截至寫稿時爲止，比特幣已經超過67000美元、以太坊已經超過3500美元了。

這段時間以來，比特幣和以太坊幾乎沒有經過太大的調整，一路都在上行，並且比特幣基本上一直處於領漲的態勢。

在我的記憶中，這輪熊市剛开始熊得比較深的時候，比特幣和以太坊的比值大概是1個比特幣換14個以太坊。後來當比特幣銘文生態崛起後，比特幣和以太坊的比值變成了大概1個比特幣換18到19個以太坊並一直保持到現在。

一方面這段時間比特幣在領漲，另一方面比特幣兌以太坊的高比值持續了這么久的時間，因此有讀者問到了這樣一個問題：

要不要把比特幣換倉成以太坊？

這一輪比特幣兌以太坊的比值之所以能從14漲到18~19，我覺得最主要的原因還是因爲比特幣生態的發展：

在銘文技術爆發後，比特幣生態除了比特幣這個原生資產之外，出現了一批共識較高的新資產，然後圍繞這些新資產又出現了比特幣上的DeFi、第二層擴展等應用。這種狀況是比特幣生態過往的發展中不曾見到的。

這個蓬勃的發展吸引了大量的項目資金和投資者資金積極湧入。

比特幣生態的這個勢頭從短期和中期看我覺得會依舊強勢，而以太坊生態相比起來暫時還看不出太強的苗頭。

這可能是接下來短、中期內繼續支撐比特幣兌以太坊高兌換價的一個重要內因。

此外，還有一個外因值得我們注意：那就是比特幣ETF通過後，大量傳統資金將可以通過ETF流入比特幣，這會是助推比特幣價格上漲的重要力量。

這段時間比特幣的領漲在很大程度上就是傳統資金情緒FOMO的結果，它們正在源源不斷地從場外湧入。

可以想象，接下來當比特幣突破前高創出新高後，傳統資金的追捧情緒會更加強烈，它們會更強勢地湧入比特幣。

所以目前從這些因素看比特幣相對以太坊的強勢有很重要的條件支撐，並且這種強勢大概率會在短期和中期持續下去。

因此在目前的狀況下我是不會把比特幣換倉以太坊的。

那有沒有可能後續這個比值降下來，以太坊大幅補漲呢？

我認爲需要兩個條件：

第一就是以太坊的生態必須出現新的爆發點。

這個爆發點不單單是某個項目的火爆、某個協議的火爆，而是要生態的火爆。

只有生態火爆才能帶動一大批項目湧現，才會制造出集群效應，才會對大資金有吸引力。

第二個就是要有場外資金大規模進入以太坊的渠道。

現在比特幣已經有合法合規的渠道吸引場外資金了。要和這種體量的資金抗衡，以太坊也必須得有類似合法合規的資金渠道。否則在資金量上它沒法和比特幣競爭。

這個渠道能否开通目前最值得關注的就是美國證監會能不能批准以太坊ETF了。

所以綜合上面的看法，我認爲除非以太坊生態爆發、除非以太坊也能有比特幣ETF那樣的資金渠道，否則比特幣兌以太坊的高比值大概率會在短、中期內維持下去。

當然我認爲的這個高比值會維持下去並不是說以太坊不會漲或者這個高比值一直這么高，而是說這個比值即便回落也不會回落多少，至少短、中期很難回落到1個比特幣換14個以太坊的狀態。