LTN經濟通》弱雞會變猛鷹？台灣人最關注的貨幣

發表於 2024-01-08 08:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

自2021年底以來，日圓兌美元已貶值約20%，而2023年全年也貶值了8%。（彭博）

美日利差擴大 2023日圓貶8%

〔記者林浥樺／綜合報導〕由於日本與美國的貨幣政策分歧，導致日圓的匯率持續走貶，根據統計，自2021年底以來，日圓兌美元已貶值約20%，而2023年全年也貶值了8%，「過於便宜的日圓」至今仍是市場上高度關注的焦點，但隨著美國將轉為降息，美日之間的利率差可望逐漸縮小，也讓外界好奇，不久後會重現「強勢日圓」的時代嗎？

1月8日上午，日圓兌美元的匯率是144.8元。

美國聯準會（Fed）在2023年12月的會議結束後，宣布維持利率不變，並釋出鴿派訊號，而根據聯準會2024年1月3日公佈的會議紀要，決策官員在會議上承認利率已達高峰，2024年可能會降息，預計到2024年底，利率將下調3碼（0.75個百分點）。但並沒有透露可能降息的時機點，而是否會降息也存在高度不確定性。

另一方面，日本央行在2023年12月政策會議決定維持負利率不變，並將基準利率維持在歷史低點-0.1%，10年國債收益率目標維持在0%附近，上限目標設定為1.0%，同時允許一定程度上超過1%。另外，殖利率曲線控制（YCC）與交易所交易基金（ETF）購買等措施也維持現狀不變，日本央行沒有給出2024年是否取消該政策的任何指引。

日本央行在2023年12月政策會議決定維持負利率不變，圖為日本央行總裁植田和男。（彭博）

日央將在2024年4月結束負利率？

儘管這代表日本央行還會繼續維持負利率政策至少一段時間，不過市場仍預計日本即將結束負利率。日本央行總裁植田和男在政策會議結束的幾天後，對企業遊說團體「經團連」發表演說，他就表示，若持續達到2％通膨目標的前景充分提升，就會考慮改變政策。

植田和男表示，2024年是否改變政策的一個關鍵觀察點在於，春季薪資談判後，薪資是否持續顯著增加。而薪資談判的初步結果將在2024年3月出爐，這是為何《彭博》調查的多數經濟學家認為，日本央行將在2024年4月結束負利率政策的原因，因為這會讓日本央行有更多時間研究初步和後續的薪資計劃。

根據《彭博》在2023年12月初的調查，有3分之2的經濟學家預測，日本央行將在2024年4月前進行升息，這將是日本自2007年以來的首次升息；還有15％經濟學家認為2024年1月就會升息。

《彭博》在2023年12月初的調查，有3分之2的經濟學家預測，日本央行將在2024年4月前進行升息。（路透）

2024年底 日圓上看120

隨著美日之間的利率差可望逐漸縮小，日圓匯率轉強也成為市場上熱議的焦點。市場目前預測，日圓將在2024年緩慢升值，大型證券公司預測到了2024年底，會來到1美元兌120至130日圓區間，最多不超過120日圓，可能2024年上半年就會升值到130日圓。

《日本經濟新聞》觀察各家金融機構預測，野村證券預測2024年6月底為1美元兌140日圓，12月底為135日圓。三菱UFJ摩根士丹利證券則預測2024年6月底為142日圓，12月底為138日圓。日本瑞穗證券和日本大和證券較為樂觀，他們分別預測，日圓在2024年12月底將來到125日圓、123日圓。

而在2023年12月底至2024年1月初這期間，日圓匯率約在1美元兌140至145日圓之間波動。

市場目前預測，日圓將在2024年緩慢升值，到了2024年底，會來到1美元兌120至130日圓區間。（彭博）

2022之後貿易逆差 為日圓貶值主因

日圓緩慢升值已成市場共識，但市場普遍認為，要達到過去1美元兌100至110日圓區間的「強勢日圓」時代，或許有點困難。

《日本經濟新聞》指出，截至2021年以前，大約有5年的時間，日圓匯率徘徊在110日圓左右的水準，但之後日本貿易供需結構出現變化，2021年還是逆差、順差交錯，但2022年以後幾乎都是貿易逆差，這成為日圓貶值的主要原因。

報導認為，即使美日之間利差縮小，距離110日圓時代的利差仍有段距離，很難像過去一樣明顯升值。

另一方面，多數觀點認為，日本央行即使升息，但升息幅度也不會很大。三菱UFJ摩根士丹利證券的首席外匯策略師植野大作認為，在去除通貨膨脹率後，日本實質利率將維持在負值區間，但美國實質利率大致仍在正值，這將成為日圓極端升值的阻礙。

分析師認為，在去除通貨膨脹率後，日本實質利率將維持在負值區間，這將成為日圓極端升值的阻礙。（法新社）

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