債務雪球恐吞噬中國 今年到期企業債30兆創新高

發表於 2024-01-29 00:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

中國今年到期企業債達6.8兆人民幣，創紀錄新高。（路透資料照）

〔編譯魏國金／台北報導〕日本經濟新聞報導，中國企業正面臨還債的艱困時期，將於2024年到期的企業債券較去年增加20%，達6.8兆人民幣（30兆台幣），創下紀錄新高。

報導說，特別是地方政府融資平台（LGFV）的負擔，因不計後果的融資慣行而日益沈重。該債務問題若在政府支撐下維持越久，中國金融系統面臨的危機就越大，其經濟停滯的局面也將持續更長。

日經分析相關數據發現，2024年中國企業將贖回的債券金額將為10年前的7倍，比期間中國翻漲1倍的國內生產總值（GDP），增速快許多。至2026年，該贖回金額將達20兆人民幣（88.2兆台幣），由於未來新債發行，該規模料將進一步擴大。

報導說，由於LGFV大量發行債券，因此贖回金額增加，佔企業債券未償餘額逾30%。中國「土木與營建」公司，包括大批的LGFV，今年將贖回2.1兆人民幣（9.3兆台幣）債券，約較去年增加40%。

投資人持續買進LGFV債券，因假設它們有政府擔保，由於中國恆大集團等房地產巨頭面臨融資困難，因此LGFV已成為公司債市場的主要參與者。

LGFV膨脹的債務將直接牽連金融風險，LGFV債券主要是以「財富管理產品」的形式持有，該產品作為一種貸款出售給散戶投資人與銀行。如果LGFV債券違約，政府擔保的想像將被動搖，進而驅使投資人迅速撤離資金。

市場參與者越來越對LGFV的還債能力憂心，近日穆迪調降17家LGFV的信用評級，並將展望改為「負面」。這17家LGFV隸屬於12個省、市或區級地方政府。

中國地方政府財政約20%至30%依賴土地銷售，而房市低迷衝擊地方政府收入，迫使LGFV提供比過去更高的利息來出售債券，例如3年期債券利息設定在8%。隨著公共項目亟需資金，使得贖回金額每年如滾雪球般增加。

銀行持有的不良貸款與觀察名單貸款也隨之增加，截至2023年9月底，該金額達7.6兆人民幣（33.5兆台幣），為2014年3月紀錄性的2.2兆人民幣（9.7兆台幣）3倍之多。LGFV加劇陷入財政困境，銀行也將因壞帳暴漲而受重創。

報導說，當國家經濟逐漸放緩之際，如果不解決該問題，將如疾病一樣吞噬中國，但若倉促解決LGFV的超額債務，因而導致違約相繼出現，中國將面臨嚴重的金融風暴，令人憂慮的是，中國的債務問題目前還沒有解方。

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