果他們开發出“正確”的模式，他們就能夠平穩的管理經濟。

最後，我想說我自己的大部分時間都是作爲一個高績效的共識追隨者度過的，直到兩件事結束了它——全球金融危機和飲食金字塔。在那之後，我再也無法忽視“專家”在理解他們各自的領域時會有多么大的錯誤。

這並不意味着人們應該始終不信任專家，這樣的盲目規則是愚蠢的。然而，它確實表明所謂的專家在關鍵話題上可能是錯誤的。

關於原因5，他們只看到了有限的世界，他們無法想象持續高通脹的情況，即基本商品的價格每年都會上漲一個數量級；或者政府決定在一夜之間取消某種貨幣；或者政府不允許您將資金帶出境；或者通過腐敗的法律制度沒收你的個人財富。

發達國家的許多人可能會覺得去貨幣化、持續通貨膨脹、資本管制和沒收是罕見的。但是當你放眼全球時，這些東西絕非罕見。這就是爲什么與生活在西方發達國家並受僱於金融業的高績效共識追隨者相比，來自阿根廷、土耳其、黎巴嫩、委內瑞拉或尼日利亞（僅舉幾例）的人能夠更快地理解比特幣的價值主張。

當你在國家層面看比特幣和加密貨幣的採用時，這並不奇怪，幾乎所有前 20 名都是發展中國家，這些動態正在發揮作用。

2021 年全球加密貨幣採用指數前 20 名

美國是個主要的例外。這給了我一些希望，美國人還沒有失去對抗性思維的能力，這個國家建立在對抗性思維之上。選擇有限且明確的聯邦政府框架，因爲他們不相信任何人對國家擁有單邊權力，因此，也許美國人比其他發達國家的公民更能理解這個概念。

關於原因 6，持有這種觀點的人很可能擔任高級職位，並且永遠不會承認，他們不喜歡比特幣僅僅是因爲它意味着更少的客戶和更少的公司需要投資的資金。

如果比特幣繼續作爲一種全球使用的價值存儲貨幣資產取得成功，它將重新建立儲蓄和投資之間的界限。這將意味着公民將不再被迫投資他們的血汗錢來維持他們已經獲得的價值。在投資公司或投資銀行工作並了解這一點的人，只要他們仍在傳統金融領域工作，就沒有經濟動機對比特幣做任何積極的事情或說任何積極的事情。當然，他們更希望世界資本被迫進行投資，而他們的公司提供了投資機會並賺取了豐厚的利潤！

觀點正在改變，但緩慢

爲了進一步支持傳統金融尚未通過研究或理解得出他們對比特幣的看法的觀點，想想他們對比特幣的共識意見在過去 5 到 10 年間發生了如此巨大的變化，但他們似乎甚至不承認這一點。

隨着時間的推移，傳統金融已經徹底改變了他們對比特幣的看法，而沒有認識到這裏的明顯趨勢。比特幣正在成爲一種更成熟的資產，在整個社會都有實際用途。當你的批評從說某事毫無價值的騙局轉變爲說它與科技股相關，或者說它是如此重要和具有破壞性以至於政府將關閉它，那么顯然你的第一個批評是錯誤的。犯錯也沒關系，但在傳統金融中，既沒有意識到也沒有承認這一點。

關於傳統金融要考慮的另一件事是它是高度專業化的。專業化本身並不是一件壞事，但它可能導致對系統基礎知識缺乏了解，因爲參與者只專注於他們自己的特定任務。舉個例子，我和很多人一起工作，他們可以告訴你關於公司債券市場的一切，比如發行人、利差、收益率、相對價值、交易量、新發行、並購傳聞、立法等等。但是這些人花在思考“什么是貨幣”這個問題上的時間爲零。我並不是說我責怪他們或者他們應該採取其他行動，他們通過了解金融服務部門的具體情況來謀生，幾乎沒有動力去檢查系統的基本原理。

結論

總而言之，深入的研究或理解–對比特幣持負面看法的傳統金融界人士並沒有達到這種程度。出於多種原因，我在從事傳統金融工作時，會與盡可能多的人就這些話題進行對話。

任何比特幣人都知道，一旦你了解了貨幣的歷史和基本面，你就會渴望與任何人討論它。這就是我學習奧地利經濟學並在我聽說比特幣之前很久就了解金本位時的情況。當我發現比特幣的設計考慮到了所有這些並改進了黃金的缺點時，我變得更加熱情。

我想更好地理解爲什么傳統金融界的大多數人如此反對金本位制和比特幣。是因爲他們想到了我沒有想到的東西嗎？如果我有同事知道比特幣失敗的原因，我當然想和他們談談。經過多次交談，我可以說，如果遺留金融界的人對爲什么比特幣不是一種好的貨幣形式或爲什么比特幣不會成功有充分研究的立場，我找不到這樣一個人。考慮到本文討論的所有內容，傳統金融在很大程度上反對比特幣也許並不奇怪。（比推）

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標題：13 年高盛資深人士的觀察：傳統金融爲何難以接受比特幣？

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