OKX Ventures研報：Ton 生態和投資分析

發表於 2023-10-30 13:51 作者： 歐易OKX

作者：OKX ventures 研究員，Twitter @KiwiCryptoBig。

本文只分析當前市場上有限的信息，不構成任何投資建議。

KeyTakeaways

1.Ton 的歷史和發展

TON 發展歷程曲折，從 2018 年創建， 19 年 ICO 在 20 年被 SEC 打回，以 new TON 的形式啓動後， 22 年 TON 基金會重啓生態建設；Telegram bot 生態熱點多，Telegram Wallet 和 TON Space 預期 11 月开全量，帶來了 TON 近期市值增長（$ 3 B-$ 7 B，+ 292% ）估值水平高（mcap / TVL = 654）；目前籌碼結構集中，基金會大力推動 OTC 交易；目前已轉入 POS，每年 0.6% 通脹率，當前質押可獲得約 3.73% 的 APY；

Telegram 用戶情況：MAU 8 億；TON 活躍用戶 3.5 M，預期覆蓋 30% Telegram 用戶，Target 2028 500 M 用戶；用戶覆蓋非中美用戶（印度 1 億 DAU 3 億 MAU，俄羅斯、印尼和馬來市佔率超 60% ）；Telegram 用戶標籤，關注新聞、娛樂和教育、耦合推特生態（59.5% 用戶也使用 Twitter）、粘性高（日均使用時長 4 h）；

TON 基礎設施機會：底層开發語言爲  FUNC （難度大，類似 c++），近期官方提供了可以使用腳本語言的編譯器 TACT ，效率有折損；TON 生態开發者早期來自 Durov 創建的 VKontakte 前員工，目前應用層核心 dev 來自韓國和俄羅斯；

2.Ton 的框架和技術

Ton 框架：使用了自適應無限分片多鏈架構，包括 masterchain（協調核心鏈）、workchain（工作鏈，爲分片鏈的集合）、shardchain（分片鏈，對工作鏈進行進一步分割，提升處理效率）。每個账戶都作爲一條 shardchain，可自適應組合成更大的 shardchain 以適應交易需求。TON 通過自適應無限分片、異步信息傳遞和特殊的共識機制，構建了一個高效且安全的區塊鏈網絡。

TON 實現了異步信息傳遞和超立方體路由機制。系統中的每個交易僅在單個智能合約上執行，通過異步消息來進行通信。消息從一條分片鏈經過超立方體路由至目標分片鏈，也提供了快速路由，即預處理及路由過程中的消息。

TON 共識機制：採用了 PoS 和 BFT 的混合方式，網絡中含有驗證節點、Fisherman 和校對人等角色。驗證節點通過質押，每月選舉一次。Fisherman 和校對人分別負責檢測驗證節點的工作和推薦新的驗證節點。

MEV 和 閃電貸攻擊等問題還沒出現。每個節點通過相鄰節點傳遞信息，採用不同的信息路徑，並無 mempool 結構。通過“快路由”機制，已被相鄰分片鏈傳遞的交易會從輸出隊列中刪除，防止雙花情況發生。

TON 優勢和問題：Solana 和以太坊具有區塊確認時間快，交易時間短，最大分片數量多以及分片通信速度快等優勢。每一個智能合約需要支付其自身的資源成本，包括計算、存儲和網絡傳輸等，優秀的是在 TON 余額用盡時，智能合約會被自動刪除，從而避免區塊鏈數據膨脹。TON 的異步設計也造成智能合約間調用廣泛的一致性和原子性更難維護，使應用开發及維護工作更加復雜。

3.TON 原生組件

TON P2P network：DHT 定位 + ADNL 通信的網絡傳輸協議；

TON DNS ：分布式域名系統，用戶和开發者可用，單價高昂；

TON storage：採用 BT 技術的類 dropbox 存儲方案，“去中心化的 Amazon S 3 ”，开發者可在 storage 上部署合約，用戶端使用復雜；

TON Proxy ：隱藏 TON 節點 IP 地址的網絡匿名層，基本可用；

TON payments：有兩個方向，@Wallet 面向 web2 用戶，僅能收付款，目前推出 web3 向的 TON space，聚合支付、社交等生態；

Telegram Apps Center ：供 dapp 开發者無縫开發集成上鏈；

4.Telegram 生態和 Ton 生態

目前 Telegram 生態形態「Bots+API+錢包托管」，數據好但對 TON 公鏈沒有實際支持；

項目方爲什么要去 TON 生態？Telegram 內 Apps Center 倒流、TON 原生支付、telegram 社群推廣、基金會 Grant 和投資 、解除 API 限制等均可助力項目發展；對應的體驗是：Instant launch、User friendly interface、Push notifications、Social and game mechanics、Seamless Web3 integration。

Telegram 爲什么要扶持 TON ？Telegram 有變現需求，上市預期未知、收入結構單一，而 TON 可能是商業化最好的途徑之一；

當前 TON 生態應用主要「Bots+API+錢包托管+TON 代幣映射」的形式，完全採用 FUNC 开發的應用較少、基建相對難用，因此 TONfura 等开發者工具中間件興起；

官方已收錄 551 個應用，包括質押、錢包、公共設施、NFT、社交、遊戲、去中心化交易所等，DEX、借貸、遊戲數量較多，生態豐富；

5.投資參考思路

看好官方扶持的基礎設施：TON 組件可用但體驗有待提升，圍繞基建進行組合、優化體驗，如一站式部署 infra、動態 site 搜索引擎、dashboard 和 aggregator 等方向；

