加密市場動蕩凸顯交易槓杆風險

發表於 2022-08-31 01:56 作者： 區塊鏈情報速遞pro

槓杆被廣泛用於加密行業。雖然槓杆有可能增加回報，但它也放大了下行風險。

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加密貨幣的槓杆交易——即用借來的資金交易加密貨幣——會帶來很大的風險。這主要是由於市場的反復無常。

5 月，在過去幾年顯着增長的加密貨幣市場在一系列負面市場事件後劇烈反彈，市值縮水 50% 以上。此次回調導致 2 萬億美元的市場慘敗，也暴露了市場的一些最大弱點。其中之一是在歷史上反復無常的市場中不計後果地使用槓杆。

這方面最近得到了億萬富翁投資者 Mike Novogratz 的肯定。Novogratz 是整個行業的激烈鬥士，也是 Terra 生態系統垮台前的狂熱支持者。

他最近承認，他低估了市場上的槓杆數量以及這將帶來的損失。

“我沒有意識到系統中槓杆率的大小。我認爲人們沒有預料到專業機構的資產負債表中會出現如此大的損失，這導致了菊花鏈效應，”他說.

本周早些時候，KoinBasket 創始人兼首席執行官 Khaleelulla Baig 在接受 Cointelegraph 採訪時強調了市場確實過度槓杆化並且需要一段時間才能恢復的觀點：

    “加密市場仍處於研發階段，我們不應該對看到更多加密項目破產感到驚訝，尤其是那些圍繞抵押和槓杆建立的項目。”

他補充說，監管機構可能會調查槓杆漏洞以保護投資者，並指出，“盡管這些事件爲監管機構和行業參與者打开了大門，以建立健全的機制以避免未來發生此類災難。”

什么是槓杆？

槓杆是指使用借入的資金進行交易，通常是具有豐富風險管理經驗的專業交易者的專利。

要交易槓杆產品，投資者通常需要在支持此類交易的經紀商處存入最低存款。支持保證金交易的平台有效地向投資者借錢，以建立更大的頭寸。

持有超過一定時間的頭寸會產生從作爲抵押品持有的資金中扣除的利息費用。費用通常會有所不同，並且取決於擴展至未平倉保證金頭寸的金額。

由於保證金账戶的盈虧是基於已开倉的全部規模，因此收益和虧損被放大。因此，使用高槓杆策略的缺乏經驗的投資者可能會在市場高度波動的時刻過度暴露。

毫不奇怪，由於市場的不穩定性質，加密貨幣的槓杆交易會導致大量清算。根據來自加密數據分析和期貨交易平台 Coinglass 的數據，加密市場每周都會經歷數億美元的清算。

例如，在 6 月 13 日， 超過 10 億美元的代幣在市場毫無預警地下跌後的24 小時內被清算。大多數清算歸因於過度槓杆化。

從歷史上看，如果大量關鍵參與者同時被清算，特別是在持續的負面市場力量之後，過度槓杆化的交易會導致泡沫破裂。

Baig 的公司幫助投資者交易加密指數和多樣化的加密投資組合，他強調了許多散戶和機構交易員在涉足加密時常犯的一些錯誤。

根據首席執行官的說法，許多加密交易者的風險管理技能很差，尤其是在限制損失方面。他表示，理想情況下，加密投資風險不應超過投資組合的 15%。當然，這條規則很少被遵守，因此永久清算。

他還談到了在加密投資方面分散風險以避免此類情況的必要性，並表示投資者應將風險分散在長期資產中以避免被淘汰。

加密公司使用槓杆

槓杆可以通過釋放支持更有利可圖的企業所需的資金來改善公司的資產負債表。然而，這是一把雙刃劍，很容易毀掉一個企業。

看看與此相關的一些最新發展，例如，三箭資本 (3AC) 對衝基金的倒閉是由巨額債務和使用槓杆引起的。

該公司對比特幣 ( BTC ) 和以太 ( ETH ) 等加密貨幣進行了大量槓杆投資，與2021 年 11 月的峰值相比，5 月份的價值縮水了 50% 以上。

對衝基金頭寸的清算造成了多米諾骨牌效應，最終影響了數十家相關公司。最近，位於新加坡的 Vauld 加密貨幣借貸服務由於3AC 傳奇的連鎖反應而停止了提款。根據該公司發布的博客文章，與其合作夥伴相關的財務困難影響了其運營。

據報道，該公司向 3AC 借了錢，現在不太可能收回資金。

據報道，Celsius 加密借貸公司也因使用槓杆而倒閉。根據區塊鏈分析公司 Arkham Intelligence 發布的一份調查報告，Celsius 顯然將大約 5.3 億美元的投資者資金委托給了一位資產管理公司，該資產管理公司使用這些資金進行槓杆交易。

由於冒險的舉動，該公司顯然損失了約 3.5 億美元。

巨頭的隕落表明，如果不負責任地使用槓杆，事情會變得多么糟糕。

控制加密槓杆風險

一些主要司法管轄區已採取措施，通過實施嚴格的監管要求來保護加密投資者免受槓杆風險。

在本周早些時候接受 Cointelegraph 的獨家採訪時，加密退休投資服務 Bitcoin IRA 的首席運營官兼聯合創始人 Chris Kline 表示，加強對加密行業的監管可能會簡化該行業的規則並增強投資者的信心。

    “政策制定者的新提議將增加這一新興資產類別的規則和護欄的清晰度，並增強旨在保護投資者的信心。我認爲新的政策收緊只會幫助投資者得到更好的保護，並有助於進一步使行業合法化。”

一些司法管轄區，例如歐盟，已經起草了對加密行業實施的規則，特別是與流動性和透明度有關的規則，這將減少過度槓杆化的情況。

根據最新的歐盟法規， 在不久的將來，所有與加密相關的業務都將受到加密資產市場 (MiCA) 規則的指導。這將迫使他們遵守設定的資本化和披露要求，並有助於防止近幾個月來打擊加密行業的許多不必要的損失。

也就是說，歐盟監管機構尚未對槓杆設置統一的硬性限制。

另一方面，美國監管機構在打擊提供保證金交易的加密貨幣經紀人方面更加積極，因爲他們不向向客戶提供槓杆交易的加密貨幣平台提供許可。

交易所开始合規

世界各地的主要加密貨幣交易所开始限制槓杆，以避免與主要司法管轄區的監管不一致。

例如，B安在 12 月向用戶發出通知，表明它正在阻止英國投資者使用其加密槓杆產品。此舉符合該公司遵守英國金融行爲監管局 (FCA) 的愿望。金融監管機構於 2021 年 6 月對B安進行了譴責，並命令其停止在該國的所有不受監管的活動。

發出警告後，B安於 2021 年 7 月將新账戶的槓杆率從 100 倍降低至 20 倍，以規避監管風暴。在B安調整後不久，FTX 加密衍生品交易所去年也將其槓杆產品從 100 倍降低到 20 倍。FCA 禁止向英國散戶投資者提供槓杆加密交易產品。

值得注意的是，目前幾乎沒有監管規則限制加密交易所向交易者提供的槓杆數量。因此，風險管理很大程度上取決於個人交易偏好。

最近的加密貨幣低迷凸顯了對加密貨幣公司進行更密切監控的必要性，並對擁有大量資產的公司進行更嚴格的監管。

正如在經濟低迷之後所見證的那樣，缺乏明確的監管框架使得一些加密機構有可能通過槓杆積累比資產更多的債務。這增加了他們的投資者和債權人的風險。

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