LTN經濟通》股市禁止放空？南韓不能說的祕密

發表於 2023-11-16 08:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

南韓11月5日宣佈，將在2024年6月底之前，禁止股票放空。（法新社資料照）

明年６月之前　南韓股市禁止放空

〔財經頻道／綜合報導〕南韓金融委員會（FSC）11月5日宣佈，將在2024年6月底之前，禁止股票放空，以協助監管機構積極改進規則和系統。這也是自2008年美國次貸風暴引發的金融危機、2011年歐債危機、2020年疫情後，南韓金融部門第4度實施禁空令。

金融委員會主席金周顯（Kim Joo-hyun）表示，考慮市場不穩定、外國主要投行的不公平交易已成慣例等因素，難維持公平的交易秩序，並稱，監管部門將在明年6月觀望金融市場運作情況之後，再決定是否解除禁空令。

儘管監管機構認為，禁空令對於維持公平價格、增強信心而言是必要的行動，但一些專家認為，廣泛的限制可能會降低市場透明度，並減弱對投資人的吸引力。

圖為南韓金融委員會主席金周顯（右）、金融監督院院長李卜鉉（左）。（歐新社）

南韓調查放空10家外資

南韓監管機構先前也宣佈，將成立調查小組，調查外資投行的無券放空（naked short-selling）行為。金融監督院（FSS）院長李卜鉉（Lee Bokhyun）表示，大約有10家跨國銀行將面臨調查，這些銀行佔南韓放空交易的大部份。

今年稍早，南韓監管機構因無券放空行為對包括瑞士信貸（Credit Suisse）在內的5家外資公司開罰。金融監督院10月再表示，可能因2家香港投行涉及價值400億韓圜（約新台幣10.72億元）、160億韓圜（約新台幣4.28億元）的無券放空行為處以罰款。

根據交易所數據，放空只佔南韓1.7兆美元（約新台幣54.9兆元）股票交易市場的一小部份，約佔KOSPI市值的0.6％、KOSDAQ市值的1.6％。

南韓將在明年4月舉行大選，部份人士認為，禁空令可能是出於政治原因。圖為南韓總統尹錫悅和支持者。（美聯社資料照）

南韓明年４月大選　禁空是政治考量？

考慮到南韓將在明年4月舉行大選，一些市場觀察家認為，禁空令可能是出於政治原因。一些執政黨議員呼籲政府暫時禁止股票放空，以回應散戶的對這種做法的抗議。

首爾對沖基金Billionfold資產管理執行長安亨鎮（An Hyung-jin，音譯）表示，監管機構的行動，是針對國會選舉前「股市低迷中負面大眾情緒」的回應。

在疫情期間，放空成為南韓政壇的一個熱門議題，在外資大幅拋售下，被稱為「螞蟻」的韓國散戶大軍，槓上機構投資人，力抗空頭成功穩定南韓股市。南韓執政黨一直在推動改革，包括退休金制度改革和防止市場壟斷，尹政府的支持度在去年降到低點後，近幾個月小幅回升，11月初達到34％的高點。

金周顯表示，禁空令將從根本上緩解機構和散戶投資人之間失去平衡的競爭環境。金融監督院院長李卜鉉則澄清，禁空令不是出於政治動機，而是為了保護散戶和完善放空機制必須採取的行動。

禁空令上路的首個交易日，韓股刷新歷史最大單日漲幅。（彭博）

禁空令會阻礙南韓　轉成已開發市場契機

年初在AI題材、電動車電池、晶片相關類股帶動下，KOSPI飆升，但由於美國聯邦基準利率持續居高不下，加上地緣政治緊張局勢，KOSPI自今年8月以來持續下跌，10月重挫7.59％，出現今年最大單月單月跌幅，幾乎吐回年初多數漲幅，外資在同月賣出價值2.9兆韓圜（約新台幣777.49億元）的股票，連續第5個月淨賣出，創下2022年5月以來最大規模的單月資金流出。

禁空令上路的首個交易日，韓國綜合股價指數（KOSPI）收盤上漲134.03點，刷新歷史最大單日漲幅，5.66％的漲幅也創下2020年3月25日以來最高。創業板指數（KOSDAQ）也大漲57.40點，為2001年1月22日以來最大漲幅。

儘管禁空令獲得了散戶的支持，但也引發了對於外國投資人潛在影響，以及韓股被MSCI（明晟）升成已開發市場地位前景的擔憂。作為亞洲第6大股市，南韓一直極力爭取讓MSCI指數，將韓股從目前的新興市場，升格到已開發國家，至今仍未成功。

安亨鎮指出，金融委員會的決定，讓那些原本預計監管機構會完全取消禁空令的人感到訝異，國內投資人會相當歡迎此舉，但這可能會使南韓想要升格變得更加困難。並補充，禁空令可能會帶動短線上漲，但從長遠來看，應該要等到國家整體經濟情勢改善，市場才會反彈。

Smartkarma分析師弗雷塔斯（Brian Freitas）也認為，全面禁止廣泛使用的交易行為，可能會阻礙南韓盼升級成全球關鍵指數作出的努力，禁空令將進一步危及南韓從新興市場轉為已開發市場的機會。

中國經濟疲軟、能源價格高昂加上利率飆升，重重打擊南韓出口，恐導致經濟長期緩慢成長。（歐新社資料照）

出口過度依賴中國　南韓經濟低迷

受到晶片產業不振影響，南韓出口從去年10月到今年9月連12黑，半導體出口跌幅在今年Q1達到40％，隨後逐步收窄，Q2、Q3分別降至34.8％、22.6％。而南韓開發研究院（KDI）近日公佈最新經濟動向報告，隨著長期低迷的半導體產業進入復甦階段，南韓經濟衰退壓力稍緩解，但仍充滿著外部不確定性。

分析師表示，由於中國經濟衰退、高能源價格和利率飆升的外溢效應，對南韓出口、私人支出造成更嚴重的打擊，2％左右甚至更低的緩慢成長速度可能已經成為南韓經濟的新常態。這個亞洲第4大經濟體的成長，預計在2023年出現連續第3年低於經濟合作暨發展組織（OECD）的平均水準。根據OECD先前公布的中期世界展望，南韓國內生產毛額（GDP）在2021年、2022年分別成長4.3％、2.6％後，預計2023年將成長1.5％。

漢陽大學經濟學教授河駿坰（Ha Joon-Kyung）表示，南韓經濟擴張速度比全球及其他已開發國家還要慢，可以說是處於低成長階段。河駿坰指出，許多已開發經濟體已經放緩，不過這種情況對於南韓來說更嚴重，因為韓國的出口過度依賴中國。

2023上半年，中國佔南韓出口額的19.6％，總計3575億美元（約新台幣11.54兆元），這一比例和往年相比確實有下滑，但仍是南韓最大貿易夥伴，特別是1到7月南韓記憶體晶片，45％出口到中國，價值250億美元（約新台幣8073.75億元）。河駿坰提到，中國經濟放緩同時也削弱了南韓的出口。

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