中國經濟沉痾難解 今年面臨4D難題

發表於 2024-01-22 00:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

今年中國仍將面臨地方債務（debt）、通縮（deflation）、金融去風險化（de-risk）和人口結構（demographics）等4D問題。（歐新社）

〔編譯盧永山／綜合報導〕根據香港《南華早報》報導，儘管去年中國GDP（國內生產總值）成長率達5.2%，比官方設定的5%略優，也超越西方已開發國家。但分析師指出，這仍無法說服市場中國經濟已重回正軌，並預測今年中國仍將面臨地方債務（debt）、通縮（deflation）、金融去風險化（de-risk）和人口結構（demographics）等4D問題。

在地方債務部分，報導說，中國地方政府債台高築，與房地產等相關產業持續低迷有關。房地產、家電、建築和材料等相關產業，過去約佔中國經濟產出的1/4，但近年來這些產業快速下滑，中國恆大、碧桂園等大型房企爆發債務危機，積欠上下遊企業及其工人數百萬美元。

官方數據顯示，去年中國房地產開發投資年減9.6%，施工總面積年減1.5%，銷售總額年減6.5%至11.66兆元人民幣（下同，約51兆台幣）。房企現在正等待政府提供資金以擺脫財務低迷。摩根大通去年12月的報告顯示，過去2年，中國約50家房企爆發總值約1000億美元（3.14兆台幣）的離岸債券違約。

房地產業低迷，導致地方政府稅收和土地銷售銳減，地方政府陷入財務危機。中國財政部的數據顯示，截至去年11月，地方政府債務餘額達40.6兆元人民幣（177.5兆台幣），年增16%。與此同時，瑞穗證券亞洲的數據顯示，去年第3季地方政府融資平台（LGFV）的債務規模在55兆元至65兆元人民幣（240.4兆至284.1兆台幣）之間。

在通縮部分，中國去年12月消費者物價指數（CPI）年減0.3%，為連續第3個月下降。去年12月生產者物價指數（PPI）年跌2.7%，為連續第15個月下降，外界越來越擔心中國可能陷入日本式的停滯螺旋，通縮壓力凸顯中國內需不足，出口訂單下降加劇。

在金融去風險化部分，中國國家主席習近平16日在省部級主要領導幹部的金融會議上發表講話指出，中國因應各種金融風險任務十分緊迫，他要求監管機構明確職責，攜手應對國家去風險行動。作為遏制風險的金融改革的一部分，中國於去年3月成立了中央金融委員會。去年10月底召開的中央金融工作會議指出，防範化解金融風險是中央「永恆的主題」。

在人口結構部分，中國出生率下降速度加快，去年人口減少208萬至14.097億，比2022年令人震驚的85萬人口減少幅度要大得多，這是60年來的首次下降。人口減少和迅速老化的連鎖反應，意味著中國的人口紅利已經消失，將對未來幾年的勞動力供應、消費、社會安全福利和經濟成長前景產生深遠影響。

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