看好小程序應用：重視小程序的多樣性和廣度，偏向 mass adoption 的 web 2.5 ，產品體驗性和安全性大於 crypto 正統性。Ton space 和 telegtam 入口端能吸引大量web2流量，應用側有流量來源、應用場景、社交關系、支付網關和用戶觸達的需求，在這五個方向可以投資一些強技術/生態背景的項目；

謹慎看好 DeFi、MEV 和 ZK ：目前生態最需要的 DeFi 產品偏向穩定收益池和交易基礎設施，而不是復雜的 DeFi 產品創新；在傳統 crypto 方向，考慮 MEV、ZK 和 bridge 爲時尚早，當前首要目的是“造”更多資產，搭建穩定產品鏈；短期內不看好 Layer 2 和 zk 方向；

其他賽道方向：Dev Tools 對團隊技術要求高，需保持與官方的緊密溝通+官方組件耦合，難度較大；Social Payment 和遊戲+社交圖譜的綁定方向可以考慮與代幣經濟結合的小遊戲，或解決創作者與用戶交互的 Social platform。

1.Ton 的歷史和發展

團隊簡介

TON 和 telegram 本質上是兩個獨立的法律實體，但籤署了商業協議。TON 主要由 TON Foundation 推動發展。

TON Foundation 團隊據超過一半來自於俄羅斯、烏克蘭等國家，從創始人到員工有一部分有 VK 和 Telegram 的工作經驗。

代幣情況

（2023 年 10 月初數據）

Token 效用：智能合約交易處理費用、支付平台應用的服務、質押、跨鏈交易、TON 的治理和存儲服務，未來可以支付 TON 代理服務服務；

Token 價格：目前代幣價格爲$ 2.04 ，距離 21 年 9 月最低價（$ 0.51）已經上漲 292% 。近一年幣價在$ 1.5-$ 2.5 之間浮動。22 年底-23 年中，TON 生態的搭建導致代幣價格穩步上漲， 23 年 5 月-8 月，Telegram bot 爆火，對 bot 生態的狂熱關注導致影響了 TON 本身的生態敘事，代幣價格有所下降， 23 年 8 月至今 Telegram bot 熱度下降，代幣價格起伏中回升。

市場表現 FDV 和 TVL

（2023 年 10 月初數據）

市值表現：當前市值$ 7 B， 22 年 11 月-23 年 7 月市值穩定在$ 3 B 左右， 23 年 7 月中至今市值上漲至$ 7 B 左右。23 年 7-8 月，TON 集成了內置 wallet，與 bit.com 合作，同時上线 TAPP 應用中心，實現生態裏程碑式發展。Telegram Wallet 和 TON Space 預期 23 年 11 月开全量。

TVL $ 10.86 m；FDV $ 10 B。mcap / TVL = 654 ，以以太坊（9.33）、Solana（29.6）、polygon（6.5）爲基准比較，TON 的估值略高。

代幣經濟學

代幣供應：TON token 最初供應量爲 50 億枚，供應無上限，以每年約 0.6% 的速度增長（約 3000 萬枚），token 用於獎勵驗證者，若驗證者行爲不當，則其質押的代幣會被 slash，目前可以通過質押 TON 獲得約 3.73% 的 APY；

代幣 Utility：Telegram 錢包目前可以直接信用卡購买 TON，再購买匿名账號之類的虛擬商品，未來 Telegram 推廣也可能消耗 TON；

代幣分配：團隊擁有 1.45% 的代幣，剩下的 98.55% 均在早期被 POW 挖完。即大量籌碼集中在早期礦工手中，團隊出台了如下措施優化此問題：首先是 23 年 2 月通過了“TON 代幣經濟模型優化提案”，凍結非活躍錢包 48 個月（共 171 個錢包，持有超 10.81 億枚 TON，佔據當時總量的 21% ）；其次是以折扣價大量轉賣 TON；

籌碼分布：目前 85.53% 的用戶持有$ 1 k 以下的 TON， 14.05% 的用戶持有$ 1 k - $ 100 k 的 TON，僅有 0.42% 的巨鯨持有$ 10 w 以上的 TON；持有代幣一年以上的 holder 約爲總持有者的 18.08% ，一個月左右的持有者比例爲 12.20% 。

收入

交易費用：當前 TON 的每筆交易的平均 Gas 費用在 0.1-0.5 美金左右，遠低於 Tron 的 1-2 美金，以及以太坊的 7 美金；

支付費用：开發者會爲智能合約支付費用，用戶也可使用 TON 支付某些服務的高級訂閱費用；

Telegram / TON 域名服務：目前已售賣 DNS 爲 3.4 萬個（以太坊上已鍛造 ENS 域名數量爲 257.4 萬），銷售額爲 626 萬 TON，按照當前價格預計爲 1200 萬美元，均價 375 美元/DNS，價格相對較高；

Whale Club NFT：用戶可以獲得私人質押池、鯨魚加速器計劃、會員折扣等專屬活動。

2.用戶和开發者信息

用戶信息

Telegram 用戶增長快：Telegram 是 22 年增長最快的 APP，是目前世界第四大即時通訊軟件。目前 Telegram 的月活躍用戶超過 8 億，這一數據是 Twitter 的 1.4 倍（5.56 億）、微信的 0.61 倍（13.09 億）、Facebook Messenger 的 0.86 倍（9.31 億），超過抖音（7.15 億），同時每天有超過 250 萬新用戶注冊 Telegram（數據均截止 2023 年 1 月）；

https://youtu.be/VC5G2581M8s?si=f4nDiZXvefp-hE1r

Telegram 內生態豐富，拓展區塊鏈場景 ：Telegram 也是電商平台，中國外貿公司是其中最大的受益者之一（2020 年通過 Telegram 平台銷售的出口貨物達到 $ 1.2 m）；

