明年不會更好！ 經濟學人：中國深陷「新平庸」困境

發表於 2023-12-11 08:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

不先考量如何結束中國房市低迷，就不可能思考經濟成長。（彭博）

首次上稿 12/10 23:59
更新時間 12/11 06:32

〔編譯魏國金／台北報導〕中國領導高層近日將在北京召開中共中央經濟工作會議，協助制定2024年經濟成長目標，《經濟學人》指出，中國明年的經濟狀況不僅將比今年更不樂觀，甚至陷入「新平庸」（new mediocre）泥淖，原因在於中國積重難返的房地產市場。

文章說，若不先考量中國的房市低迷如何結束，便不可能思考經濟將如何增長，而中國低迷的房市也顯示中國的財政安排必須有「新常態」。該低迷已傷害土地銷售，切斷地方政府重要的收入來源，並使他們更難以支撐旗下企業與融資工具的債務，正如評級機構穆迪所說，這些負債正在「結晶」。

中國中央政府希望防止地方政府融資平台發行的任何債券爆發徹底違約，但也不願廣泛紓困，雖然中央政府任何的協助恐削弱公共財政，但拒絕協助恐付出高昂的財政代價，因為違約將削弱對國家金融系統的信心。然而，文章說，不管發生什麼事，中期而言，中國房市註定萎縮。

中國官員開始談論「新三樣」，亦即電動車、鋰電池與再生能源三大產業。然而儘管這些產業充滿活力，但規模相對小，根據高盛銀行資料，「新三樣」僅佔中國GDP的3.5%，而房地產部門仍佔GDP 23%，即使「新三樣」每年擴張20%，也無法彌補因房地產低迷而導致的GDP損失。

新三樣也不如房地產部門的勞動密集。房地產產生了藍領工作（營建者）與白領職業（房屋仲介與銀行人員）的有用結合。從一個產業過度到另一個產業可能使工作與職涯變得難以預期，而此勞動市場的不確定性恐抑制中國消費者的支出，隨著年齡增長，中國消費者總是趨於更加保守。

文章說，多數分析師預期明年中國的經濟成長為4.5%，中國決策者或許接受這是經濟的「新常態」。中國現在處於通貨緊縮籠罩、企業與家庭貸款需求疲軟的局面，如果中國的決策者無法採取更多措施提振需求，恐無法去除通縮，進而侵蝕企業獲利、增加債務負擔，並加劇消費者的悲觀情緒。

正如2014年國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）所言，在全球金融危機之後，許多經濟體「成長緩慢、舉步維艱」。他們深陷「新平庸」，亦即低信心、低增長、低通貨膨脹所造成的經濟惡性循環，中國或許發現自己重蹈該覆轍。

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