美知名經濟學家Jeffrey SACHS：對央行數字貨幣的七個判斷

發表於 2023-02-11 10:20 作者： 騰訊新聞

第一，央行數字貨幣能夠在不妨礙貨幣政策的同時降低支付服務和交易的成本，其到來具有必然性。

第二，央行數字貨幣在根本上有別於以比特幣爲首的投機性加密貨幣。

第三，央行數字貨幣的正式推出將使穩定幣變得多余。

第四，央行數字貨幣將改變商業銀行在經濟中的作用，削弱其作爲支付服務提供商的作用。

第五，央行數字貨幣服務將會走向國際化，成爲一種國際交易的結算機制。

第六，美國政府不斷將國際支付體系政治化的行爲將使世界逐漸遠離基於美元的結算體系，加快央行數字貨幣的採用速度。

第七，“支付匿名性”問題非常微妙，要通過清晰透明的政策體系來限制和保護央行數字貨幣的匿名性。

——Jeffrey SACHS 美國哥倫比亞大學校級教授、聯合國祕書長原特別顧問

* 以下爲Jeffrey SACHS在2022年12月11日的第四屆外灘金融峰會上的外灘高峰論壇“數字經濟國際競爭與合作”上所做的主題演講全文。文章僅代表作者個人觀點，不代表CF40及作者所在機構立場，亦不構成投資建議。

央行數字貨幣的推行意義與多方面影響

文 | Jeffrey SACHS

我主要就央行數字貨幣相關問題提出七個觀點。

第一，央行數字貨幣的推行有其必要性。數字貨幣具有根本性的經濟意義，它可以通過一種對社會有益的方式來降低支付和交易的成本，同時也能支持或至少不妨礙貨幣政策的其他方面。正因如此，不僅是中國人民銀行，世界各地的幾十家央行都在嘗試引入或至少研究央行數字貨幣。

第二，央行數字貨幣不是通常意義上的加密貨幣。以比特幣爲首的加密貨幣不存在社會性的可贖回價值。比特幣沒有改善交易結算問題，而且其挖礦活動是對社會資源的巨大浪費。此外，比特幣純粹是一種投機性貨幣，令許多散戶投資者損失慘重。再者，比特幣以及其他加密貨幣在美國缺少有效監管，而此前加密貨幣交易所FTX的崩潰已經說明了，在這個面臨監管缺口的體系中，正在發生着什么以及今後還將發生什么。FTX交易所的崩潰還說明，加密貨幣之所以在美國存在監管漏洞，是因爲它與美國政界糾纏不清。具體來說，FTX交易所的創始人山姆·班克曼-弗裏德在2022年美國中期選舉中成爲了民主黨的第二大捐贈者，而捐贈所用的資金則來自於他盜取或騙取的投資者資金。然而，很多自詡擁有超前眼光的政客卻非常樂意接受來自這種渠道的資金作爲他們的競選捐款。

所以，我認爲加密貨幣沒有任何優點，中國叫停加密貨幣交易和比特幣挖礦的做法是絕對正確的，希望美國政府也能如此。我們沒有理由允許一個投機、魯莽、不穩定而且還鼓勵非法交易的系統繼續存在下去，這種系統或許有其存在的理由，但我並不認可它的存在本身。

第三，穩定幣也會因爲央行數字貨幣的正式推出而變得多余。雖然穩定幣不同於加密貨幣，而且部分穩定幣或許能發揮一定的作用，但數字貨幣的核心角色應該屬於央行數字貨幣，這是從鑄幣稅角度以及相關監管機制角度進行綜合考慮的結果。在央行數字貨幣正式推出之後，即使私營的支付服務仍然存在，也不會佔據支付體系的主要部分，而只會佔據其中一個不起眼的小角落。

第四，商業銀行在經濟中的作用將會改變，總體而言其作爲支付服務提供商的作用將會削弱。銀行在經濟活動中扮演兩個主要角色，第一個角色是支付服務提供商，第二個角色是將資金引向各投資項目的中介。商業銀行的第二個角色當然會繼續存在下去，因爲引導資金進行投資的中介角色是經濟體系中的核心部分，銀行在這方面的作用不容剝奪。以往，在將商業銀行的這兩個角色聯系起來的過程中，出現過很多問題，因爲這一過程會在銀行體系中造成期限轉換風險，導致恐慌和擠兌等現象出現。爲此，我們不得不建立規模巨大的存款保險監管機制和其他類型的監管機制，盡可能阻止大部分的擠兌活動。長期來看，隨着支付技術的不斷進步，銀行的支付業務將大幅縮減，正如過去20年以來，美國的經濟活動中开具支票的行爲已經大幅減少。