Telegram 用戶基數大， 尤其是非中美等國家的用戶：

1. Telegram 在俄羅斯、印度和巴西很受歡迎： 2022 年，Telegram 在俄羅斯的下載量達到 3491 萬次，超過第二名的 AliExpress（2929 萬次）。這也能從 TON 生態很多 APP 裏僅支持英文和俄文看出。除此之外，Telegram 用戶量最多的國家是印度，高達 8660 萬人。排名第二的是巴西（1580 萬人），緊接着是美國（1089 萬人）等；

2. Telegram 市佔率最高的國家是俄羅斯、印度尼西亞、馬來西亞： 2022 年 Q3 的數據，俄羅斯、印度尼西亞、馬來西亞三個國家的 Telegram 市佔率（網民中使用 Telegram 的人數）均超過 60% 。緊接着是巴西、沙特阿拉伯、印度、尼日利亞、埃及、土耳其和柬埔寨，這些國家的市佔率也超過 50% ；

https://t.co/hvpJIFphu4

Telegram 用戶關注的內容主要是新聞和娛樂教育內容，且和推特生態有較深綁定：在 Telegram 中最受歡迎的還是佔比 85% 的新聞類內容，且使用 Telegram 的用戶中有 59.5% 的用戶也會使用 Twitter；

Telegram 的用戶粘性大：根據 statista 的數據， 2023 年全球互聯網用戶每日花在社交網絡上的時間爲 151 分鐘，而 2022 年平均每個用戶每個月會在 Telegram 上花費 4 個小時，用戶粘性超全球平均值；

Telegram 用戶廣告推薦機制低效：由於 telegram 的匿名特性，且 Telegram 沒有精准的廣告推薦系統，所以 TON 生態承諾的流量扶持目前效率極低；

TON 預期覆蓋率提升：根據官方數據

1. TON 的账戶增長穩定：TON 鏈上擁有超過 350 萬個账戶，在過去 6 個月內增長了 176% 。鏈上日活躍用戶 81 萬，半年內增長 154% 。且自 2022 年 1 月开始內每日新增用戶數在 1.5 k 左右浮動，增長較爲穩定。TON 預期覆蓋 30% Telegram 用戶，Target 2028 500 M 用戶；

2. 驗證者數量爲 349 個，分布在 25 個國家，質押數量接近 5 億枚 TON，佔代幣總量的 10% ，佔流通代幣量的 14% ；

https://youtu.be/VC5G2581M8s?si=f4nDiZXvefp-hE1r

开發者情況

开發語言

底層語言：有兩種，一個是 FUNC，類似 C++，難度很高；另一個是偏底層的 Fift，包含 TVM 和 Fift 匯編指令，難度更高；

優化的編譯語言：目前推出了高級的編譯語言 TACT，开發難度可降低 40% ，有 type scripe 开發經驗上手會很快，對標开發者情況是大廠高級开發員能很快上手。其特點如下：

1. 語法友好：Tact 語法受 JavaScript、Rust 和 Swift 的啓發，在代數數據類型和編譯時執行等方面較爲友好；

2. 面向 Actor：Tact 是專爲 TON actor 模型設計的強類型消息強制參與者之間的通信契約，提供與 TL-B 方案兼容的代數數據類型；

3. Gas 控制：Tact 通過 Gas commit 和編譯器進行 verify，Gas 成本要么是靜態限制，要么在運行時會顯式檢查。

开發者开發時需注意如下幾點（來自 Beosin 安全團隊）：

1. FunC 與 Tact 均爲靜態類型語言，开發者需要非常清楚地知道其代碼中變量存儲的數據類型；

2. TON 區塊鏈不包含 revert 消息，开發者需要考慮好代碼運行的結束路徑；

3. TON 區塊鏈有多個交易階段（computational phase、actions phase 和 bounce phase），开發者在測試代碼時需要注意交易執行目前位於第幾階段；

4. TON 區塊鏈是異步的，开發者需注意處理失敗的調用信息；

5. 對於外部消息，开發者需要注意重放攻擊的風險。可以通過設置計數器或是標識符來避免重放攻擊。

开發數據

开發者：开發者很多來自 telegram，核心 dev 大多來自是韓國和俄羅斯，特點是技術能力強，但產品體驗一般。根據 develop report 的數據，截至 2023 年 10 月，Ton 上全職开發人員（日代碼增減 10+）爲 28 人，兼職开發者 77 人，每月活躍开發者爲 124 人。活躍开發者數量從 22 年初至 23 年 5 月飆升，近期有所下滑。整體开發者數量相比其他生態較少。

作爲對比，以太坊的全職开發者數量爲 1900 人，波卡、cosmos、Solana 等公鏈的全職开發人員均爲 300-500 ，前十名公鏈數據均在 130+。

文檔和相關渠道：

1. 文檔：目前官網开發者文檔較簡單，僅有智能合約、DAPP 开發、與 TON 的集成三個主要部分。官網有QA 板塊，开發者可以在上面溝通有關技術的問題（目前共計 496 條，平均每月 40-50 條），但收到回復的問題較少。根據develop report 的數據，全網 TON 相關代碼庫有 1750+；

