XM外匯丨XM集團丨XM外匯經紀商

發表於 2023-01-11 14:38 作者： 區塊鏈情報速遞pro

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黃金價格在年初強勁反彈，利用美聯儲即將結束其緊縮周期的希望。展望 2023 年，在以衰退擔憂加劇為特徵的宏觀經濟環境中，黃金的前景似乎一片光明。主要的下行風險可能是烏克蘭戰爭的解決方案，這似乎不會迫在眉睫。  

剖析黃金的卷土重來

這個世界上最古老的避風港在 2022 年收盤時基本持平，尾盤出現反彈，收復了今年早些時候遭受的大部分損失。這種上漲一直延續到新的一年，在宏觀經濟發展的幫助下將貴金屬推至數月高位。

其中最主要的是猜測美聯儲幾乎不會加息。隨著通脹走低，美國商業調查顯示經濟增長急劇放緩，甚至可能在今年晚些時候陷入衰退，美元失去了光彩，美國國債收益率小幅走低。

美元和收益率的任何走勢對金價都至關重要。這是因為黃金以美元計價，所以當貨幣貶值時，投資者使用外幣購買黃金會變得更便宜。同樣，由於持有黃金無需支付利息，相比之下，隨著政府債券收益率走低，黃金變得更具吸引力。

換句話說，對美國經濟正在失去動力的預期是黃金飆升背後的主要催化劑，因為這意味著美聯儲將更加謹慎。目前的市場定價表明，央行將在 3 月前推出最終加息，然後在年底前降息。

這是投機者再次做多的推動力，但並不是推動金價走高的唯一催化劑。其他重要的買家是中央銀行，它們以歷史最高速度大量持有黃金。雖然央行儲備數據公布不頻繁，但中土兩國去年似乎積累了不少。

還有一些季節性因素在起作用。一年之交前後的月份——11 月、12 月和 1 月——通常是黃金價格最強勁的月份。對這種現象存在多種解釋，從假期對珠寶的需求到年底前後的投資組合再平衡。

最後但並非最不重要的一點是，來自加密貨幣的資金流可能有助於黃金需求。加密貨幣和黃金投資者之間存在一些重疊——流入加密貨幣的資金經常被認為是大流行病後黃金表現不佳的原因。但隨著加密貨幣價格暴跌，這一過程可能會逆轉，將資金引回黃金。

2023年展望

展望今年，黃金的前景似乎不錯。全球通脹開始降溫，這表明央行正處於緊縮周期的最後一章。市場期待明年降息，並有可能領先於這一主題。

隨著大多數前瞻性經濟指標急劇惡化，衰退風險也開始加劇。歐盟委員會和英國央行已經預計各自的經濟將出現衰退，而就連美聯儲也在其最新的會議紀要中承認，衰退已成為“可能的選擇”。

這一結果將意味著通過避險渠道對黃金的需求增加，也將使央行更有可能降息。如果美元在此過程中走軟，那將是金條的三重奏。該圖表也相當看漲，上個季度金價觸及三重底部，但需要突破 1,875 美元區域才能提振勢頭。

央行購買可能是另一個持久的主題。入侵烏克蘭後，俄羅斯作為外匯儲備持有的美元和歐元被美國和歐盟凍結，黃金成為其主要儲備。這可能是中國開始多元化和積累黃金的原因——以確保在與西方的競爭變得更加激烈的情況下，它不會遭受同樣的命運。

下行風險

盡管宏觀經濟形勢似乎不錯，但金價已經上漲了 16%，較上一季度的低點上漲了 16%。該圖表在現階段似乎過度擴張，因此短期回調不足為奇。

當然，金價也存在基本面風險。例如，如果通脹率居高不下，這可能會導致美聯儲進一步加息，並降低今年晚些時候降息的可能性。反過來，這可能會重振美元和收益率，對金價造成沈重打擊。

也就是說，這似乎是一個概率較低的場景。通脹掉期表明，美國 CPI 將在一年內低於 2%，能源價格下跌、房價趨勢以及商業調查中的悲觀信號證實了這一點。

這使得烏克蘭沖突的解決成為金價的主要下行風險。任何和平談判可能開始的跡象都可能會壓低避險需求，盡管這似乎也不是迫在眉睫。雙方在紅線上的差距太大，而美國和歐洲仍在向烏克蘭提供先進武器和財政援助。

因此，目前不太可能通過外交途徑解決。相反，黃金的走勢可能主要取決於通脹消退的速度、是否出現衰退以及央行如何應對。
 

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