銀行在支付服務中的作用必將隨着時間的推移而降低，我們需要對此進行有效的規劃。在規劃時，需要預防的關鍵問題之一，是避免用戶以過快的、不受控制的速度從持有銀行存款切換到持有央行數字貨幣，因爲這將破壞金融部門的穩定。就像規劃能源轉型時不僅要考慮可再生能源的興起、也要考慮化石燃料能源的衰退一樣，涉及數字貨幣問題的規劃時，我們不僅要考慮數字支付服務的興起，也要考慮傳統銀行支付服務的衰退。

第五，央行數字貨幣服務一定會走向國際化，成爲一種國際交易的結算機制。當前，50%-60%的國際交易結算以美元進行，這些結算需要通過基於美元的銀行系統，其中很大一部分是通過SWIFT系統進行的。相對於數字貨幣而言，這種支付體系是低效的，正如銀行會逐漸失去其在本土支付領域的作用一樣，今後銀行在國際支付業務中的作用也將大幅減弱。

第六，世界正在慢慢遠離基於美元的商業銀行和結算業務，而美國在過去十年中執行的政策，特別是將國際支付系統政治化的政策，將加速這一進程。當前世界上的大多數交易之所以仍然以美元爲基礎，是因爲美元在國際體系中擁有特權地位。但是，美國政府不斷將國際支付體系政治化的行爲是不明智、不負責甚至違反國際法的，特別是針對那些與美國存在地緣政治爭端的政府，美國扣押了它們的外匯儲備。比如，美國凍結了伊朗的部分外匯儲備，凍結了委內瑞拉的大部分資產和外匯儲備，還凍結了阿富汗的外匯儲備——這在過去的一兩年內給阿富汗帶來了巨大動蕩。最值得注意的是，美國還凍結了俄羅斯高達數千億美元的外匯儲備。美國政府的這些舉措將導致世界逐漸減少使用美元，減少使用基於美元的國際銀行部門和SWIFT系統。

上述現象會大大加快央行數字貨幣被採用的速度。與當前的結算體系相比，央行數字貨幣體系將會更加高效、更加平衡。顯然，全球正在尋找這樣一個可供替代的結算手段。需要注意的是，各國政府也不應該將替代性的結算手段政治化。事實上，幾乎任何支付系統都可以被政治化，但如果這樣，我們就會失去交易所帶來的社會效益，這也正是我們所面臨的現狀。因此，我希望美國政府在今後行事時能夠更加明智，停止其通過單邊行動大規模破壞世界體系的行爲。

第七，在政府對支付活動的總體監管中，要通過清晰透明的政策體系來限制和保護央行數字貨幣的匿名性。“支付匿名性”問題非常微妙，現金的優勢和效用之一就在於其匿名性。一方面，匿名性有助於行動自由，具備一定的社會效益，但另一方面它也爲社會帶來損害，因爲匿名性使避稅、走私、非法交易、挪用公款、賄賂等各類非法活動成爲可能，匿名性本身也構成了這些非法活動的一部分。因此，匿名性必須與公共秩序利益相平衡，公共秩序利益包括稅收、控制非法交易等。在這個意義上，毫無疑問需要通過清晰、透明的政策體系來限制和保護央行數字貨幣的匿名性。央行應該限制大規模的非法交易、逃稅、走私以及其他各類非法行爲，同時，央行還應該讓人們相信，正常、合法的生活和交易是可以在匿名的情況下進行的。

支付服務在技術方面的重大進展使得經濟的一個重要部分得到了重大改善，不過，與任何其他技術進步一樣，支付服務領域的技術進步將會改變和擾亂經濟體系的其他部分並改變國際體系，這是技術進步所帶來的擾亂作用。因此，我們應該像對待其他大型技術革新一樣，通過研究和規劃來引導用戶順利地實現從舊技術向新技術的過渡，並在各國國內和國際社會上合作引進新技術，制定相關標准。希望各方在今後能進一步加強國際合作，因爲我們正在進入一個新時代，過去基於美元的國際結算體系正在被新型的國際結算體系所取代，在這個過程中，央行數字貨幣將發揮重要作用。

轉自：中國金融四十人論壇

來源：騰訊

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