2. 渠道：都是 Telegram 頻道，熱度和活躍度較高，每個頻道日均消息都是 50-100 條。

Telegram 英文开發者頻道目前 5667 位用戶，日均消息 100 左右，問題大多關於代碼和部署；

Telegram 中文开發者頻道有 1596 人，日均消息 50 ；

TACT 官方 Telegram 群有 1287 位开發者，日均消息 50-100 ，活躍度較高；

Jetto 錢包地址：盡管總账戶地址量超過 350 萬，但擁有 Jetto 錢包的地址僅 14.3 萬，深入參與 Ton 生態的用戶僅爲少數；

Jetton 是 TON 區塊鏈的可替代代幣標准，Jetton 錢包合約用於發送、接收和燒毀代幣，該工具可以讓开發者一鍵將自己的 Jetton 部署到主網。

3.Ton 的框架和技術

自適應無限分片多鏈的架構

TON 的分片是自下而上的，即先將账戶鏈分組爲碎片鏈，然後在碎片鏈中進行交互。與其他區塊鏈分片方案不同的是，TON 讓多條鏈並行處理交易，被稱爲“blockchain of blockchains”。

TON 的架構包括三個重要組成部分：Masterchain、Workchain 和 Shardchain。Masterchain 是協調中樞，包含協議的參數、Validators 集合和對應的 share，以及當前工作的 Workchains 和下屬 Shardchains。下層的鏈會將其最新的區塊哈希提交至 Masterchain，以確保能夠確定最新狀態。

1. Masterchain：僅有唯一一條，包含了協議的參數、Validators 集合以及對應的 share，當前工作的 Workchains 及下屬 Shardchains。下層的鏈會將其最新的區塊哈希提交至 Masterchain，這樣當下層鏈需要發生跨鏈的消息讀取時，能夠確定最新狀態。

2. Workchain：是一個虛擬概念，作爲 Shardchains 的集合存在，系統最高可容納 2 ^ 32 條 Workchains。每條 Workchain 在滿足互操作性標准的前提下，可以靈活地自定義規則，例如地址格式、交易類型、原生代幣、智能合約虛擬機等。

3. Shardchain：爲提升處理效率，每個 Workchain 會進一步分割爲分片 Shardchains，最高可達 2 ^ 60 （即分片能在負載變高時自動分爲兩個，並在負載下降時合二爲一）。Shardchain 遵守 Workchain 定下的規則，將工作水平分攤到所有的 Shardchain 中，每條 Shardchain 僅爲所有账戶集合中的一部分服務。

信息傳遞機制 - 異步 message 傳遞 + message 超立方體路由機制

Message 簡介：TON 中各節點傳遞的稱爲“message”，這和它的开發語言有關（FunC 的 send_raw_message函數）。基本邏輯是參與者處理傳入 message，更改其內部狀態，並最終生成出站 message；

超立方體路由簡介：無需考慮系統中分片鏈的總數，使一個分片鏈區塊中創建的消息迅速傳遞和處理至目標分片鏈的下一個區塊中。

異步的 message 傳遞

在異步系統如 TON 中，每筆交易僅在單個智能合約上執行，通過消息進行通信。這與同步的區塊鏈，如以太坊，有所不同。在以太坊中，一筆交易可能影響和改變多個合約的狀態。

爲了實現此類系統，TON 引入了邏輯時間或 Lamport 時間的概念，用於處理事件的順序。每條消息都有其邏輯時間，這可以用來確定哪個事件先發生，從而讓驗證器能決定優先處理的事務。操作邏輯保證了消息的邏輯時間嚴格按照先後順序執行，並且有多個消息時，邏輯時間較低的消息會被更早處理。

Message 超立方體路由機制

傳統超立方體路由包括三種鏈之間的消息傳遞：同一個工作鏈的分片鏈之間、不同工作鏈的分片鏈之間、以及主鏈和其他工作鏈之間。每個鏈都僅"連接"到與其分片標識符不同的一個十六進制數的分片，形成“超立方體”圖形。整個分片鏈網絡組成一個超立方體網絡，需要的路由條數爲 log 16(N)，能支持在 4 個節點的條件下支持百萬級的分片鏈。

https://youtu.be/V4 TXwxDS 0 Ss? si=_OvNMQJDntVHTB 6 Q

TON 採用慢路由和快路由兩種消息路由方式。在快路由中，可以使用 Merkle 證明直接中繼消息，無需提交到中間的分片鏈中，避免了額外的延遲。但如果丟失收據，驗證人不會受到懲罰，所以二者並行運行。

特點包括：節點只需知道鄰節點的信息，無需知道其他節點的錯誤；基於一定規則而非純"異步"收集輸入消息；以及通過特殊交易顯式刪除已經被相鄰的分片鏈傳遞的輸出隊列消息，防止了雙重傳遞。

分片鏈的全局狀態 - bag of cells 與垂直區塊修復：

"bag of cells"是一組 cells，它們形成一個有向無環圖（DAG）。更新它的過程是，將新狀態表示爲有其自身根的另一個“bag of cells”，移除舊版本中的所有 cell，然後聯合新舊兩組 cells 並刪除舊的根。

在 TON 主鏈中，分片鏈中的每個區塊實際上是一個小型區塊鏈，也稱爲“垂直區塊鏈”。如果需要修復錯誤的分片鏈區塊，“垂直區塊鏈”中會提交新的區塊，這個新區塊可以用來替換無效的“水平區塊鏈”的區塊，或者描述需要更改的區塊之前版本的差異部分。當“垂直區塊鏈”的增長速度超過原有的區塊鏈，就可以替換成新的版本。

