2024年股市應該先上後下，還是先下後上？我們總愛預測股市未來的走勢，即便明白它不可預測。市場上標榜掌握每個買進與賣出時點的技術指標，看似能跟上漲勢並避開下跌，但此策略實際報酬可能不如想像般美好。「鉅亨買基金」回測後發現，與其辛苦透過技術指標找尋進場點與賣出點，簡單買進並長期持有可帶來更好的報酬。

1. 又找買點又找賣點，不如簡單買進持有

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500含息總報酬指數，資料期間:2013/12/23-2023/12/23。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。（圖/鉅亨買基金）

過去10年以來，美國股市經歷過大跌與大漲，理應是技術指標的最佳應用時機。「鉅亨買基金」回測後發現，單純買進並持有的含息累積總報酬為214%。而我們採用的22個不同技術指標中（較廣為人知的Bollinger Bands、移動平均、DMI、MACD及RSI等都包含在內），表現最好的是布林軌道技術分析（Bollinger Bands），含息累積總報酬為133%；表現最差的是Rex Oscillator，含息累積總報酬為-57%，所有技術指標的平均含息累積總報酬率為0%。若改看期間最大漲幅或期間最大跌幅，可發現買進持有策略於前者表現最佳、後者表現也優於所有技術指標的平均值。即使無法避開股市空頭修正的跌幅，但是買進持有策略在市場多頭時能夠充分掌握上漲的行情，並締造更好的整體績效。

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2. 股市上漲期間，買進持有依然表現最佳

看完前段文章，很多人可能覺得美國股市經歷完大跌，短時間再次大跌的機率不高，新的牛市才剛開始。下圖為前次美國股市大牛市期間（2009/3/9至2020/2/19），買進持有策略與同樣22個技術指標的比較。可以發現含息累積總報酬、最大漲幅區間與最大跌幅期間，買進持有策略都優於所有技術指標，且含息累積報酬率與表現最好的技術指標的差距高達361%（491%-130%=361%）。與其辛苦的比較不同技術指標、檢視每一次進出場點、每天耗費心力的緊盯大盤走勢，不如單純買進並耐心持有。

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500含息總報酬指數，資料期間:2009/3/9-2020/2/19。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。（圖/鉅亨買基金）

3. 大部份國家股市，買進持有策略都優於技術指標找進出點

其他主要國家股市買進持有與技術指標累積報酬率比較：

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，分別採道瓊歐洲600、日經225、台灣加權、MSCI中國、MSCI印度、MSCI俄羅斯與MSCI巴西含息總報酬，資料期間:2009/3/9-2020/2/19。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。（圖/鉅亨買基金）

看完不同期間美國股市的回測後，下個問題便是其他國家股市也適用嗎？我們以同樣方式回測已開發國家的歐洲、日本與台灣及新興市場金磚四國股市，回測期間都設定為2009年至2020年美股牛市期間。可以發現，7個國家股市的含息總報酬率都優於22個技術指標的平均含息總報酬率。若再進一步比較最佳技術指標，除了日本與巴西股市外，其他國家的買進持有策略皆打敗最佳技術指標策略。