北京救經濟缺乏好選項 路透：決策層作繭自縛的後果

發表於 2024-02-23 16:00 作者： 區塊鏈情報速遞pro

中國將於3月召開第十四屆全國人大二次會議，中國領導層面臨近10年來最大的壓力，需要做出大膽的政策決定，以保障經濟的長期成長潛力。（美聯社）

〔編譯盧永山／綜合報導〕中國將於3月召開第14屆全國人大2次會議，在經濟持續低迷、消費信心疲弱下，中國領導層面臨近10年來最大的壓力，需要做出大膽的政策決定，以保障經濟的長期成長潛力。但分析師指出，北京當局將社會穩定和國家安全置於可持續性的成長之上，不太可能做出重大改變，中國如今陷入困境，是因為決策層作繭自縛。

　根據《路透》分析，今年年初在中國成長持續放緩，通縮加劇至全球金融危機以來的水準，以及股市跌至5年低點的背景下，外界開始將中國經濟局勢與2015年時的市場動盪做比較，當年的局勢迫使北京當局採取行動。

　德國商業銀行高級中國經濟學家胡東安表示：「中國領導層上次面臨這種壓力是在2015年，2024年是中國穩定經濟的關鍵1年，但目前的情況要複雜得多。」

　2015年，北京當局透過讓人民幣貶值，收緊資本帳戶以防止資金外流，同時向房地產和基礎設施投入資源，以及將利率削減逾1個百分點，克服了當年的經濟危機。但如今這些政策彈藥已經耗盡、變形或損壞，限制了北京當局的選項。

　自2021年以來，中國房市一落千丈，原因是開發商在多年的過度槓桿化、不良投資後面臨一系列違約；加上地方政府債務水準較高，基礎建設支出也難以維持下去。

　而由於中國與其他主要經濟體的利率差距不斷擴大，進一步放鬆貨幣政策可能會導致人民幣資產遭遇擠兌，而且在降息後，隨著廉價信貸流入產能過剩的中國產業，可能會加劇通縮壓力。

　榮鼎集團（Rhodium Group）合夥人萊特（Logan Wright）表示，全國人大不會拿出「政策火箭筒」，部分原因是中國沒有透過其傳統管道保持成長的好選項。

　市場希望北京當局制定明確的長期計劃，以清理房地產行業、重組地方債務，並轉向更可持續的成長模式，即降低依賴對債務驅動的過度投資，提高對家庭消費的依賴。分析師也表示，如果沒有新政策將資源從基礎設施和製造業投資轉向家庭消費，那麼設定與去年類似的目標可能會損害信心，而不是提振信心。

　華頓諮詢（Fathom Consulting）估計，如今中國經濟每增加10元人民幣投資，只能獲得0.2元人民幣產出，低於2002年的2.1元人民幣。而在需求方面，中國結束武肺疫情封鎖1年多後，消費者信心跌至歷史低點。　

　策緯諮詢公司（Trivium China）經濟分析師佩塞爾（Joe Peissel）表示：「投資人和企業對中國缺乏信心，但根本原因是消費者缺乏信心。解決這個問題最有效的方法是透過改革，將更多現金放入消費者的口袋裡。然但習近平先前曾對現金轉移或慷慨的社會安全條款表示反感，所以這不太可能。」

　另有分析師表示，由於擔心採取不同發展模式會打亂既有現狀，北京當局似乎將社會穩定和國家安全置於可持續的成長之上。

　美國企業研究所（AEI）中國經濟專家史劍道（Derek Scissors）表示：「現在如果進行重大轉變，那將是承認嚴重的長期錯誤，這是不大可能的。中國如今陷入了困境，這是由於（決策層）作繭自縛。」

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