共識機制 - PoS 和 BFT 結合

POS - 網絡中存在 3 個角色：

1. 驗證節點：通過質押 TON 代幣參與維護網絡安全；

條件：需要質押 300 000 TON，同時滿足硬件需求；

機制：所有區塊由 100 ~ 1000 個選定的節點創建，節點每月選舉一次，選舉時封存提交的 TON Coin。在任職期間，選定的節點被劃分成多個工作組，創建指定區塊鏈上的新區塊。每個新區塊拿到工作組超過 2/3 的股份的節點的籤名即算創建成功，若作惡則損失資金，剝奪資格；

2. Fisherman（通過指出別人的錯誤來獲利）：通過發送無效證明檢測驗證節點是否盡職完成驗證任務，如果驗證節點通過無效證明那么驗證節點則會受到懲罰；

3. 校對人（通過給驗證人提名推薦某個節點成爲驗證器，若當選則獲利）：它向驗證人建議新的分片鏈候選區塊，校對該分片鏈的狀態和其他（通常是鄰近的）分片鏈獲取的數據，以及合適的 Merkle 證明來發送給驗證節點。

BFT：相比較而言雖然 DPOS 更快，但是信任級別速度比 BFT 系統慢，因此 TON 選擇 BFT。

與其他公鏈的比較

https://ton.org/en/analysis

TON 自身特點是區塊 finality 時間迅速，交易時間快速，最大分片數量多且分片通訊速度高於以太坊：以太坊是所有用戶都與一個智能合約交互，事務按順序執行；而 TON 可以爲每個用戶錢包創建一條鏈，分片的並行計算、支持瞬間跨分片交流和 TVM 支持異步計算構成了其高 TPS 的理論基礎；

TON 與 Solana 和以太坊之間的核心區別爲資源支付和異步性帶來的不同，優勢是更高的可擴展性和靈活性，缺點是增加了應用开發和維護的復雜性。

1. 資源支付：在 TON 區塊鏈中，每個智能合約都需要支付其自身的資源成本。即每個智能合約都需持有一定數量的 TON 代幣，並使用這些代幣來支付其運行所需的資源，如計算、存儲和網絡傳輸。

這種設計可以避免用戶直接承擔費用，但也意味着智能合約需要持有足夠的 TON 代幣來支付其運行成本。如果一個智能合約的 TON 代幣余額耗盡，該合約將最終被刪除。這是一種自動清理機制，可以避免區塊鏈上的數據膨脹

2. 異步性：在 TON 區塊鏈中，智能合約之間的調用是異步的，而不是原子的。這意味着當一個智能合約調用另一個智能合約時，該調用不會立即執行，而是在交易結束後的某個未來區塊上被處理。

4.TON 原生組件

TON P2P network

簡介：是類似 IPFS 的 P2P 網絡傳輸協議，可以訪問 TON 區塊鏈、發送交易，接收客戶端账戶或智能合約信息；

網絡結構：TON 利用 Kademlia Distributed Hash Table (DHT)定位網絡中的其他節點，節點之間使用 Abstract Datagram Network Layer (ADNL)進行通信，TON 還爲每個 Shardchain 創建特定的 Overlay 子網絡，確保有效的通信。

1. DHT：定位網絡中的其他節點，當客戶端需要提交交易至某 Shardchain 的 Validator，就可以通過 Key 在 DHT 中查找，獲取 Validator 的位置；

2. ADNL：ADNL 對傳統的 TCP/IP 分層架構中的網絡層進行了抽象。爲了便於識別身份，節點之間不需要考慮 IP 地址，而是利用抽象網絡地址（Abstract Network Address）進行通信。該地址是一個基於 ECC 公鑰以及其他參數的哈希值的 256 位整數，爲不同 Shardchain 之間的分割提供了基礎；

3. Overlay：不同的 Shardchain 無需、也無能力處理其他 Shardchain 上的交易，所以需要在 TON Network 內部爲每個 Shardchain 構建並 Overlay 子網絡，Overlay 網絡內部通過基於 ADNL 的 gossip 協議進行通信。

TON DNS

簡介：基於 TON 的分布式可擴展的命名系統，類似 ENS 。 TNS 的可將可讀的名稱（如“alice.ton”）解析爲計算機可以識別的標識符。目前可在 https://fragment.com/ 中出售/拍賣（已售出的 TNS 中最貴的是.news，售價達 994000 TON，約 2 m 美金）；

發布時間： 2022 年 7 月；

可用程度：完全可用。用戶可以購买用作暱稱和錢包地址，开發人員可在开發時用.ton 域名取代智能合約地址；

生態支持：目前 Tonkeeper、TON Web Wallet 和 Tonscan 服務已經集成了對 TON DNS 的支持，可在 GeTelegramems 或 Disintar 等 NFT 市場進行出售。擁有域名的用戶每年需支付 0.015 TON 來繼續租賃域名。

TON storage

簡介：採用 BT（文件種子）技術的 P2P 文件共享與儲存方案，類似 dropbox。可用於存儲 TON 區塊鏈的區塊副本以及狀態快照，官方稱其爲“去中心化的 Amazon S 3 ”；

發布時間： 2023 年 1 月；

可用程度：用戶可通過 demo 界面 存儲 50 mb 以下的文件，但需要自己創建 Bag（通過 TON Storage 分發的文件集合）並獲取 Bagid 部署智能合約，使用較復雜。开發者可通過部署合約的方式在 TON 上存儲和分發任何大小的文件或在 TON storage 中托管靜態 TON 站點；

發展：未來 TON Storage 客戶可以使用存儲節點注冊表查找滿足其需求的存儲節點，且會進一步優化用戶端體驗，推出類似於 Dropbox 的 TON Torrents 應用和 TON Storage API。

