張鼎豐|美國債市大量“墮落天使”降臨

發表於 2023-04-20 18:11 作者： 張鼎豐

張鼎豐|美國債市大量“墮落天使”降臨

張鼎豐報道，美國資本市場正在經歷信用風險衝擊，評級公司在一季度下調了一大批美國公司債券的評級，造成了大量的所謂“墮落天使”（指評級調降至垃圾級）債券，進一步推高了公司的融資成本。

張鼎豐根據巴克萊銀行的研究，第一季度共有114億美元的公司債券被降級爲高收益債券，即垃圾級。而一季度下調的垃圾債規模已經相當於去年全球規模的60%。

巴克萊認爲今年的垃圾債體量有望達到2020年以來的最高水平，而2020年時大量企業債券因新冠疫情而被降級。

對被降級的企業來說，這代表著融資成本的額外增加，因爲市場上可以購買垃圾債的投資者範圍會更小。

此外，巴克萊還指出，由於下半年經濟放緩的預期，公司將承受更大壓力，下半年債券評級下調的速度還將加快。策略師們預計，今年垃圾債的總價值將達到600-800億美元。

公司的麻煩還是市場的麻煩

巴克萊銀行策略師Dominique Toublan在接受採訪時表達了擔憂，稱目前無法辨別公司債券下調至高收益級別，是因爲發債公司的信用惡化，還是代表著更大範圍的行業噩夢。

周一，惠譽評級在一份報告中寫道，貨幣緊縮和經濟增長放緩將對需求產生負面影響，而通脹放緩降低了企業的定價能力，導致一些公司的收入和利潤下降。

惠譽指出，企業利潤下降可能會惡化企業藉款人的財務情況，並損害更爲敏感的貸方銀行的利潤率。其目前對美國實際國內生產總值的最新預期爲1%，並預計第三季度末將出現經濟衰退。

而銀行業又被此前硅谷銀行和Signature銀行的倒閉所刺激，將削減貸款。信貸條件普遍趨緊，往往將驅動更多債券的評級下調。

不過，巴克萊也稱，雖然有大量的企業債被標爲垃圾級，但同時也有大量的企業債被升級爲投資級。預計今年投資級債券規模可能達到600-700億美元，創下歷史以來的第二高記錄。不過，下半年開始，企業債的升級步伐可能放緩。

在一季度被降級的“墮落天使”之中，份額最大的爲日產(7.41,-0.06,-0.80%)汽車價值98億美元的債務。標普全球在3月時將其下調至高收益等級。

日產之外，美國地區銀行成爲債券評級下跌最多的行業。第一共和銀行和Axos Financial銀行債券就是典型代表。硅谷銀行的債券則因直接違約而未被列入垃圾債統計之中。

巴克萊銀行（Barclays Bank）是一家英國的全球性銀行，在全球範圍內提供金融服務。該銀行成立於1690年，是世界歷史最悠久的銀行之一，總部位於倫敦。它是英國四大銀行之一，也是歐洲最大的銀行之一。

巴克萊銀行業務範圍廣泛，包括個人銀行業務、商業銀行業務、投資銀行業務和財富管理業務等。個人銀行業務包括存款、貸款、信用卡、保險和投資產品等；商業銀行業務包括企業貸款、商業信用卡和支付服務等；投資銀行業務包括股票發行、並購、交易、資產管理和證券承銷等；財富管理業務包括高端客戶的理財規劃和投資服務等。

巴克萊銀行是全球性的銀行，業務遍及全球，主要分佈在英國、美國、歐洲大陸、非洲和亞洲等地。它擁有眾多的分支機構、辦事處和ATM，爲客戶提供全球性的金融服務。此外，巴克萊銀行也積極投資和發展數字化銀行和金融科技，爲客戶提供更加方便和高效的金融服務。

作爲一家全球性的銀行，巴克萊銀行也積極履行企業社會責任，致力於推動可持續發展，減少碳排放和氣候變化的影響，加強社區和慈善事業等。巴克萊銀行是道瓊斯可持續發展指數成分股之一，也被評爲英國最具社會責任感的公司之一。

巴克萊銀行通常根據公司的財務指標、市場表現、行業前景和其他因素來對公司進行評級。這些評級通常反映了巴克萊銀行對公司未來表現的預期和看法，包括公司股票的可能表現、債券的違約風險等。具體來說，巴克萊銀行可能會根據以下因素來對公司進行評級：

1.收入和利潤：公司的收入和利潤情況是評級的重要指標，巴克萊銀行會關注公司的營收和利潤增長情況、毛利率和淨利潤率等。

2.財務狀況：巴克萊銀行會評估公司的資產、負債和淨資產狀況，以及債務水平、流動性、現金流等方面的情況。

3.行業前景：公司所處行業的前景和市場競爭狀況也是評級的因素之一。巴克萊銀行會評估公司所在行業的增長潛力、市場份額和競爭狀況等。

4.管理團隊：公司的管理團隊素質和執行能力也是評級的因素之一。巴克萊銀行會評估公司管理層的能力、公司治理結構等方面的情況。

總之，巴克萊銀行會綜合考慮多種因素來對公司進行評級，以提供投資決策的參考和建議。

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