美參議院的「加密崩潰」聽證會傳遞了什么監管信號？

發表於 2023-02-15 16:11 作者： 白澤研究院

原文來源：福布斯

原文編譯：比推 Mary Liu

美國參議院銀行委員會周二舉辦了名爲「加密崩潰：爲什么數字資產需要金融系統保障措施」的聽證會，本次聽證會涵蓋了本周的熱門話題，包括穩定幣監管、消費者保護、加密銀行業務、是否需要自律組織，以及美國證券交易委員會 (SEC) 應如何與商品期貨交易委員會 (CFTC) 合作來規範數字資產。

參議員們主要關注加密代幣分類、不同機構將如何分工合作以及如何滿足人們對加密成爲銀行系統一部分的日益增長的需求。

參議院銀行委員會主席 Sherod Brown（D-Ohio）希望开始制定一個兩黨合作的加密貨幣監管框架，聽證會聽取了 Georgetown 大學法學教授 Linda Jeng 和 Vanderbilt 法學院法學教授 Yesha Yadav 的證詞，Linda Jeng 也是加密貨幣創新委員會的首席全球監管官。在杜克大學金融經濟中心政策主任 Lee Reiners 的證詞中，專家們提出了一種全面的新監管方法。

Reiners 認爲，他認爲國會應該澄清，除了正式的加密業務之外，SEC 還有權起草管理 DeFi 應用程序的規則。Jeng 和 Yadav 主張創新、普惠金融、用戶群的多樣性，以及像中國這樣帶頭的其他國家。Reiners 主張消費者保護、金融穩定以及這是否真的是一種資產類別或僅僅是賭博。SEC 主席 Gary Gensler 缺席了這次聽證會，委員會表示他必須參加 9 月的聽證會——那或許已經太晚了。

會議召开之際，加密行業的監管風險從未如此高，立法者正在努力解決如何或是否允許加密創新在紐約和舊金山等現有經濟中心繼續擴張，美元在全球的主導地位的未來也可能受到今天在國會山討論決定的影響。

美國證券交易委員會（SEC）Vs. 美國商品期貨交易委員會（CFTC）

Reiners 主張 SEC 擁有控制權，並指出 CFTC 監管商品衍生品，但不監管商品現貨市場。該結構的實際效果是，美國的加密貨幣交易目前不受聯邦監管，這正是因爲立法者希望鞏固聯邦層面對加密貨幣交易所的監管方式。這將提高清晰度並減少加密公司因不知道如何處理業務而受到懲罰的可能性，就像最近 Kraken 及其以太坊質押服務的情況類似。

根據他在聽證會前發表的聲明，Reiners 認爲“最好、最可行的前進道路是，國會從《商品交易法》（Commodity Exchange Act）中的商品定義中剔除加密貨幣，並根據特殊定義在證券法下將加密貨幣視爲證券”。簡而言之，Reiners 認爲 SEC 應該是專注於加密貨幣交易所的主要監管機構。

他繼續爭辯說，如果加密貨幣交易所爲客戶資產提供托管服務——而不是要求使用合格的托管方——該交易所可能會受到證券投資者保護公司（SIPC）管理的特別決議的約束，以便如果交易所破產，客戶最高可獲得 500, 000 美元的損失保險。例如，這可能有助於保護 FTX 破產的一些受害者。盡管這些舉措有一定作用，但對去中心化加密服務和平台來說，它們可能顯得蒼白無力。

規範 DeFi

將 DeFI 作爲今天聽證會的主題是微妙的，但很重要。Reiners 指出：“幾家公司已經开發了在线用戶界面，允許用戶訪問 DeFi 協議。這些公司應該被要求注冊爲經紀自營商。” 這將影響許多公司和項目，例如 Aave 和 Compound。

Reiners 補充說，DeFi 項目完全基於基於區塊鏈的智能合約運行，不依賴於其他人的努力，因此潛在風險較小，因爲“很少有人擁有直接訪問它們的技術手段。” 此外，這些項目仍處於試驗階段，“與現實世界的資產幾乎沒有關聯”。鑑於當今與 DeFi 相關的最顯著風險是可能吸引非法黑客的代碼漏洞，Reiners 認爲 SEC 可以“首先要求對 DeFi 協議進行獨立代碼審計和 IT 安全測試”。對於像 SEC 這樣的傳統監管機構來說，將代碼審計視爲規範化合規流程的一部分將是一個巨大的飛躍。

穩定幣

Reiners 的提案還將授予 SEC 對穩定幣的監督權，參議員 Elizabeth Warren 和 Roger Marshall 可能會同意他的觀點。如果立法者遵循法學教授的指導，監管機構將嚴格要求所有穩定幣儲備以現金或美國國債形式持有。例如，加密貨幣交易所 Paxos 因潛在的違規問題最近被勒令停止發行穩定幣 BUSD。

這個想法還包括讓穩定幣發行方接受例行審計和披露，甚至可能接受銀行監管。

國會可以簡單地指示 CFTC 和 SEC 在穩定幣案件中聯合制定規則和共享執法機構，而不是決定穩定幣是商品還是證券。這是有先例的，這兩個機構曾在 2010 年聯合參與制定《多德-弗蘭克法案》的第七章，該章概述了管理衍生品的監管框架。國會可以授權 SEC 像貨幣市場共同基金一樣監管它們，嚴格要求穩定幣儲備以現金和國債形式持有。

根據今天的聽證會，投資者和行業成員將不得不繼續等待實質性政策，但本次聽證會不同於以往，現在拜登政府向國會施加了更大的壓力，要求國會採取最終行動。如果國會確實對這種壓力做出反應，立法者最有可能採取的第一步就是通過穩定幣法規。不管接下來會發生什么，這些決定肯定會影響美國未來幾十年的經濟增長，北美數字資產的未來畫像也將在一次次聽證會中逐漸明朗。

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