TON Proxy

簡介：Proxy 是一種特殊的網絡服務，允許一個終端通過此服務與另一個終端進行非直接的連接，進而提供對網絡的匿名訪問。TON Proxy 是 TON 網絡代理層，用於隱藏 TON 節點的 IP 地址。用戶可以直接在設備上啓動入口代理，未來該部分將以簡單 DAPP 的形式提供給所有用戶；

發布時間： 2022 年 10 月；

可用程度：用戶可以運行不依賴於固定 IP 的托管在 TON Storage 上的.ton 網站，並可以使用與 HTTP 代理兼容的公共入口節點訪問這些站點；

發展：未來主要的 TON 服務都可集成 TON Proxy，類似匿名 I 2 P 網絡的功能，將確保 IP 地址的安全，用戶也可以運行中間代理節點並獲得收益。

TON payments

簡介：集成微支付通道的小額支付平台，類似“閃電網絡”。能用於鏈下交易和支付 TON Services 的服務費；

可用程度：目前 telegram 集成了“Wallet”Bot 服務，允許用戶與零售業務之間進行虛擬貨幣支付交易，直接在 Telegram 界面內搜索 @wallet 即可進行支付、購买加密貨幣、P2P交易等，只有頻道的創建和關閉需要支付網絡費用。接下來將引入商家市場，在@wallet 界面投放產品和服務；

發展：未來會搭建多節點網絡，用戶可以通過中間節點進行小額支付，而無需創建新渠道，中間節點可以收取傭金。

TON space

簡介：Telegram 中的自托管錢包。@Wallet 錢包是 KYC 的，只能調用支付，TON space 是用戶自己保管私鑰，所有智能合約都能調用；

發布時間： 2023 年 9 月；

可用程度：目前是 beta 狀態，可在個人账戶中的 wallet 中激活，僅有基礎的收付款功能。未來 TON Space 將充當區塊鏈账戶，全面支持包括 Toncoin、Jettons 和 Collectibles 在內的 TON 生態系統

Telegram Apps Center

簡介：提供展示 Telegram 機器人和網絡應用程序 (TWA) 生態系統的目錄；

發布時間： 2023 年 8 月；

可用程度：目前有三種類型的項目，分別是機器人、遊戲和 Web 應用程序。用戶可以通過官網、Telegram bot 和Telegram Channel about Trending Apps 訪問 TWA。开發者也可以在專用應用程序審核機器人的幫助下，無縫提交开發的新程序。

5.Telegram 生態和 Ton 生態

Telegram 生態現狀： Bots+API+錢包托管

Unibot 的暴漲和收入的能力帶火了低風險高收益的 Bot 賽道：Telegram Bot 創建/开發簡單，與 telegram 綁定，使用便利，其收入來自交易額和稅費，在熊市的的強盈利能力（第一梯隊的$unibot $MEVFree 等項目每月最高收入在 500 萬美金以上，第二梯隊的市值不到 1000 萬美金的 Bot 項目月收益也有幾十萬美金），促使更多團隊轉向 Bot；

目前 Telegram 生態以「Bots+API+錢包托管」形態爲主：Ton Bot 生態目前來看較難直接復制微信小程序，微信平台申請較爲容易，但 TON 的小項目 build in 需要復雜的申請流程，導致想嵌入體驗更好的官方錢包很難，同時开發難度和成本高 + 很難獲得 grant 扶持是小項目的部署現狀。因此小遊戲會選擇折中的“遊戲主體在以太坊 layer 2 + telegram 的 API + 鏈下計算”的快速部署方式。

爲什么 Telegram 需要 TON 生態？

盡管 Bot 數據好，但對 TON 公鏈沒有實際支持：Bot 生態未用到 TON 生態組件，也未映射代幣；

TON 是 Telegram 商業化的最好的途徑之一：由於歷史敏感性 + telegram 的盈利方式單一 ，Telegram 必須選擇更適合的方式商業化，Telegram 創始人在創立初期就對區塊鏈有所布局，現在通過 Bot 的引流讓 TON 很大可能成爲一條獨特的應用 base 公鏈。因此 TON 就是 telegram 的最好的途徑之一；

爲什么开發者需要到轉到 TON 生態？

TON 基金會生態發展抓手包括：Apps Center 倒流、TON 原生支付、telegram 社群推廣、基金會 Grant 和投資、解除 API 限制等；

1. TON 原生支付：當前@Wallet 錢包是 KYC 的，只能調用支付，功能單一且拓展性差，產品想擴大應用規模和功能性就必須有基於公鏈的原生支付組件。而 TON space 就是面向 web3 用戶的自托管錢包，能調用智能合約，且能幫助項目方，不需要讓用戶導入錢包即可使用支付，產品想象度大大提升；

2. telegram 社群推廣：

平台：有官網、手機端推廣 bot 和推廣 Telegram 頻道；

GitHub：完成賞金任務的开發者會在 TON 的 GitHub 中以名人堂的形式展現，目前有 106 個，項目涵蓋代碼拓展、NFT 和开發教程等；

廣告：Telegram 的贊助信息可以顯示在大型公共 1 對多頻道上，讓每個在 telegram 上觀看特定頻道的用戶都會看到相同的贊助信息，無具體用戶分析，是廣撒網式投放方式。TON 基金會有權力投放部分項目廣告。如目前 gamble 項目 @Whale 在 TON APP 官網投放主頁橫幅廣告，除此之外還有類別廣告和搜索廣告可以投放；

