聯準會（Fed）放出要放緩量化緊縮貨幣政策（QT）的訊息，華爾街投行對央行何時要行動意見不一。

美銀團隊相信，Fed隔夜附買回操作（RRP）機制使用量可能3月就會來到2,000~2,500億美元的低水位。事實上，RRP機制的需求上週五（1月5日）已縮至不到7,000億美元，遠低於疫情時期的最高峰2.5兆美元。

聯準會預計今年放緩QT，首次實施時間可能在3到9月間

RRP機制使用量萎縮，暗示額外流動性被配置到其他資產。2023年，道瓊工業平均指數、那斯達克指數、標準普爾500指數、費城半導體指數分別大漲13.7%、43.42%、24.23%、64.9%。另外，美國10年期公債殖利率2023年10月觸及5%後，2024年也跌破4%。

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美銀團隊相信，Fed將自3月起限縮公債削減額度，到7月會完全終止；MBS的削減速度則會保持不變。美銀並預測，Fed今（2024）年將降息100個基點，聯邦基金利率會下探4%，2026年初進一步滑落至3%左右。

另一方面，巴克萊預測Fed將從4月起放緩QT，預計夏季中旬就會結束整個行動。德意志銀行則預測6月QT會放緩，但摩根士丹利相信，Fed想要給市場充裕的準備時間、估計要等到9月才行動。

FOMC紀錄：Fed開始考慮停止縮表

紀錄指出，與會者建議，為了事先提醒大眾，委員會可在決定放緩縮表前，早早開始討論政策指引的技術性因素。

市場最近認為，隔夜逆回購機制的使用量快速縮水，暗示縮表行動可能會提前結束。路透社12月11日報導，紐約聯邦儲備銀行對華爾街大銀行的最新調查顯示，等到隔夜逆回購機制使用量降至6,250億美元，Fed預料就會停止縮減資產負債表。根據調查，銀行普遍預測，QT很可能2024年第三季就會結束。

不過，由於隔夜逆回購一直在快速縮水，觸及停止QT門檻的時間點可能會遠比市場預期早。市場懷疑，Fed將因此提前停止縮表。

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責任編輯／郭家宏