3. 基金會 Grant 和投資：grant 最高 5 萬美金，無具體標准；投資基金有盈利需求，最高 10 萬美金。

Grant： 23 年 10 月，TON grant 計劃批准了 10 個項目，包括 AI 智能模型 Tali AI、Ledger Stax 集成應用 Ledger APP for TON、免許可 Launchpad TonUP、去中心化交易工具 Optus DEX Aggregator、P2E 遊戲 Gatto、TON 市場調研工具 QSTN、多籤錢包 Tonkey、應用市場 ton.app、綜合通信協議 TON Connect 2.0、追蹤平台 TON Tracker；

基金會：目前基金會已經發出 $ 1200, 000 的 grant，資助了 100+ 項目，平均每個項目一萬美金。23 年基金會撥款項目有 TON 錢包與 KaiOS 的集成、借貸協議 EVAA Protocol、應用平台、开發組件、預測市場、launch 平台、與 AI 的集成等。

4. 解除 API 限制：Telegram 對 bot 每秒鐘能發送多少條信息進行了限制（bot 發送文件最大容量爲 2000 MB，將請求轉換爲 HTTP 的 Bot API 服務器的文件大小限制爲 20-50 MB），而 TON 可以使用不受限制的匿名 RPC 訪問 API，支持數據索引和獲取等，开發靈活性大幅增加；

5. 穩定的平台：Bots 很難爲用戶解決支付和出入金，但 TON 生態應用可以無縫銜接對應的基礎設施；Bots 會在 DeFi 上加收手續費，而 TON DeFi 應用只有一層更低的收費。

6. 更好的用戶使用體驗：Bots 響應速度受限，交互方式單一且多交互並行能力差；但 TON App 能更好解決這個問題。當前 Telegram Bots 的交互形式更像是一個單調的代理頁面，而 TON 上的項目是一個功能交互性、可組合性更強的 APP，並且上了 APP Center 的項目都可以被@Wallet 給連接起來，因此 TON 與 Telegram Bots 的項目的縱深差別非常大。

TON 生態項目豐富

目前 TON 官方生態已收錄了 551 個應用程序：包括質押、錢包、瀏覽器、跨鏈橋、公共設施、NFT、社交、遊戲、去中心化交易所等項目。

https://twitter.com/ton_ecosystem

1.錢包：大多都是內嵌的組件，排名前 10 的錢包裏僅有 3 個錢包有自己的官網，整體功能基礎，特色就是和 telegram 綁定的生態便利性。但考慮到 Telegram 的安全性和 Spam message 過多的情況，不確定用戶交易的意愿度。

2. DEX：目前原生平台的 DEX 有 6 個，都是處於僅提供基礎的 swap 和流動性池等功能，TVL 平均在 200-500 m，數據尚可；非原生的 DEX 平台有 DODO、uniswap、pancake swap 和 nomiswap。總體看來該板塊功能初級，發展緩慢，大多產品僅支持少量幣種，唯一的 DEX 聚合器 OPTUS 暫時無法 aggregate。

首要問題是沒有穩定幣：有關信息表明 10 月份 Telegram 會在迪拜發穩定幣 ，可能是自己的穩定幣，也可能先發 USDT；

兩年內 Telegram 可能在中東交易所（阿布扎比/迪拜）國家交易所上市：中東需要一個明星項目，而被納斯達克和港股排斥的 Telegram 會是第一個。

3. 借貸平台：質押平台目前僅有兩個實際（TonStake 和 Whales pool）可用，其他產品，如流動性質押 hipo finance 處於測試網階段，整體使用界面初級，僅有基礎功能，類似 BTC 生態初級階段；

4. CEX：目前 TON 上有 44 個 CEX，如 OKX、火幣、bit、coinEX、gate、biTelegramet、moonpay 等，剩下的是一些小型/本地化交易所，如西班牙的 bit 2 me 和伊朗的 اوکی اکسچنج；

5. 跨鏈橋：官方橋當前僅支持 BSC 與 ETH 和 TON 之間的資產互通，轉入轉出資產僅限制爲 TON。第三方橋 Orbit Bridge 在 22 年 12 月 1 日宣布支持 TON 網絡。

除了原生資產 TON 外，Orbit Bridge 支持 Ethereum、BNB、Klayth、Polygon 等多個鏈涵蓋 USDC、USDT、MATIC 等多個資產在內的在 TON 區塊鏈間的相互跨鏈。

6. utilities：以 Bot 爲主，提供類似小組件的輔助功能，如水龍頭、通知機器人、交易追蹤、社區管理工具和有獎問答等；

7. NFT：共有約 50 個系列。較知名的系列有 Annihilation（地板價 198 TON，volume 177.2 K TON）、CALLIGRAFUTURISM（地板價 650 TON，volume 21.6 K TON）、OCTOPUS BOYZ（地板價 87 TON，volume 75.8 K TON）和 METAMORPHOSES（地板價 99.5 TON，volume 38.9 K TON），無知名藝術家入駐，volume 一般；

8. game：總計 30+，熱門的兩個 gamble 項目是集成平台，且以 bot 形式嵌入 telegram。其他遊戲項目看起來略土狗，基本都是小程序直接啓動，無官網；

9. DEV 組件：目前共有 7 個組件，包括 IntelliJ Platform（开發者工具的开源平台） 的 TON 开發插件、Tonana 跨鏈橋、將合約轉換爲二維碼、Ton 的合約驗證等，除此之外無其他有用的組件，甚至會出現官網打不开的情況，整體开發者組件生態較一般。

6.投資展望

看好官方扶持的基礎設施

TON 網絡：Telegram 的 MTProto 協議可以很容易地嵌入到 RLDP 協議中，從而能將 Telegram 轉換爲 ton-service，這有助於 Telegram 的轉型，同時其他同類型消息和社交網絡服務也可能從中受益；

TON 原始組件/中間件：當前已有基本的網絡組件（P2P 和 proxy）、社交（DNS、storage）、payment（wallet 和 TON space）。未來可以圍繞基建進行組合和拓展，如一站式網絡部署 infra，動態 site 的搜索引擎，市場數據類 dashboard；defi 類也會有 DEX 和 aggregator 的機會；考慮到 TON 上遊戲類項目較多，基於 ERC 721 的 NFT market 也有一定潛力。

看好小程序應用

思路 - TON 與以太坊的生態，着力點和开發者生態都不一樣：以太坊重 defi，crypto 敘事強；TON 重視小程序的多樣性和廣度，敘事偏向 web 2.5 ，體驗性大於 crypto 正統性，就是想達到 mass adoption，語言也對老 web2 开發者（偏好 C 語言）更友好。

TON 的應用側機會更多，官方重點扶持小程序，純 crypto 應用層很難走通，優先級是先小程序後 defi。crypto 的技術創新度不是第一性，穩定和安全是重點。目前 Telegram 的用戶習慣還沒辦法對標微信，生態結構、用戶粘度、用戶心理預期更像 qq，很多 functional 的功能爲主。

Ton space 和 telegtam 入口端能吸引大量web2流量，整體生態有流量來源、應用場景、社交關系、支付網關和用戶觸達的需求，前期組件可參考微信小程序發展形式，針對某一類垂直領域：

1. 流量來源：DApp 任務分發平台；Telegram Ads 目前是廣撒網式投放，若有針對性投放業務會更受歡迎；其他 Web 3 項目的入駐（如 Readon）；

2. 應用場景：App Bot 和 Web App；Web 2 移植內容（如 TON 正在和網易官方團隊的卡牌遊戲 card ahoy 溝通合作；電商類轉 Web 3 ，如虛擬電商、現實世界電商，甚至 crypto 電商等；

3. 社交關系：基於 TNS 的社交圖譜協議；與遊戲結合的社交/交易市場；分享和邀請平台；

4. 支付網關：信用卡和加密貨幣的結合；與 RWA 的結合；類似“余額寶”的穩定挖礦平台；

5. 用戶觸達：Telegram channel；未來可通過 TON space 和 @wallet 的聯合觸達更多 Web 2 轉 Web 3 的用戶。

謹慎看好 DeFi、MEV 和 ZK 

1. DeFi：此類應用無需有非常強的 crypto 創新度，僅需滿足基本的質押、swap 和交易功能即可，對安全性和使用穩定度有較高要求，可能是有傳統 crypto 積澱的大交易所/產品的機會；

2. MEV 問題：目前無大額交易，暫未到解決此類問題的時候，當前首要任務是要“造”更多資產，增長交易需求；

3. ZK 和 bridge：二者都很重要，但是現在部署尚早，需等基建繼續搭建。且 TON 成長關鍵不在 bridge，因爲 bridge 是存量分配從以太坊生態吸引流動性，而 TON 想开拓新流量 ，法幣穩定幣是更重要的關注點；短期內不看好 Layer 2 和 zk 方向；

其他賽道展望

1. Dev Tools/Community：TON 上 Dev 的特點是部署和开發難，但是理論的 TPS 更高。官方技術資源較少，對於小團隊的开發而言有難度，因此首要方向是布局开發者生態，優化开發者體驗。此類方向有 TWA 接 RPC，或开發工具包、無代碼部署平台等業務方向，但考慮到 TON 有 Archive node 的要求，此類項目對於團隊技術沉澱和背景要求較高；

2. Social Payment 及並行支付基礎設施：如創作者經濟類的 Onlyfans，需解決創作者和用戶交互的問題；同時還有私域流量變現等針對社媒運營者的方向；

3. 遊戲與社交圖譜的綁定：如社媒流量分發平台、小遊戲平台和社交圖譜的綁定以及 NFT 市場。或傳統遊戲的移植，如類似天天快跑、鬥地主之類的休闲遊戲、开心農場類的社交遊戲，這些都天然能與代幣經濟模型結合在一起；

4. 新價值創造與流通：與傳統社媒的連接。

最後

自 2018 年創立以來，TON 經歷了一系列的挑战和轉型，包括 ICO、重啓和生態系統的重建等。在基金會的積極推動下，其市值實現了顯著增長，用戶基礎也在擴大。具有靈活無限分片技術和高效的共識機制，使其成爲一個具有擴展性的、安全性高的區塊鏈網絡。
對於 TON 的未來，預計在 Telegram 的扶持下，它有望擴大市場份額，實現更大的用戶覆蓋。TON 的優越性和 Telegram 支付的整合，使其在社交媒體生態中有很大的發展空間。但是由於 TON 的开發語言以及異步設計的復雜性，對开發者來說挑战也很大，這可能限制了生態系統的快速發展。
TON 生態已經收錄 551 個應用，並且這個數字還在快速增長，表明 TON 正逐漸構建一個多樣化和豐富的生態。未來通過優化基礎設施、提供一站式部署服務、提升各項功能體驗等方式，TON 生態可能引入更多开發者參與進來。
整體看來，TON 有着良好的發展趨勢，其整合了 Telegram 的用戶基礎，以及良好技術框架，是其具有巨大的發展潛力。TON 的基礎設施、小程序應用等多個方向值得關注，但無論投資者還是开發者，都需要在深入理解 TON 生態和相關技術的基礎上，謹慎做出參與的決策。

標題：OKX Ventures研報：Ton 生態和投資分析

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